美元任性而為 歐元不堪其重(環(huán)球熱點(diǎn))
今年以來(lái)，歐元兌美元匯率下跌超12%，日前更一度跌破1︰1平價(jià)關(guān)口，創(chuàng)下近20年來(lái)的最低紀(jì)錄。當(dāng)前，歐洲飽受能源危機(jī)、通脹高企、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題困擾，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)一步推動(dòng)下，大量資金流出歐洲，歐元正在遭遇一場(chǎng)貶值風(fēng)暴。
專(zhuān)家指出，美元近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)使歐元承受巨大壓力。美元在國(guó)際貨幣體系的主導(dǎo)地位給了美國(guó)“囂張的特權(quán)”。美國(guó)激進(jìn)加息，只考慮解決自身通脹問(wèn)題。至于美元走強(qiáng)會(huì)給發(fā)達(dá)國(guó)家和世界帶來(lái)怎樣的沖擊，美國(guó)就不管了。
歐元盡顯疲態(tài)
連日來(lái)，歐元兌美元匯率在平價(jià)附近徘徊。據(jù)歐洲央行數(shù)據(jù)，截至9月19日，1歐元兌換0.999美元，而一年前，1歐元可兌換1.171美元。
與此同時(shí)，美元指數(shù)創(chuàng)下20年來(lái)新高。據(jù)路透社報(bào)道，美元指數(shù)今年已上漲近15%，并于本月初創(chuàng)下110.79的高點(diǎn)。這種漲勢(shì)在年內(nèi)還可能進(jìn)一步走強(qiáng)。
今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)因通脹高企等因素開(kāi)始了密集的加息步伐，已于3月、5月、6月、7月進(jìn)行4輪加息，累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)。
美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道稱(chēng)，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮政策的推動(dòng)下，美元幣值升高并碾壓世界各地的貨幣，發(fā)達(dá)國(guó)家承受強(qiáng)勢(shì)美元重壓尤為嚴(yán)重。美聯(lián)儲(chǔ)的貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)今年對(duì)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣已上漲10%，這是自2002年以來(lái)的最高水平。該指數(shù)反映了美元對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力。
世界銀行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果也顯示，今年前7個(gè)月，27種非美元貨幣中，包括歐元、英鎊等在內(nèi)的23種貨幣對(duì)美元貶值。
由于同期歐洲央行貨幣政策緊縮步伐滯后于美聯(lián)儲(chǔ)，美歐利差加大，大量投資資金正在離開(kāi)歐洲。據(jù)彭博社報(bào)道，德意志銀行援引分析機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)指出，截至9月7日的一周內(nèi)，全球基金經(jīng)理從歐洲股票基金中撤出34億美元，過(guò)去6個(gè)月內(nèi)的資金流出總額達(dá)到830億美元，其中包括美國(guó)知名上市投資管理集團(tuán)貝萊德、歐洲知名資產(chǎn)管理公司Amundi SA等巨頭。
而另一邊，美國(guó)則迎來(lái)了國(guó)際資本蜂擁而入。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期，幫助10年期美國(guó)國(guó)債收益率從一年前的約1.33%翻了一番多，達(dá)到3.44%。報(bào)道稱(chēng)，豐厚的美國(guó)國(guó)債收益率正在吸引來(lái)自世界各地的投資者。當(dāng)來(lái)自歐洲和亞洲的投資者購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債時(shí)，他們必須將自己的貨幣換成美元，這推高了美元的價(jià)值。
據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯近日稱(chēng)，美國(guó)是“資本的圣地”。鑒于美元背后的一系列基本面因素，美元還有進(jìn)一步升值的空間，其中重要的一點(diǎn)是美國(guó)不依賴(lài)“極其昂貴的外國(guó)能源”。
美元強(qiáng)勢(shì)溢出
今年以來(lái)，美國(guó)貨幣政策從疫情暴發(fā)后的量化寬松政策轉(zhuǎn)向激進(jìn)緊縮，造成全球外匯市場(chǎng)大幅波動(dòng)。
青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授易憲容對(duì)本報(bào)記者表示，當(dāng)前國(guó)際貨幣體系仍以美元為主導(dǎo)，美元地位短中期內(nèi)難以撼動(dòng)。在此體系下，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不僅是美國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策、服務(wù)于美國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，其一舉一動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響。近期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策激進(jìn)收縮，可能在歐元區(qū)及新興市場(chǎng)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)乃至金融危機(jī)。
