原標(biāo)題：A股歷史最低股價引關(guān)注 優(yōu)勝劣汰新生態(tài)加速形成
近日，*ST保力跌破0.1元/股，最低跌至0.09元/股，刷新A股歷史紀(jì)錄，成為有史以來最便宜的股票，引起市場關(guān)注。與此同時，因觸及面值退市指標(biāo)，公司在5月17日收到深交所終止上市事先告知書。
市場人士認(rèn)為，A股出現(xiàn)跌破每股0.1元的股票，說明市場優(yōu)勝劣汰新生態(tài)正在加速形成中。未來，在嚴(yán)監(jiān)管下，“殼”價值將進(jìn)一步削減，還會有公司股價跌破每股0.1元。在此背景下，投資者要避免“踩雷”“深套”，要樹立長期投資、價值投資理念，遠(yuǎn)離“炒熱點”“博反彈”等投機(jī)炒作。
“良幣驅(qū)逐劣幣”
價值投資理念逐步確立
2020年退市改革后，A股設(shè)置了1元退市指標(biāo)，股價在連續(xù)20個交易日低于1元/股，就會被實施強制退市，加之ST、*ST股票有5%的漲跌停板制度，所以鎖定退市的公司跌幅空間有限，此前并沒有公司股價跌破每股0.1元。
在市場人士看來，*ST保力徹底被投資者拋棄，最低跌至每股0.09元，在一定程度上說明了資本市場理性投資、價值投資理念正逐步確立，優(yōu)勝劣汰新生態(tài)加速形成中。
一方面，這反映了A股“良幣驅(qū)逐劣幣”逐漸成為趨勢，經(jīng)營穩(wěn)定且具有成長性的公司更受投資者追捧。從*ST保力自身情況來看，公司自2020年以來，已經(jīng)連虧四年。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.36億元，其中扣除后營業(yè)收入僅0.92億元，凈利潤虧損1.88億元，已經(jīng)觸及“營業(yè)收入+凈利潤”的財務(wù)類退市指標(biāo)。
中國銀河研究院首席策略分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，自去年下半年以來，A股波動加大，投資者追求更為長期穩(wěn)定的回報，對于上市公司基本面的重視度提升，經(jīng)營不善的公司被投資者減持，因而部分公司股價出現(xiàn)大幅回調(diào)，甚至跌破0.1元。
另一方面，嚴(yán)監(jiān)管下，上市公司“保殼”難度加大，“殼”價值進(jìn)一步削減。4月12日，新“國九條”發(fā)布，同時，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，同時傳遞強化退市監(jiān)管的信號。
中央財經(jīng)大學(xué)副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津?qū)Α蹲C券日報》記者表示，2023年年報披露完畢后，一些上市公司因業(yè)績不佳或公司治理問題面臨退市壓力。同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致一些不符合要求的公司股價暴跌。
在此背景下，今年以來，觸及面值退市指標(biāo)的公司數(shù)量大幅增加。記者據(jù)上市公司公告梳理，今年以來，已經(jīng)有25家公司鎖定退市（含9家已退市公司），其中13家因觸及面值退市指標(biāo)而收到終止上市決定書或事先告知書，占比超過一半。
A股制度設(shè)計
更加側(cè)重保護(hù)中小投資者
在境外市場中，股價跌破每股0.1元比較常見。市場人士認(rèn)為，未來，A股跌破0.1元/股的數(shù)量也會增加，但是不會大面積增加。
“從目前的趨勢來看，隨著監(jiān)管加強和市場機(jī)制完善，未來A股可能會有更多的股票跌破0.1元。”鄭登津認(rèn)為，首先，隨著市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制的增強，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則會繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致更多不符合上市要求的公司面臨退市風(fēng)險。其次，投資者將越來越關(guān)注公司的基本面和長期發(fā)展?jié)摿Γ切┤狈Ω偁幜Φ墓究赡軙皇袌鲞吘壔?/p>
申萬宏源證券首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，監(jiān)管部門在提高上市公司質(zhì)量方面不遺余力，如果公司出現(xiàn)財務(wù)造假等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，可能直接被強制退市；另外，如果公司股價連續(xù)20個交易日低于1元/股，公司也要被摘牌退市，所以要跌破0.1元/股并不容易，概率也不是很大，所以不會大面積出現(xiàn)。
此外，A股在制度設(shè)計方面更加側(cè)重保護(hù)中小投資者。中信建投證券首席策略分析師陳果對記者表示，A股有大量個人投資者，我國證券監(jiān)管部門對投資者保護(hù)非常重視，包括漲跌停板制度、退市制度等基礎(chǔ)制度安排與境外市場不一樣，因此不會出現(xiàn)大量跌破0.1元/股的股票。
當(dāng)股價跌破1元/股甚至0.1元/股時，往往出現(xiàn)連續(xù)跌停板，投資者無法出逃，面臨較大的損失。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，*ST保力股東戶數(shù)11.89萬，大量投資者“踩雷”或“深套”其中。
楊超表示，投資者要避免“踩雷”，首先，要樹立長期投資、價值投資理念，重視基本面分析，遠(yuǎn)離投機(jī)炒作，考慮投資業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健、分紅回報穩(wěn)定的個股。其次，投資者要切實提高自身投研水平和知識儲備，提高風(fēng)險管理意識。此外，多元化資產(chǎn)配置也可以幫助投資者對沖風(fēng)險，平衡投資回報，可以將資金分散投資到多個行業(yè)和類別。