與自貿(mào)區(qū)等一樣，科創(chuàng)板也是改革試驗(yàn)田，重在經(jīng)驗(yàn)成熟后可在其他資本市場(chǎng)推廣、復(fù)制，其帶來(lái)的將是更為徹底的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)洗禮。
被譽(yù)為“中國(guó)版納斯達(dá)克”的科創(chuàng)板，開(kāi)板了。
6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇上，上交所科創(chuàng)板正式“開(kāi)張”。這也成了歷史性的一刻。這意味著，我國(guó)資本注冊(cè)制度的試驗(yàn)田開(kāi)始耕耘，我國(guó)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新的進(jìn)一步深度融合就此正式開(kāi)始。
作為一個(gè)投資者準(zhǔn)入門(mén)檻為證券賬戶內(nèi)資產(chǎn)50萬(wàn)元的“高級(jí)”市場(chǎng)板塊，科創(chuàng)板或許看似只是少數(shù)人能參與的游戲。然而，科創(chuàng)板的價(jià)值絕不限于為“富人”提供更多的交易機(jī)會(huì)，其本身是我國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代的一項(xiàng)重要引擎，更彰顯了國(guó)家深入推進(jìn)市場(chǎng)化改革的堅(jiān)定決心。
首先，科創(chuàng)板為廣大的中小科創(chuàng)企業(yè)提供了“生命渠道”。我國(guó)滬深證券交易所目前已經(jīng)有3000多家上市公司，然而，現(xiàn)有的股票發(fā)行審核機(jī)制并不適合利潤(rùn)少、年份短的科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)，在短期內(nèi)也不會(huì)全面改弦更張。多少本來(lái)應(yīng)該有前景卻缺乏研發(fā)投入的企業(yè)因?yàn)樵阢y行或股市門(mén)口徘徊不得入，而最終折戟。
而科創(chuàng)板作為一種平臺(tái)式增量的供給側(cè)改革，則為此類(lèi)企業(yè)的融資另開(kāi)生天，許多人的生計(jì)也將因此改觀。
你也許還不是科創(chuàng)板的開(kāi)戶投資者，但可以是獲得融資支持的蕓蕓科創(chuàng)企業(yè)的員工或消費(fèi)者。而那些最終脫穎而出、改變商業(yè)模式甚至民眾生活方式的優(yōu)秀企業(yè)，更會(huì)惠及每一個(gè)人。
科創(chuàng)板的興建也將讓市場(chǎng)起到更具決定性的資源配置作用。需要指出，科創(chuàng)板不是“點(diǎn)石成金”的寶盒，而是一個(gè)更為有效的篩選器。
科創(chuàng)板雖然能為成功創(chuàng)新的企業(yè)提供有力助推，但只有市場(chǎng)的嚴(yán)格考驗(yàn)，才能實(shí)現(xiàn)“大浪淘沙”的效果。科創(chuàng)板不保證每一個(gè)投資者、每一個(gè)上板企業(yè)賺錢(qián)，相反，特定個(gè)人賠錢(qián)的概率可能還不低。只有有效應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的努力才能帶來(lái)成功。
所以，比起“殼也有價(jià)值”的證券主板市場(chǎng)，科創(chuàng)板帶來(lái)的將是一場(chǎng)更為深入徹底的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)洗禮。科創(chuàng)板“寬進(jìn)寬出，嚴(yán)格要求”的特點(diǎn)，意味著各方參與者將承擔(dān)起優(yōu)勝劣汰的共業(yè)。每個(gè)人為自己負(fù)責(zé)地做出定價(jià)，理性研判，將從根本上保障價(jià)值規(guī)律發(fā)揮作用，締造一個(gè)純度更高的資本市場(chǎng)。
此外，科創(chuàng)板還將推動(dòng)行政權(quán)的歸位。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融領(lǐng)域的一個(gè)基本困擾在于行政干預(yù)的限度。例如在證券主板市場(chǎng)，至今仍然是證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)了發(fā)行審核的節(jié)奏，對(duì)是否審核通過(guò)負(fù)責(zé)，并對(duì)發(fā)行量發(fā)行價(jià)格做出具體限定。這雖然有一定的發(fā)展路徑方面的合理性，卻也導(dǎo)致了諸多副作用，包括多名發(fā)行部門(mén)的官員因腐敗而落馬。
而科創(chuàng)板實(shí)施以信息披露為核心的注冊(cè)制，則如劉鶴副總理在陸家嘴論壇所言，正是為了“減少不必要的行政干預(yù)”。從長(zhǎng)期看，肩負(fù)更多重任的證券交易所，也有望具備更鮮明的市場(chǎng)化定位。
總之，科創(chuàng)板的興建，并不只是為了在浦江之濱灌溉一朵絢麗的資本之花。與注冊(cè)制、自貿(mào)區(qū)等改革措施一樣，科創(chuàng)板也是改革試驗(yàn)田，重在經(jīng)驗(yàn)成熟后的可推廣、可復(fù)制。而直接融資市場(chǎng)的興旺，又能減少銀行等間接融資市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)的積累。
在值得期待的未來(lái)，整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)或許都將兼容科創(chuàng)板的邏輯，金融領(lǐng)域（包括規(guī)模更為龐大的銀行信貸領(lǐng)域）也需遵守更為市場(chǎng)化的道理；以此為蹺板，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)行政與市場(chǎng)的關(guān)系，亦會(huì)呈現(xiàn)出一種更加良性有序的格局。
?