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的全球官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù)，2022年第一季度，全球外匯儲(chǔ)備總額為12.55萬(wàn)億美元，其中美元資產(chǎn)6.88萬(wàn)億美元，所占份額為58.88%，與去年第四季度持平。美元仍是全球最廣泛持有的儲(chǔ)備貨幣。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授郭紅玉對(duì)本報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息的首要目標(biāo)，是解決美國(guó)自身問(wèn)題即應(yīng)對(duì)通脹。但由于美元是國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際結(jié)算的主要貨幣，美國(guó)貨幣政策調(diào)整會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，也使得美國(guó)更易于利用美元優(yōu)勢(shì)分散風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息影響下，美元資產(chǎn)收益率提高，更多投資者選擇持有美元資產(chǎn)，導(dǎo)致美元回流，使美元進(jìn)一步走強(qiáng)。
同時(shí)，歐元區(qū)自身制度特性也影響著歐元區(qū)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的承壓能力。
“歐元區(qū)‘貨幣政策統(tǒng)一、財(cái)政政策不統(tǒng)一’的機(jī)制，以及各成員國(guó)之間發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀，導(dǎo)致歐洲央行貨幣政策的制定和執(zhí)行難度較高，不利于歐元區(qū)及時(shí)應(yīng)對(duì)外部形勢(shì)變化。”郭紅玉說(shuō)。
“歐元背后是19個(gè)分散的主權(quán)國(guó)家，一旦擔(dān)保體系出現(xiàn)問(wèn)題，歐元就會(huì)出現(xiàn)較高風(fēng)險(xiǎn)。”易憲容說(shuō)，“當(dāng)前美元避險(xiǎn)作用客觀上有所提升，國(guó)際資本加速?gòu)臍W元區(qū)外流，加之投機(jī)性資本攻擊，歐元匯率波動(dòng)加劇。”
根源在于美國(guó)
今日俄羅斯電視臺(tái)日前援引俄專(zhuān)家的分析稱(chēng)，美國(guó)正在利用烏克蘭局勢(shì)的惡化和美元的強(qiáng)勢(shì)來(lái)“收割歐洲”。由于美國(guó)已經(jīng)替代俄羅斯，成為向歐洲供應(yīng)昂貴的石油和天然氣的最主要國(guó)家，美國(guó)從中大賺一筆。
中國(guó)外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲對(duì)本報(bào)記者表示，美國(guó)是俄烏沖突背后的推手，正是俄烏沖突引發(fā)了歐洲能源和糧食供給緊張。這兩大致命問(wèn)題引發(fā)歐洲通脹高企，對(duì)歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大沖擊和壓制，導(dǎo)致歐元跌破對(duì)美元的平價(jià)、歐元區(qū)越來(lái)越不景氣。
“歐元貶值與美元的競(jìng)爭(zhēng)性戰(zhàn)略直接相關(guān)。”譚雅玲說(shuō)，“美元的特殊地位是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要保障，因此美國(guó)十分重視維護(hù)美元地位。美元戰(zhàn)略取向一貫以立足利己為主，美元政策以競(jìng)爭(zhēng)攻擊為首。而歐元自誕生之日起就在瓜分美元的市場(chǎng)份額，這讓美國(guó)尤為不滿(mǎn)。絞殺歐元、解體歐元就是美元的最終訴求。此次美國(guó)利用俄烏沖突和激進(jìn)加息，打擊歐元區(qū)的短板和軟肋，成功向歐元區(qū)輸入通脹，使歐元貶值、歐元區(qū)陷入困境。但長(zhǎng)期來(lái)看，這對(duì)區(qū)域合作意向是一種破壞性因素。”
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲研究所研究員劉明禮對(duì)本報(bào)記者表示，美元霸權(quán)使美國(guó)享有“囂張的特權(quán)”，這意味著美國(guó)可以我行我素，只對(duì)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)負(fù)責(zé)。當(dāng)需要提振經(jīng)濟(jì)時(shí)，美國(guó)通過(guò)量化寬松等手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；通脹高企時(shí)，美國(guó)通過(guò)加息進(jìn)行遏制。至于這些調(diào)整會(huì)對(duì)歐洲及其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生怎樣的影響，根本不在美國(guó)考慮的范圍內(nèi)。
