新華社東京4月16日電（記者劉春燕）日本厚生勞動省最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月，日本實際工資收入連續(xù)23個月同比減少，工資上漲跟不上物價上漲的局面持續(xù)。早些時候，日本中央銀行在通脹目標“有望達成”前提下，宣布結(jié)束負利率等超寬松貨幣政策。
這是3月19日在日本東京拍攝的日本銀行總部。新華社記者張笑宇攝
日本政府和央行希望借通脹持續(xù)推動企業(yè)加薪，促進需求擴張，形成良性循環(huán)，以幫助擺脫通縮。但日本央行行長植田和男3月19日在記者會上回避有關(guān)上述舉動是否意味著貨幣政策“正常化”開始的問題，并坦言目前離“持續(xù)穩(wěn)定達成”2%通脹目標仍有距離。
央行“提早”加息
日本央行3月19日宣布將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%區(qū)間，結(jié)束持續(xù)8年的負利率政策。這是日本央行17年來首次加息，更意味著“安倍經(jīng)濟學(xué)”的代表性政策在持續(xù)11年后終結(jié)。
日本央行于2013年推出超寬松貨幣政策，提出2%通脹目標。2022年以來，日本經(jīng)濟顯現(xiàn)一系列積極變化，似乎正在走出通縮。有觀點認為，日本是時候退出“超寬松政策”了。超寬松政策長期持續(xù)導(dǎo)致市場機制扭曲、副作用凸顯，海內(nèi)外對日本央行貨幣政策“正常化”呼聲高漲，日本國內(nèi)對日元過度貶值也批評頗多。
媒體和專家分析，雖然去年以來美國通脹回落緩慢、美聯(lián)儲降息預(yù)期一再推遲，但今年年中以后開始降息概率較大，這使擬反向行動的日本央行窗口期有限。為了避免兩大央行反向操作帶來劇烈市場動蕩，日本央行被迫提前采取行動。
事實上，日本央行宣布結(jié)束負利率以后政策利率上調(diào)幅度較小，并且承諾將以購買國債等手段繼續(xù)保持寬松的貨幣環(huán)境。因此，這次政策調(diào)整最大意義在于明確了結(jié)束超寬松貨幣政策。
野村綜合研究所經(jīng)濟學(xué)家木內(nèi)登英認為，日本央行開啟政策“正常化”行動確有“搶跑”之嫌，如果未來通脹回落、2%通脹目標未能持續(xù)穩(wěn)定達成，將有損央行信譽。但無論如何，結(jié)束效果不佳的超寬松貨幣政策，邁出“正常化”第一步意義重大。
擺脫通縮有難度
日本政府2001年3月首次公開承認經(jīng)濟處于溫和通縮狀態(tài)，并稱在這種情況下如果物價繼續(xù)下跌，工資會隨著企業(yè)利潤減少而下降，消費支出也將難以回升。從那時起，這種惡性循環(huán)一直困擾著日本經(jīng)濟。日本政府和央行希望借通脹持續(xù)推動企業(yè)加薪，促進需求擴張，形成良性循環(huán)，從而走出通縮。
2023年11月15日，人們走過日本東京澀谷車站前的十字路口。新華社記者張笑宇攝
從表面上看，日本通脹持續(xù)，但本輪通脹始于進口物價上漲及日元貶值，主要是成本推升型通脹，今后能否順利轉(zhuǎn)化為需求拉動型通脹仍有待觀察。
路透社3月29日報道，日本首都東京的核心消費價格指數(shù)3月同比上漲2.4%，與市場預(yù)測中值相符，較2月2.5%的漲幅有所放緩。東京的核心消費價格指數(shù)是日本全國數(shù)據(jù)的早期指標，東京核心通脹放緩以及工業(yè)產(chǎn)出2月意外下滑，令日本央行結(jié)束負利率政策后何時會再次加息的不確定性增加。一系列經(jīng)濟疲弱跡象顯現(xiàn)，可能促使日本央行放緩加息步伐。
