8月13日，曾經(jīng)的“國民輕客”金杯汽車公布2015年半年報。

　　報告期內(nèi)，金杯實現(xiàn)營業(yè)收入22.6億元，比上年同期減少16.87%；實現(xiàn)凈利潤1187萬元，相比去年同期的701萬元，增長69.31%。

　　半年報普遍低迷的上市車企中，金杯汽車上述成績尚算“亮眼”。但如果扣除掉非經(jīng)常性損益，金杯汽車經(jīng)營利潤虧損8761萬元，遠超去年同期，可謂“一秒變差生”。

　　或上演“ST帽子戲法”

　　經(jīng)營利潤出現(xiàn)虧損，對金杯汽車而言，并不陌生。

　　去年，金杯汽車虧損額為1.43億元，其中收到政府補助1969萬元。也就是說，其扣非凈利潤虧損達到1.63億元。

　　再往前溯，由于連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損,金杯汽車自2006年5月起被實施了退市風(fēng)險警示的特別處理，變更代碼為ST金杯。2006年實現(xiàn)盈利后,2007年4月26日，退市風(fēng)險警示被撤銷。

　　2010年5月4日，金杯汽車再次因連續(xù)兩年虧損受到退市風(fēng)險警示。 2012年8月20日，經(jīng)過一番資本運作的ST金杯再次摘帽成功。但金杯方面同時表示，公司的累計虧損金額較大。

　　金杯汽車兩入兩出ST榜，但其歷次扭虧為盈的原因中，主營業(yè)務(wù)的貢獻卻不大。

　　2007年，初次ST的金杯汽車為了摘帽，就曾通過與銀行簽訂《以物抵債還款免息協(xié)議》的方式解決長期逾期的不良貸款問題。加之當(dāng)時旗下的中華轎車業(yè)務(wù)增速迅猛，成為前者能夠順利摘帽的主因。

　　2010年，二次ST的金杯汽車將其持有的民生投資信用擔(dān)保有限公司44%股權(quán)，以3.3億元的價格轉(zhuǎn)讓給遼寧正國投資發(fā)展有限公司。遼寧正國的實際控股人為金杯汽車控股母公司華晨汽車。

　　2011年，金杯汽車營業(yè)收入47億元，凈利潤達3100萬元，但以上利潤并非來自主營業(yè)務(wù)的增長，而是其持股公司沈陽金杯江森自控汽車內(nèi)飾件有限公司所貢獻的投資收益高達4000萬元。

　　雖然通過債務(wù)重組等方式擺脫了退市危機，但當(dāng)時就有分析人士表示，通過資產(chǎn)和債務(wù)重組的方式獲得收益并非“長久之計”，如何推進主營業(yè)務(wù)尤其是新車銷售業(yè)績的增長，提升公司盈利能力更需要關(guān)注。

　　主營業(yè)績虛弱盈利靠補貼

　　今年半年報顯示，6月26日，金杯汽車全資子公司金杯車輛收到了遼中縣經(jīng)濟和信息化局給予的9200萬元工業(yè)發(fā)展財政補助。

　　如果不是這筆補貼趕在6月30日之前到來，金杯汽車將虧損8761萬元。

　　金杯汽車解釋稱，主營業(yè)務(wù)虧損，由于“公司面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢，整車產(chǎn)銷均出現(xiàn)較大幅度的下降”。半年報顯示，上半年公司銷售整車37648輛，同比下降18.8%。

　　今年年初，金杯汽車計劃，2015年的經(jīng)營指標(biāo)為銷售卡車8萬輛，實現(xiàn)營業(yè)收入61億元。而上半年3.76萬輛的銷量和22億元的收入，較這一目標(biāo)的實現(xiàn)仍有相當(dāng)遠的距離。

　　銷售不景氣，已非一日之事。2014年，金杯汽車年銷售整車8.0036萬輛，同比下滑20.3%。而在2013年，其整車銷售為10萬輛，與2012年持平。

　　金杯汽車報表中的另一個特點，是負債率高企。今年上半年，其負債率為93.15%，已是連續(xù)五年都在90%以上。

　　與之相比，同行業(yè)的江淮汽車同期負債率為74.6%，福田汽車則為53.7%。

　　金杯汽車也承認，公司資金來源單一，過度依賴銀行借款和票據(jù)融資，資金短缺的矛盾非常突出。

　　多年以來，政府補助成為支撐金杯汽車的“稻草”之一。2012年公司收到政府補助為4200萬元，2013年為2823萬元，2014年為1969萬元。而今年上半年，這一數(shù)據(jù)擴大至9932萬元。

　　2012年至2014年，金杯汽車的凈利潤分別是2293萬元、1767萬元和-1.43億元。

　　8月21日，新京報記者致電金杯汽車，證券部一位工作人員表示，財政補助等非經(jīng)常性損益收入一直是計入公司的經(jīng)營計劃中的，公司也有一些融資方面的計劃。按照公司年初計劃生產(chǎn)經(jīng)營，應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)2015年扭虧為盈。

　　轉(zhuǎn)型短期難實現(xiàn)

　　有排名顯示，2015年上半年，金杯汽車仍占據(jù)著輕型客車銷量榜的榜首，領(lǐng)先于江鈴汽車、南京依維柯、北汽福田、長安客車等公司。

　　另一方面，金杯汽車的整車銷售毛利率僅為3.16%。相比之下，江鈴汽車毛利潤率為24.27%、北汽福田為13.04%、長安汽車為15.06%。

　　今年4月，有投資者問及“公司為何業(yè)績這么差”時，金杯汽車董事長祁玉民回應(yīng)稱，金杯主要做的輕卡，附加值很低，利潤不高，導(dǎo)致業(yè)績一直不好。

　　“全中國都是合資品牌賺錢，自主品牌拖后腿。自主品牌的轎車、面包車、卡車都很困難。”祁玉民稱。

　　根據(jù)金杯汽車的計劃，將向兩個方向發(fā)力，以扭轉(zhuǎn)被動局面：整車市場重點發(fā)展專用車，同時加速研發(fā)微型卡車，以形成新的利潤增長點等。

　　8月21日，金杯公司向新京報記者表示，目前公司的專用車仍然是比較小的一塊業(yè)務(wù)，每年產(chǎn)量大概為幾千輛；而與華晨寶馬合作的汽車零配件業(yè)務(wù)目前是公司盈利的主要業(yè)務(wù)，預(yù)計未來規(guī)模會占公司主營業(yè)務(wù)的50%以上。

　　自今年4月開始，金杯汽車一直處于停牌狀態(tài)。曾有說法認為，金杯汽車有可能納入華晨寶馬的中方股份，推動母公司華晨集團實現(xiàn)整體上市。

　　8月14日的公告，打破了這種說法。金杯公司公告稱，擬收購的資產(chǎn)為某特種車輛制造公司，而非華晨寶馬中方資產(chǎn)。

　　對此，金杯方面表示，華晨寶馬與金杯汽車并無太大的關(guān)聯(lián)關(guān)系，資產(chǎn)注入等都是投資者的美好愿望，公司方面并無此計劃；同時，華晨中國目前也沒有整體上市的具體計劃，只能說是順勢而為，尚未做特意的規(guī)劃。

　　一位分析人士表示，如果像金杯汽車所透露的，近期內(nèi)并無重大資產(chǎn)注入來改變公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，未來恐怕仍不樂觀。

　　新京報記者 陳楊北京報道