“適當(dāng)擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，有助于緩釋當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在穩(wěn)住總體杠桿率的基礎(chǔ)上，換取經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)間，為中小微企業(yè)提供融資便利，在人才驅(qū)動(dòng)和科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略下，保護(hù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化的生力軍。”中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　近日，央行決定適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利(MLF)擔(dān)保品范圍。對(duì)此，彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本次MLF擔(dān)保品擴(kuò)圍，央行的著眼點(diǎn)應(yīng)該是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、引導(dǎo)金融更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。擔(dān)保品擴(kuò)圍之后，銀行持有的相關(guān)債券和貸款價(jià)值上升，其愿意配置更多資源在這些領(lǐng)域，相關(guān)債券和貸款利率有望因此下降，這可以減低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　陳世淵表示，MLF擔(dān)保品擴(kuò)圍的影響應(yīng)該更多是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整金融資源配置，向小微、綠色、“三農(nóng)”企業(yè)傾斜，而不是貨幣政策總量放松的信號(hào)。這對(duì)于債券市場(chǎng)具有一定正面意義。但由于這個(gè)政策只是增加了相關(guān)債券和貸款的擔(dān)保功能，利率下降并不會(huì)很顯著，所以對(duì)市場(chǎng)影響不會(huì)太大。對(duì)于投資者，需要認(rèn)識(shí)到去杠桿是政府未來(lái)幾年的主要任務(wù)之一。在這個(gè)前提下，資金有持續(xù)偏緊的可能性，很多低效企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)暴露，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不可低估。

　　從擴(kuò)容后新增質(zhì)押品規(guī)模來(lái)看，中信證券固定收益首席分析師明明昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前MLF存量余額4.02萬(wàn)億元，而且尚未觸及可質(zhì)押資產(chǎn)上限，大約4000億元至6000億元可質(zhì)押的資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)于目前商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)可謂不大不小，結(jié)構(gòu)上面的信號(hào)意義大于總量上的寬松意義，對(duì)新券發(fā)行的意義大于存量調(diào)整的意義。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，目前MLF余額約為4萬(wàn)億元，而全國(guó)性商業(yè)銀行持有的國(guó)債、國(guó)開(kāi)債和政策性金融債就有11.4萬(wàn)億元。此處因數(shù)據(jù)可得性，不考慮除全國(guó)性商業(yè)銀行外的公開(kāi)市場(chǎng)其他一級(jí)交易商，也沒(méi)有考慮央票、地方債、AAA級(jí)信用債等品種，即使如此，11.4萬(wàn)億元的合格擔(dān)保品也已不少。因此，此處央行擴(kuò)容MLF擔(dān)保品范圍，并不意味著MLF投放量就會(huì)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。