“鑒于美元的國(guó)際地位，美國(guó)的貨幣政策選擇不可避免地會(huì)影響其他經(jīng)濟(jì)體，其中經(jīng)常蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，而美國(guó)的決策者卻不對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。”劉明禮說(shuō)，“這印證了美國(guó)尼克松政府時(shí)期財(cái)政部長(zhǎng)康納利的一句話：‘美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。’”
“歐元是美國(guó)長(zhǎng)期警惕和遏制的對(duì)象。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，美國(guó)為打壓歐元、維系貨幣霸權(quán)，利用美元主導(dǎo)地位向歐元區(qū)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，使歐洲金融安全受到嚴(yán)重沖擊，歐元區(qū)甚至一度面臨解體風(fēng)險(xiǎn)。”劉明禮說(shuō)，“此次，歐元貶值雖然未必是美國(guó)主觀打壓歐元所致，更多是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面在歐元匯率上的反映。但客觀上，美元走強(qiáng)、資本回流還是強(qiáng)化了美元的優(yōu)勢(shì)，凸顯了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐元的弱點(diǎn)，進(jìn)而鞏固了美元霸權(quán)。”
歐洲無(wú)能為力
受能源緊缺、通貨膨脹及歐洲央行加息影響，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂(yōu)加劇。本月初，歐洲央行再次大幅上調(diào)歐元區(qū)通脹預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今明兩年的通脹率分別達(dá)8.1%和5.5%，均遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)。而歐元貶值將進(jìn)一步加劇通脹。歐洲央行判斷，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將減速并可能陷于停滯，明年經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3.1%降至0.9%。
貨幣兌美元貶值往往意味著利好對(duì)美出口。然而，今年歐元兌美元貶值大幅推高了大宗商品進(jìn)口成本。德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，以出口大國(guó)著稱(chēng)的德國(guó)，甚至出現(xiàn)了30多年來(lái)的首次貿(mào)易逆差。進(jìn)口成本攀升進(jìn)一步打擊市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，使歐元匯率受挫。
在9月8日的歐洲央行會(huì)議上，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德對(duì)歐元今年下跌12%表示擔(dān)憂(yōu)，稱(chēng)這加劇了通脹壓力，并暗示將采取更激進(jìn)的政策。對(duì)此，瑞士百達(dá)財(cái)富管理發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，歐洲央行對(duì)美元走強(qiáng)無(wú)能為力，“無(wú)論歐洲央行的政策是否變得更強(qiáng)硬，經(jīng)濟(jì)前景是否有所改善，通常都會(huì)被美元進(jìn)一步走強(qiáng)所抵消。”
“美國(guó)越來(lái)越多地把美元當(dāng)作武器。”法國(guó)《世界報(bào)》網(wǎng)站援引分析師觀點(diǎn)稱(chēng)，數(shù)十年來(lái)，美國(guó)一直在遭受“雙重赤字”，即國(guó)家財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶(hù)赤字。因此，美國(guó)嚴(yán)重依賴(lài)世界其他地區(qū)來(lái)融資。“美國(guó)一直在利用‘全球銀行行長(zhǎng)’這一角色特權(quán)。”報(bào)道稱(chēng)。
美元引發(fā)的波動(dòng)證明，美元作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位依然沒(méi)有改變，但這并不意味著美元強(qiáng)勢(shì)地位將會(huì)永固。
“美國(guó)擅長(zhǎng)利用美元這一強(qiáng)大支付工具施加制裁，但這對(duì)美元自身來(lái)說(shuō)也是一把‘雙刃劍’。”郭紅玉說(shuō)，“美國(guó)對(duì)俄羅斯金融制裁，導(dǎo)致俄對(duì)外能源交易更多地依賴(lài)歐元和盧布結(jié)算，多國(guó)也開(kāi)始了‘去美元化’探索，這不可避免地降低了美元在國(guó)際貨幣支付體系中的占比。貨幣信譽(yù)歸根到底體現(xiàn)在支付能力，雖然當(dāng)前美元在全球央行儲(chǔ)備仍近60%，但如果其支付功能持續(xù)下降，勢(shì)必會(huì)影響美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的功能。”
“美國(guó)當(dāng)前國(guó)債逼近31萬(wàn)億美元，超過(guò)GDP的120%，美國(guó)濫用貨幣霸權(quán)對(duì)俄制裁，也會(huì)成為美元的風(fēng)險(xiǎn)。”劉明禮說(shuō)，“雖然當(dāng)前美元走強(qiáng)，但從中長(zhǎng)期看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)依然較大。”（《人民日?qǐng)?bào)海外版》記者 林子涵）