自7月以來，中科招商迅速舉牌了16家上市公司，包括近日公告的綿世股份(000609.SZ)，共耗資34.4億元。按照中科招商董事長單祥雙的規(guī)劃，這還只是剛剛開始，中科招商將在未來5年增持50家左右的上市公司。

 

　　對于資本來說，A股的動蕩散發(fā)著誘人的血腥味。過去一個多月里，投資大鱷劉益謙通過國華人壽已經(jīng)舉牌6家上市公司，就連千億市值的萬科也遭到前海人壽的“突襲”。

 

　　不過，A股的再度下探也考驗著投資機構(gòu)掃貨的耐心和信念。中科招商新增持的三家上市公司股票從公告日起都下跌超過20%，在8月25日，其舉牌的16家公司除了三家停牌企業(yè)幾乎全部跌停。

 

　　單祥雙認為，市場走勢與投資邏輯有關(guān)，上一輪牛市的邏輯基礎(chǔ)是創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、讓市場起決定性作用的“改革牛”。盡管年中以來的下跌階段性破壞了“改革牛”邏輯，但只要接下來政策和改革落到實處，A股在未來5年到10年的牛市仍有堅實的基礎(chǔ)。

 

　　逆勢的投資邏輯

 

　　中科招商逆勢吸籌還遵循著另一套邏輯。

 

　　在其舉牌的16家上市公司中，有10家市值不足30億元，僅有設(shè)計股份(603018.SH)一家市值超過50億元。股權(quán)分散也是中科招商青睞的特點，僅憑借5.41%的持股比例，中科招商就成為設(shè)計股份的第一大股東。

 

　　此外，上市公司業(yè)績似乎也不重要，16家被舉牌企業(yè)中已有9家公布中期業(yè)績，除大連圣亞(600593.SH)、祥龍電業(yè)(600769.SH)兩家盈利同比增長外，其余7家公司或同比下滑或虧損，其中寶誠股份等3家企業(yè)上半年業(yè)績下滑幅度超過一半。

 

　　單祥雙告訴《第一財經(jīng)（微博)日報》，中科招商“陽光舉牌”主要是看到了產(chǎn)業(yè)整合的空間，并爭取成為大股東，以進行資產(chǎn)和技術(shù)注入，改善上市公司的基本面，提升公司的遠期價值，從短期看，這也符合中科招商一貫追求的投資并購邏輯。

 

　　單祥雙表示，無論是在熊市還是牛市，重組并購題材都是大題材，即使在熊市階段，處于重組并購運作中的上市公司往往一年也會有50%，甚至數(shù)倍的漲幅。“中科招商現(xiàn)在做的跟市場是熊市、牛市本身沒有多大關(guān)系，只不過是市場股票下跌對我們介入成本相對降低，對我們來講實施戰(zhàn)略的成本相對低了，從這個角度上是一個時機。”

 

　　按照單祥雙的規(guī)劃，未來5年中科招商將會增持50家上市公司，作為中科招商布局產(chǎn)業(yè)的資本平臺，通過構(gòu)建上市公司集群，進而打造中科招商系的產(chǎn)業(yè)集群，最近一系列的舉牌動作只是戰(zhàn)略實施的起步。

 

　　并購重組的邏輯的確給市場和投資者帶來了希望和想象，但是市場恐慌性的暴跌也能輕易澆滅投資者對題材的熱情。對此，單祥雙表示，市場需要更多有理性有責任的大機構(gòu)，肩負起重塑上市公司基本面和產(chǎn)業(yè)競爭力的責任，以獲得長期價值為目標，而不只是進行短期投機交易。

 

　　不排除借殼A股上市

 

　　8月18日，中科招商發(fā)布公告，表示將暫停對做市商進行的股票定向發(fā)行，至于將來要不要繼續(xù)視情況而定。此前，中科招商曾宣布將啟動總額為10億元的做市商定增發(fā)行，引發(fā)新三板行業(yè)內(nèi)的共同關(guān)注。在新三板交投持續(xù)萎靡的現(xiàn)狀下，中科招商表現(xiàn)出對新三板失去耐心。

 

　　單祥雙認為，新三板制度性建設(shè)進展未符合投資人的預(yù)期，與A股相對獨立的新三板本應(yīng)是改革試點區(qū)，此時不妨加大新三板的改革，讓新三板闖出一條中國證券市場新路徑。

 

　　中科招商于今年3月登陸新三板，不過，在遭遇資本市場的動蕩后，競價交易以及做市商擴容、投資者門檻降低等諸多新三板制度改革悉數(shù)推遲，新三板市場的交易也進入冰河期。單祥雙表示，不排除新三板交易持續(xù)低迷、制度建設(shè)相對滯后的前提下，中科招商選擇在A股或者其他板塊上市。

 

　　新三板公司借殼A股不是新鮮事，今年5月九鼎投資(430719)就以41.5億元拍得中江地產(chǎn)（600053.SH）100%股權(quán)，成為首家控股A股上市公司的新三板公司。PE公司借助A股買殼實現(xiàn)融資和退出已成為打造大資管平臺的重要一環(huán)。

 

　　在新三板掛牌以來，中科招商通過5輪定增融資約108億元，這些資金以及其在管的200多個項目都是中科招商押注A股上市公司騰籠換鳥式產(chǎn)業(yè)整合以及國企改革的籌碼。

 

　　和新三板上掛牌的其他私募機構(gòu)相比，單祥雙把目光更多聚焦在已上市公司上。他對記者表示，上市公司已經(jīng)具有了稀缺的市場資源、人才資源、資金資源，處于比未上市公司更高的海平面上。“要打通這兩個海平面，我不能幫助別的一級市場的企業(yè)，但是我可以解放我手里的企業(yè)，迅速地架起一個直達二級市場的天梯，能夠迅速地步入發(fā)展的新階段。”