過去的2015年，紅星美凱龍是幸運的，又是不幸的。幸運的是在短時間內(nèi)實現(xiàn)了登陸H股，不幸的是自掛牌后，受制于港股持續(xù)弱勢行情拖累，公司的真正投資價值一直被資本市場“視而不見”。
盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟疲軟，增速持續(xù)放緩，但卻未影響國內(nèi)家居建材行業(yè)的增長。據(jù)行業(yè)專家最新報告，2015年家具與家居行業(yè)的零售銷售額仍有高達10%的增長，跑贏GDP增速。作為行業(yè)龍頭，紅星美凱龍（01528.HK）依賴其領(lǐng)先的品牌和規(guī)模優(yōu)勢，已于全國120多個城市布局了176家商場，商場經(jīng)營穩(wěn)健，出租率高、租金穩(wěn)定增長，公司獨特的“重資產(chǎn)+輕資產(chǎn)”商業(yè)模式，既保證有穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流，同時又可以快速擴張。市場預(yù)期其2015年利潤仍然保持高速增長。
股市寒潮錯殺白馬股的悲劇還在上演
A股及港股市場的低迷仍在蔓延，不斷創(chuàng)出新低。市場整體疲軟也錯殺了一批質(zhì)地優(yōu)質(zhì)、業(yè)績不俗的白馬股。
紅星美凱龍便是其中的一員。目前，紅星美凱龍的市盈率僅為8倍左右，市凈率不到0.5倍，估值遠低于同行業(yè)。記者粗略統(tǒng)計，目前，A股家居建材板塊的平均估值為35倍，其中，美克家居（600337）為27.3倍、好萊客（6003898）為52.3倍、浙江永強（002489）為30倍，大亞科技（000910）為30.8倍。比較后不難看出，紅星美凱龍的估值仍具較大的吸引力。招商證券分析員王曉滌分析指出，紅星美凱龍目前的估值也低于香港百貨行業(yè)和電器零售行業(yè)估值，估值吸引。
中金公司強烈推薦買入紅星美凱龍。該機構(gòu)認為，作為行業(yè)內(nèi)最重要的“樣板間”，紅星美凱龍?zhí)峁┝思揖赢a(chǎn)業(yè)鏈核心的展示功能，公司領(lǐng)先的零售規(guī)模、消費體驗使其快速替代傳統(tǒng)渠道，占據(jù)市場領(lǐng)先地位。輕重資產(chǎn)并舉的模式為公司在鎖定核心物業(yè)價值的同時保證盈利快速增長。其他國際大行如花旗、大摩、高盛也對紅星美凱龍強烈看好。
家居行業(yè)一定會受經(jīng)濟增速放緩影響？
中金公司研究團隊看好中國家居行業(yè)發(fā)展前景。該機構(gòu)稱：“消費升級、城鎮(zhèn)化率提升、二次裝修以及結(jié)婚高峰到來等都是家居行業(yè)未來持續(xù)增長的驅(qū)動因素。預(yù)計中國家居市場將維持10%的復(fù)合增速，2019年零售市場規(guī)模有望達到3.4萬億元。”
北京家居協(xié)會秘書長劉晨也表示，2016年是家居行業(yè)供給側(cè)改革的重要一年，消費需求已然發(fā)生了新的變化。
有報告指出，中國家裝家居市場的需求大部分來自新房以及二手房裝修。中國二手房一般6-10年需要裝修，目前家裝家居市場已經(jīng)進入循環(huán)消費時代，而且80年代、90年代出生的消費者從功能性消費轉(zhuǎn)向?qū)徝佬韵M，對藝術(shù)品味要求較高，當(dāng)下消費者的需求有利于定位中高端的紅星美凱龍。
中金公司看好擁有產(chǎn)品、渠道及資本優(yōu)勢的品牌龍頭企業(yè)，并認為領(lǐng)先的家居零售商及家居品牌將引領(lǐng)家居行業(yè)渠道變革和盈利模式重塑。家居行業(yè)內(nèi)的品牌龍頭企業(yè)有望通過品類擴張、渠道創(chuàng)新以及跨界合作等方式不斷提升競爭力，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。
攬入兩項重量級獎項獲國際投行力挺
值得一提的是，上市僅僅半年，紅星美凱龍近日還從千余家港股公司中脫穎而出，獲得了“最具品牌價值上市公司”及“最佳公司秘書”兩項大獎。
記者了解到，該評選主要是選出香港上市企業(yè)中的優(yōu)秀典范，表揚及肯定過去一年期在商業(yè)界突出的表現(xiàn)。并能讓公眾與投資者通過獲獎情況更清楚了解企業(yè)在過去一年的業(yè)界表現(xiàn)，令企業(yè)形象及旗下品牌更深入民心，并為投資者指明機具參考價值的投資方向。
自登陸港交所以來，摩根士丹利、花旗、標普、中金公司等大評級機構(gòu)先后給予了紅星美凱龍“買入評級”、“跑贏大市判斷”、“高目標價”等好評。上市2個月，紅星美凱龍就被納入“恒生綜合大中型股指數(shù)成份股”，進入港股通的股票范圍，獲得了更廣泛優(yōu)質(zhì)的股東。
紅星美凱龍方面也表示，獲得兩項大獎，顯示出市場對公司的認可和信心。扎實做好有關(guān)投資者關(guān)系的工作是實現(xiàn)投資者權(quán)益和公司利益共贏的基礎(chǔ)，也是提升公司估值的核心動力之一。未來，紅星美凱龍還會繼續(xù)做好經(jīng)營管理的各項工作，提升投資者關(guān)系和公司治理水平，以亮眼的業(yè)績回報廣大投資者和市場的支持。 (謝誠)