盡管A股持續(xù)大跌,但股指頹勢依然擋不住投資機構(gòu)入場掃貨。近日PE巨頭中科招商(832168)再度高調(diào)舉牌4家A股上市公司,并稱將繼續(xù)買入和增持低價籌碼。
自7月以來,中科招商迅速舉牌了16家上市公司,包括近日公告的綿世股份(000609.SZ),共耗資34.4億元。按照中科招商董事長單祥雙的規(guī)劃,這還只是剛剛開始,中科招商將在未來5年增持50家左右的上市公司。
對于資本來說,A股的動蕩散發(fā)著誘人的血腥味。過去一個多月里,投資大鱷劉益謙通過國華人壽已經(jīng)舉牌6家上市公司,就連千億市值的萬科也遭到前海人壽的“突襲”。
不過,A股的再度下探也考驗著投資機構(gòu)掃貨的耐心和信念。中科招商新增持的三家上市公司股票從公告日起都下跌超過20%,在8月25日,其舉牌的16家公司除了三家停牌企業(yè)幾乎全部跌停。
單祥雙認為,市場走勢與投資邏輯有關(guān),上一輪牛市的邏輯基礎(chǔ)是創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、讓市場起決定性作用的“改革牛”。盡管年中以來的下跌階段性破壞了“改革牛”邏輯,但只要接下來政策和改革落到實處,A股在未來5年到10年的牛市仍有堅實的基礎(chǔ)。
逆勢的投資邏輯
中科招商逆勢吸籌還遵循著另一套邏輯。
在其舉牌的16家上市公司中,有10家市值不足30億元,僅有設(shè)計股份(603018.SH)一家市值超過50億元。股權(quán)分散也是中科招商青睞的特點,僅憑借5.41%的持股比例,中科招商就成為設(shè)計股份的第一大股東。
此外,上市公司業(yè)績似乎也不重要,16家被舉牌企業(yè)中已有9家公布中期業(yè)績,除大連圣亞(600593.SH)、祥龍電業(yè)(600769.SH)兩家盈利同比增長外,其余7家公司或同比下滑或虧損,其中寶誠股份等3家企業(yè)上半年業(yè)績下滑幅度超過一半。
單祥雙告訴《第一財經(jīng)(微博)日報》,中科招商“陽光舉牌”主要是看到了產(chǎn)業(yè)整合的空間,并爭取成為大股東,以進行資產(chǎn)和技術(shù)注入,改善上市公司的基本面,提升公司的遠期價值,從短期看,這也符合中科招商一貫追求的投資并購邏輯。
單祥雙表示,無論是在熊市還是牛市,重組并購題材都是大題材,即使在熊市階段,處于重組并購運作中的上市公司往往一年也會有50%,甚至數(shù)倍的漲幅。“中科招商現(xiàn)在做的跟市場是熊市、牛市本身沒有多大關(guān)系,只不過是市場股票下跌對我們介入成本相對降低,對我們來講實施戰(zhàn)略的成本相對低了,從這個角度上是一個時機。”
按照單祥雙的規(guī)劃,未來5年中科招商將會增持50家上市公司,作為中科招商布局產(chǎn)業(yè)的資本平臺,通過構(gòu)建上市公司集群,進而打造中科招商系的產(chǎn)業(yè)集群,最近一系列的舉牌動作只是戰(zhàn)略實施的起步。
并購重組的邏輯的確給市場和投資者帶來了希望和想象,但是市場恐慌性的暴跌也能輕易澆滅投資者對題材的熱情。對此,單祥雙表示,市場需要更多有理性有責任的大機構(gòu),肩負起重塑上市公司基本面和產(chǎn)業(yè)競爭力的責任,以獲得長期價值為目標,而不只是進行短期投機交易。
不排除借殼A股上市
8月18日,中科招商發(fā)布公告,表示將暫停對做市商進行的股票定向發(fā)行,至于將來要不要繼續(xù)視情況而定。此前,中科招商曾宣布將啟動總額為10億元的做市商定增發(fā)行,引發(fā)新三板行業(yè)內(nèi)的共同關(guān)注。在新三板交投持續(xù)萎靡的現(xiàn)狀下,中科招商表現(xiàn)出對新三板失去耐心。
單祥雙認為,新三板制度性建設(shè)進展未符合投資人的預(yù)期,與A股相對獨立的新三板本應(yīng)是改革試點區(qū),此時不妨加大新三板的改革,讓新三板闖出一條中國證券市場新路徑。
中科招商于今年3月登陸新三板,不過,在遭遇資本市場的動蕩后,競價交易以及做市商擴容、投資者門檻降低等諸多新三板制度改革悉數(shù)推遲,新三板市場的交易也進入冰河期。單祥雙表示,不排除新三板交易持續(xù)低迷、制度建設(shè)相對滯后的前提下,中科招商選擇在A股或者其他板塊上市。
新三板公司借殼A股不是新鮮事,今年5月九鼎投資(430719)就以41.5億元拍得中江地產(chǎn)(600053.SH)100%股權(quán),成為首家控股A股上市公司的新三板公司。PE公司借助A股買殼實現(xiàn)融資和退出已成為打造大資管平臺的重要一環(huán)。
在新三板掛牌以來,中科招商通過5輪定增融資約108億元,這些資金以及其在管的200多個項目都是中科招商押注A股上市公司騰籠換鳥式產(chǎn)業(yè)整合以及國企改革的籌碼。
和新三板上掛牌的其他私募機構(gòu)相比,單祥雙把目光更多聚焦在已上市公司上。他對記者表示,上市公司已經(jīng)具有了稀缺的市場資源、人才資源、資金資源,處于比未上市公司更高的海平面上。“要打通這兩個海平面,我不能幫助別的一級市場的企業(yè),但是我可以解放我手里的企業(yè),迅速地架起一個直達二級市場的天梯,能夠迅速地步入發(fā)展的新階段。”