木內(nèi)登英指出，日本首相岸田文雄為了能在秋季舉行的自民黨總裁選舉中獲勝從而繼續(xù)擔任首相，非常希望能宣布擺脫通縮，作為自己的施政成果。但對日本國民來說，由于實際工資持續(xù)下降，目前的通脹是“壞通脹”，完全談不上良性循環(huán)，以物價上漲為由宣布走出通縮恐怕只會招致國民的批判。
《東京新聞》指出，所謂擺脫通縮，應(yīng)意味著物價持續(xù)上漲，企業(yè)從中受益，工人持續(xù)加薪，消費明顯回暖，經(jīng)濟不會重陷通縮。
這是3月13日在日本東京拍攝的東京塔和盛開的櫻花。新華社記者張笑宇攝
目前來看，日本政府宣布擺脫通縮仍有難度。首先，今年開春以來在消費者價格指數(shù)中占比最大的食品價格漲幅放緩，日本通脹壓力年內(nèi)或?qū)②呌诰徍汀Ｆ浯危瑢嶋H工資仍在持續(xù)下降，工資漲幅追不上物價漲幅的局面仍在持續(xù)。第三，個人消費受到明顯抑制。內(nèi)閣府最新數(shù)據(jù)顯示，占日本經(jīng)濟比重二分之一以上的個人消費去年四季度環(huán)比下降0.3%，連續(xù)3個季度呈現(xiàn)負增長。
春季勞資談判被日本政府視為良性循環(huán)能否形成的關(guān)鍵。初步統(tǒng)計顯示，今年漲薪幅度或高于去年，但數(shù)據(jù)目前主要集中于少數(shù)大企業(yè)，且漲薪并非人人受益的基礎(chǔ)工資上調(diào)，中小企業(yè)工資漲幅明顯低于大企業(yè)。此外，依據(jù)新勞動法，4月1日起，勞動者勞動時間上限將受到嚴格控制，加班工資減少也將成為抑制收入增長的因素。
日本經(jīng)濟評論家門倉貴史表示，只要通脹不是來自于國內(nèi)需求旺盛及工資成本增加等因素，日本經(jīng)濟重陷通縮的風險依然存在。
日本亞洲成長研究所所長戴二彪指出，“安倍經(jīng)濟學(xué)”經(jīng)濟政策實施至今，雖然對刺激出口、促進投資、拉動就業(yè)和消費產(chǎn)生了一定效果，但日本人口結(jié)構(gòu)少子老齡化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換滯后等長期積累的結(jié)構(gòu)性頑疾仍在，國內(nèi)市場萎縮、國際市場競爭優(yōu)勢減弱等問題短期難以解決。在消費、投資欲望沒有真正走強情況下，尚難期待日本經(jīng)濟較快出現(xiàn)良性循環(huán)。
市場仍看美聯(lián)儲
日本央行加息“靴子”落地后，全球投資者關(guān)注重點重回美國市場，美聯(lián)儲何時開始降息、年內(nèi)會降息幾次的判斷仍是當前影響全球金融市場的重要因素。
這是2022年4月20日在日本東京拍攝的日元和美元紙幣。新華社記者張笑宇攝
戴二彪認為，出于政經(jīng)穩(wěn)定考慮，日本政府和央行對金融政策的調(diào)整時機和調(diào)整幅度相當慎重。換言之，在今后相當長時間內(nèi)，日美息差及日元匯率走向?qū)⒅饕Q于美聯(lián)儲的政策。
受美國3月消費者價格指數(shù)漲幅超預(yù)期等因素影響，東京外匯市場日元對美元匯率近期大幅走低，4月16日一度跌至1美元兌超過154日元，為1990年6月以來新低。雖然眼下日元與美元息差仍然巨大，日元處于極度疲軟狀態(tài)，但美聯(lián)儲等主要央行今后將走向降息以及日本央行將緩慢加息的趨勢不會改變。
日本貿(mào)易振興機構(gòu)亞洲經(jīng)濟研究所主任研究員丁可認為，未來日元升值不可避免，預(yù)計東京股市繼續(xù)上漲將面臨阻力。屆時中國資本及海外機構(gòu)投資者涌入日本市場的速度可能會有所放緩，日本制造業(yè)回歸也將受到抑制。雖然日本在供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)的地位仍不可替代，但受人口少子老齡化難以逆轉(zhuǎn)等因素影響，日本經(jīng)濟長期走勢并不令人樂觀。