在多起“救市”組合拳密集出擊下，A股市場仍積弱難返。
7月1日晚間，監(jiān)管層連夜發(fā)“三道金牌”，旨在穩(wěn)定市場信心，但市場反應冷淡，三大股指依舊狂瀉不止。7月2日早盤，市場再次不領情地向下跳水殺跌，A股儼然已成了扶不起的“阿斗”。
當天，隨著銀行混業(yè)經營消息落地，銀行板塊成為了支撐大盤的主力。此前，交通銀行收購華英證券獲江蘇證監(jiān)局批準，開創(chuàng)了商業(yè)銀行入股證券公司先例。在滬深兩市各大行業(yè)板塊中，銀行板塊成為了唯一一個逆勢飄紅的板塊，全天漲幅為0.81%。
截至終盤，上市銀行中，中信銀行強勢拉升至漲停板，報8.12元。此外，中國銀行和工商銀行也分別大漲逾5%，分別報收5.01元和5.44元，全天分別漲5.47%和5.84%。
不過，銀行股逆勢拉升卻是“獨木難支”。當天，盡管大盤收盤跌幅有所收窄，但上證指數仍收在了本輪行情暴跌以來的新低，并擊穿了4000點的“政策底”。截至終盤，上證指數報收3912.77點，再度重挫140.93點，跌幅為3.48%；深成指和創(chuàng)業(yè)板指數分別大跌5.32%和3.99%，分別報12924.2點和2649.32點。
“目前市場下跌趨勢已形成，市場人氣喪失，在政府缺乏實質性手段制止股市下跌的情況下，市場恐難以企穩(wěn)。”廣州一家私募機構人士表示。
“趨勢的力量是最強大的，政策上的引導并不能立即改變市場原有的跌勢。政策利好必然對市場有積極作用，只是市場還需時間去吸納利好，投資者應該保持冷靜態(tài)度，等待市場真正企穩(wěn)。”該人士稱。
不過，興業(yè)證券策略分析師張憶東認為，雖然市場已是驚弓之鳥，但是政策的手已經在糾正市場失靈的格局，一旦出現恐慌拋售和惡意做空的惡性循環(huán)，則政策維穩(wěn)就會進一步加大力度。
頂級主力掃貨銀行股
當天尾盤，在以銀行股、石化雙雄等為主的權重股輪番拉抬之下，滬指跌幅最終有所收窄。從最低時暴跌逾6%收窄至下跌3.50%左右。
銀行股成為了主力多頭堅守的一塊陣地。據同花順iFind數據，當天滬深兩市主力資金凈流出1288.11億元，銀行股整體唯一錄得43.47億元凈流入。16家上市銀行中，中行、工行和中信等3家全天主力資金凈流入額均超10億元以上。
值得注意的是，當天尾盤銀行股出現大幅異動。據同花順逐筆雷達監(jiān)控顯示，當天14：47：00，中國銀行盤中驚現7筆9900手大買單，隨后有連續(xù)多筆9900手大單不計成本瘋狂掃貨，股價快速拉升并帶動大盤指數企穩(wěn)。最高時，中國銀行漲幅逾7%，至收盤漲幅仍為5.47%。
同時，中國銀行當天的成交回報分時明細也表明，臨近收盤前，多達幾十萬手的巨量買單頻頻出現，僅14：58短短一分鐘內，其成交量合計便高達216萬手，成交金額高達10.92億元。當天，同樣的情形也發(fā)生在工商銀行的身上。
“9000手以上大單逼近交易所規(guī)定的單筆買入成交量上限，在市場上出現次數極少，只有資金實力上億乃至幾十億的頂級主力才有實力委托下單。”對此，前述廣州私募機構人士稱。
此外，在主力資金凈流入的銀行股中，建設銀行、招商銀行、交通銀行、華夏銀行、民生銀行等5只銀行股全天主力資金凈流入額均超過億元，分別達89120.76萬元、78183.65萬元、35464.73萬元、18232.97萬元、11976.61萬元。
當天尾盤，在大盤跌勢加劇的同時，“兩桶油”也逆勢拉升護盤。就在14：30左右，中國石油、中國石化等超級大盤股集體吹響反攻號角。截至收盤，中國石油大漲8.75%，中國石化漲幅也達到5.47%，終盤分別報收11.68元和7.14元。
但是，權重股逆勢拉抬并沒有得到更多的響應。盤后主力資金流向表明，除銀行股外，申萬28個一級行業(yè)中，其余27個行業(yè)均表現為主力資金凈流出。其中，凈流出居前的五大行業(yè)分別為公用事業(yè)、交通運輸、化工、醫(yī)藥生物、電子，主力資金分別凈流出125.77億元、97.93億元、85.08億元、83.95億元、74.18億元。
在各大行業(yè)跌幅榜上，包括國防軍工、電力、養(yǎng)殖業(yè)、鋼鐵、醫(yī)藥商業(yè)等11個細分行業(yè)全天跌幅均超過9%以上，跌幅居首的國防軍工整體跌幅更是高達9.71%，板塊內個股幾乎全線跌停。
