去年下半年以來，受消費受限在內的多重負面因素的影響，白酒行業(yè)步入調整期，白酒價格及銷售受到不同程度影響，尤其是高端白酒市場，量價齊跌、庫存積壓已成為關鍵詞，消費終端的低迷更是帶動二級市場上以貴州茅臺、五糧液為首的一線白酒股價大幅下挫。

　　不過，近段時期以來，盡管步入消費淡季，但由于高端白酒價格超跌刺激終端購買意愿，加上廠家控貨策略穩(wěn)定經銷商的信心，高端白酒出現企穩(wěn)回升跡象，茅臺、五糧液等價格出現小幅回調，銷量也呈現逐步放大。

　　業(yè)界認為，高端白酒的降價探底過程已臨近尾聲，白酒景氣已出現改善跡象，下半年旺季回升或更加明顯。

　　茅臺五糧液價穩(wěn)量增

　　作為高端白酒市場的“風向標”，多個地方的茅臺、五糧液近期終端售價及批發(fā)價均有小幅回升，銷量也呈現一定回升態(tài)勢，預示著高端白酒市場出現企穩(wěn)回升跡象。

　　上海捷強煙草糖酒集團有限公司副總經理龔如杰6月18日對中國證券報記者表示，目前公司53度飛天茅臺一批價格為950元左右，較此前有一定回升，52度五糧液價格也回升至680元左右。“據我所知，上海地區(qū)茅臺五糧液基本都已經恢復到這個價位，6月份我們的銷量環(huán)比也有30%左右的增長，五糧液增長更明顯。”

　　而根據國觀智庫白酒研究團隊的實地調研，北京地區(qū)茅臺及五糧液的批發(fā)價格同樣止跌回升，分別由前期的900元回升至920-950元(茅臺)，由660元回升至700元(五糧液)。其他如河北、廈門、宜賓等地五糧液批發(fā)價環(huán)比也有10%-15%的小幅回升。

　　該數據也同一些分析師的調研結果相一致。國信證券黃茂指出，近期五糧液和茅臺一批價均出現小幅反彈，瀘州國企數據轉好顯示瀘州老窖也在緩慢恢復，近期重點看好一線白酒。

　　龔如杰認為，高端白酒價格回升一方面是由于前期大幅下跌有反彈的需要，同時價格下跌也帶來了消費需求的釋放，“茅臺、五糧液這些品牌的號召力和影響力都還在，價格下跌之后，以往持觀望態(tài)度的人開始出手，而此前購買同價位其他品牌的消費者也轉而購買。”

　　同時，一線酒企也在進行渠道以及終端的管控。比如，茅臺改變發(fā)貨節(jié)奏，淡季發(fā)貨量增加五成，而中秋旺季發(fā)貨量同比減少一半，而且中秋節(jié)及之前的整體發(fā)貨量也會減少。黃茂認為，茅臺在中秋節(jié)之前會基本保持價格穩(wěn)步上升的態(tài)勢，并減少對五糧液等其他白酒的價格壓力。

　　貴州茅臺董事長袁仁國5月17日也曾表示，4月份茅臺銷量有所回升；今年1-4月公司銷售量下降23.8%，但銷售額增長11.2%。

　　黃茂指出，長期來看，白酒作為社交潤滑劑的作用難以完全替代，上半年部分矯枉過正的一些做法可能會在下半年得到一定修正。隨著近期政府控三公逐漸回歸常態(tài)和民間消費能力的大幅提升，白酒將在二季度淡季逐漸探底企穩(wěn)，下半年旺季按照品牌力由上而下順次出現回升勢頭，全行業(yè)保持正增長是大概率。

　　不過，國觀智庫報告也認為，盡管下半年高端白酒或迎來向上拐點，但價格上很難出現以往的暴漲現象，將會逐漸回歸合理區(qū)間。

　　渠道加速整合

　　業(yè)界認為，目前白酒行業(yè)調整期尚未結束，隨著行業(yè)調整的深入，中小型企業(yè)將普遍退出，未來龍頭企業(yè)尤其利潤的集中度有望達到80%以上，行業(yè)還有較大整合空間。

　　在行業(yè)整合的同時，白酒渠道也在進行大規(guī)模變革。龔如杰表示，最近幾年由于高端白酒價格一路上行，使得這個行業(yè)效益可觀，所以酒商看法也比較樂觀，外來資本看到有錢可賺也紛紛進入。但遇到行業(yè)調整之時，也容易帶來渠道洗牌。“一部分渠道基礎不扎實、不專業(yè)的酒商無法抗住庫存甚至價格倒掛壓力，忍痛出局，也有部分酒商因為實力有限，下行過程中資金鏈無法支撐，也不得不退出。”