“近年來三四線城市的房地產(chǎn)發(fā)展速度已經(jīng)脫離基本面，過去幾年過于激進(jìn)的土地出讓速度，積累成目前的庫存高壓，將使這些地區(qū)的房地產(chǎn)競爭形勢更加慘烈。”易居研究院企業(yè)研究中心總經(jīng)理周建成近日表示。基于消化庫存，激活市場的考慮，托市政策開始在這些城市首先發(fā)起。

　　天量供給：消化一年土地出讓量需要13年

　　根據(jù)一份內(nèi)部研究報告，包括唐山、揚州、中山、蕪湖、連云港等大量三四線城市在過去幾年土地供給極度膨脹，與去年以來的商品房實際消化速度形成巨大差距。

　　此份報告核心調(diào)研內(nèi)容是當(dāng)?shù)?011年商品房銷售總量與2008年至2011年這四年來平均土地年成交量的比例，比如唐山這一比例只有7.6%。也就是說，如果按照2011年房地產(chǎn)銷售進(jìn)度，唐山要想消化掉1年的土地成交面積，需要13年時間，消化掉此前四年的土地成交量，需要52年時間。

　　除唐山外，桂林、宜昌、宜興、煙臺、連云港、揚州、惠州等地均屬去化壓力巨大的城市。北海、南通、江陰、中山、洛陽、常州、蕪湖等同樣榜上有名。其中桂林、宜昌、連云港三地，2011年商品房銷售面積占四年年均土地出讓量的比例分別為8.2%、12.7%和18.4%。細(xì)細(xì)回顧此前救市政策，中山、蕪湖、揚州等不顧中央宏觀調(diào)控，屢觸紅線的動作，其真實原因就不難理解了。

　　以中山為例，4月份，中山迎來商品房新增量高峰，新增面積超過63萬平方米，環(huán)比漲72%，其中92%為住宅新增量。“中山的問題就是供給量大，幾乎所有的大型開發(fā)商都在中山有項目，可是中山這么小的一個城市，哪里需要這么多商品房呢？”中原地產(chǎn)一位中山區(qū)負(fù)責(zé)人向記者表示。

　　也正因為此，中山市政府在去年底高調(diào)出臺限價令后，幾度暗自調(diào)高限價門檻，希望能夠刺激更多成交來緩和供需矛盾。

　　再看昨天剛剛放出救市消息的揚州。截至4月末，揚州市區(qū)商品房月累計可售面積286.81萬平方米，同比增長35.55%，其中商品住宅160.05萬平方米，同比增長65.54%。4月末商品住宅可售房源總計11550套，其中120平方米以下面積的占比33%，近七成可售住宅為120平方米以上高端物業(yè)或大戶型。這也不難理解為什么揚州此次救市目標(biāo)瞄準(zhǔn)了精裝修房和豪宅市場。

　　如果從周期來推算，目前揚州上市房源應(yīng)該多數(shù)來自2010年左右拿地的項目。根據(jù)統(tǒng)計，揚州在2010年土地出讓取得了爆發(fā)式增長，2010年揚州市區(qū)住宅用地合計供應(yīng)426.29萬平方米，同比增加68.58%。實際住宅用地成交金額93.57億元，同比增加43.05%。同年，揚州完成房地產(chǎn)開發(fā)完成投資101.48億元，同比增長80%。

　　而到了今年前4月，揚州商品房開發(fā)投資增速僅為19.05%，商品房合同成交面積只有44.21萬平方米，同比下降30.96%；其中商品住宅合同成交31.56萬平方米，同比下降36.79%。以揚州2010年各類土地共成交408萬平方米計算，即便忽略容積率問題，以目前揚州銷售速度，將2010年出讓土地全部消化掉的時間是37個月。

　　在上述種種壓力面前，地方政府開始出手救市。無論揚州政策是否會被叫停，我們需要看到的是房地產(chǎn)投資增速下降和成交量下滑對地方經(jīng)濟(jì)帶來的實質(zhì)性改變，以及地方政府隨時可能出手的救市預(yù)期。

　　三四線風(fēng)險大于一線城市

　　不過，業(yè)內(nèi)人士坦言，在目前宏觀調(diào)控大基調(diào)下，政府的微調(diào)政策對市場不會有本質(zhì)上的拉動。過于依賴房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾也不會短期內(nèi)改善。

　　“相比于一線城市，我們感覺三四線樓市泡沫的風(fēng)險需要高度關(guān)注，并有可能成為房地產(chǎn)企業(yè)的絞肉機(jī)。”一位房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士坦言。

　　從數(shù)據(jù)上看，三四線城市的結(jié)構(gòu)性問題也已經(jīng)十分明顯。比如華北地區(qū)的唐山市，其經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量和2011年商品房成交量分別相當(dāng)于北京市的17%、38%和18%，但前四年平均土地出讓面積相當(dāng)于北京的93%。惠州與廣州相比，其經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量和2011年商品房成交量分別相當(dāng)于廣州的17%、36%和31%，但土地成交量相當(dāng)于廣州的94%。連云港和南京相比，其經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量和2011年商品房成交量分別相當(dāng)于南京的23%、55%和55%，但土地成交面積已經(jīng)是南京的117%。