對此，前述廣州私募機構人士直言，市場無視重磅救市政策利好繼續(xù)殺跌，除了趨勢向下以外，雖然當前救市政策不斷，但新股發(fā)行并沒有明顯表態(tài)減速，7月首批新股申購臨近，行情不好下市場資金進一步流出進行打新；此外，上周新增投資者49.92萬，環(huán)比下降達50%，在降杠桿下，沒有更多場外資金補充，導致大盤量能減少讓止跌變得更加艱難；還有，兩市融資余額7連降，杠桿資金連續(xù)出逃亦讓市場持續(xù)承壓。
券商兩融維穩(wěn)擴圍
大跌之下，繼中基協、中證協相繼發(fā)起A股維穩(wěn)總動員之后，券商也加入了維穩(wěn)軍團。
7月1日，國泰君安率先上調160只滬深300藍籌股的折算率，并相應下調融資保證金比例。
7月2日，又有多家券商表示跟進以穩(wěn)定客戶兩融業(yè)務。當天，中信證券宣布從即日起，信用賬戶融資保證金比例由0.7調整至0.6，旨在釋放更多的兩融資金。長江證券同天也表示將開始受理融資融券合約展期事宜，投資者可于融資融券合約到期前的3至10個工作日辦理展期。
當天，廣州證券亦在官網發(fā)布公告稱，對原應于2015年7月2日強制平倉的融資賬戶當日不強制平倉。
“當前，監(jiān)管層對于融資融券業(yè)務的態(tài)度有所轉變。”平安證券一位人士表示，
此前，證監(jiān)會曾于2014年12月、2015年2月組織兩次融資融券業(yè)務檢查，先后處罰了13家券商，并采取了如暫停開立信用賬戶、行業(yè)通報批評等處罰措施，同時原定于2015年一季度發(fā)布的《證券公司融資融券管理辦法》也延緩發(fā)布。
而從本次《管理辦法》征求意見到正式發(fā)布僅12個工作日，突破了監(jiān)管法規(guī)要求的至少15個工作日的規(guī)定。從變動力度看，監(jiān)管層對于融資融券業(yè)務的態(tài)度從原有的嚴格控制向予以鼓勵轉變。
此外，證監(jiān)會7月1日新聞發(fā)布會中，明確擴大短期公司債和允許證券公司開展兩融資產證券化，可見，監(jiān)管層對于證券公司加大杠桿以及擴大融資資產規(guī)模的態(tài)度已經轉變。
由此，《管理辦法》將融資融券業(yè)務設定履約保障比例、折算率、展期期限等多項權限下放至證券公司自行控制。
除券商外，華夏人壽成為現階段首家對外宣布逆勢加倉的險企。華夏人壽7月2日公開表示，該公司堅定看好中國經濟增長，堅定看好中國保險行業(yè)，堅定看好中國證券市場。為此，該公司表示，堅決支持金融監(jiān)管機構新近推出的一系列穩(wěn)定證券市場的新政策、新舉措，華夏保險已在近期大舉逢低建倉并將持續(xù)加倉入市。
市場信心恢復尚需時日
不過，前述廣州私募機構人士強調，近期股指連續(xù)大幅下挫使得投資者信心嚴重匱乏，加之新一輪新股申購再度來臨，利好成色還將受到考驗。經過連續(xù)暴跌后市場恐慌情緒彌漫，觀望氣氛濃厚。
從Level-2數據看，委買盤較之前明顯減少，賣盤則明顯增加，空方當日再度占據上風。
“過去二周的時間里，市場經歷了一場準金融危機。”光大保德信一位投資人士稱。
他表示，雖然市場的短期風險得到充分釋放，但教訓深刻，尤其是帶杠桿的牛市震蕩，當然市場余震仍會不斷，強震后的重建并非一日之功。市場重建需要至少2-3個月時間來恢復。
該人士認為，參考歷史上的大幅回撤，如2007年“5·30”之后市場消化了2個月之后恢復上漲；1996年12道金牌后市場消化2個月；美國1987年股災之后連續(xù)14個月指數上下波動不超200點；臺灣1988年資本利得稅沖擊之后市場消化了4個月后恢復上漲。此輪主板回撤20%、創(chuàng)業(yè)板回撤30%，這種幅度的回撤，市場信心的修復一定是需要一定時間的。
華泰證券大金融團隊也表示，市場根結在于對于杠桿資金擔憂與大幅下跌形成的惡循環(huán)，也即市場最缺的是信心。
匯添富基金則認為，目前市場已顯示出非理性的特征，市場里各種信息泛濫，難辨真?zhèn)危煜暵牎２贿^經歷調整后，進一步受益于中國深化改革、大發(fā)展的趨勢不變，不少優(yōu)質的行業(yè)和個股的中長期價值將逐步顯現。
華泰證券預計，市場將逐步回歸理性，行業(yè)演繹將顯著不同以往，“故事”依然會講，但真正具備估值安全邊際，同時具備強進攻性的大金融板塊最為受益。
“考慮到目前市場的大幅下跌、監(jiān)管層穩(wěn)定市場的可能手段以及投資者考慮安全邊際，低估值藍籌例如金融、房地產、運輸等短期具備機會，確定性較高的成長白馬股也具備配資價值。”前述光大保德信投資人士認為。
不過，齊魯證券7月2日發(fā)布策略報告稱，國家對“改革牛”態(tài)度不容置疑，市場7月將震蕩反彈。報告維持“4000點即為中期行情的底部中樞”的判斷，同時，預計7月市場整體大概率將震蕩向上，“5窮6絕后，將迎來7翻身”。