原標(biāo)題：5月份LPR“按兵不動” 年內(nèi)仍有下調(diào)空間

5月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個品種LPR均與上期持平。

本月LPR“按兵不動”符合市場預(yù)期。5月15日，央行在續(xù)作MLF時操作利率維持不變，這也意味著LPR報價的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化，業(yè)界普遍預(yù)計5月份LPR大概率也將保持不變。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，貸款利率延續(xù)下行趨勢，銀行凈息差持續(xù)承壓，也使得LPR短期暫無下調(diào)空間。

央行近期發(fā)布的《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，貸款加權(quán)平均利率持續(xù)處于歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，3月份，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.99%，同比下降0.35個百分點。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為4.27%，同比下降0.26個百分點；企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.73%，同比下降0.22個百分點。

“貸款加權(quán)平均利率下行至低位，疊加近期發(fā)布的取消房貸利率下限、調(diào)降公積金貸款利率等措施，在凈息差進一步壓縮的環(huán)境下，商業(yè)銀行主動調(diào)降LPR對MLF加點的動力不足。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示。

5月17日，央行連發(fā)三項政策，包括取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限、下調(diào)個人住房公積金貸款利率，以及調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例。在同日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，央行宣布設(shè)立3000億元保障性住房再貸款。

溫彬認為，地產(chǎn)行業(yè)重磅政策集中發(fā)布，住房貸款利率下調(diào)空間進一步打開，有助于從供需兩端穩(wěn)定地產(chǎn)、提振信心和需求，也使得通過再度調(diào)降LPR來支持房地產(chǎn)行業(yè)的緊迫性和必要性下降。同時，在2月份LPR大幅調(diào)降后，近期持續(xù)“按兵不動”，也可緩解貸款利率過快下行而導(dǎo)致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運行效率。

展望未來，業(yè)界預(yù)計LPR年內(nèi)仍有下調(diào)空間。

“當(dāng)前，在國內(nèi)經(jīng)濟整體企穩(wěn)向好、穩(wěn)匯率壓力仍在，以及提升資金效率等方面考量下，政策利率保持穩(wěn)定，LPR再度單獨調(diào)降的概率降低。”溫彬表示，但4月份以來，銀行端通過叫停“手工補息”、停止發(fā)售智能通知存款，以及部分銀行在額度限制下暫停發(fā)售長期限存單等方式，隱性地實行了存款降息，減輕對公存款成本持續(xù)偏高以及存款定期化帶來的負債端壓力，為后續(xù)LPR報價打開了一定下行空間。

明明認為，受息差壓力影響，未來商業(yè)銀行或繼續(xù)下調(diào)存款利率，在低通脹環(huán)境下，年內(nèi)LPR下調(diào)仍可期待，但綜合考慮國內(nèi)寬信用目標(biāo)變化與海外主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策節(jié)奏，時點上可能略靠后。