海外期貨市場出現(xiàn)極端波動，地緣沖突升級嚴(yán)重沖擊全球大宗商品市場，全球及國內(nèi)新冠肺炎疫情形勢依然嚴(yán)峻，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈承壓，美聯(lián)儲加息及縮表計(jì)劃將加快加大力度，全球性高通脹壓力還將延續(xù)……面對這些不確定性因素，實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識極大提升，越來越多的企業(yè)走進(jìn)期市，運(yùn)用期貨期權(quán)工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求提升
近日發(fā)布的衍聯(lián)中國企業(yè)避險(xiǎn)指數(shù)報(bào)告顯示，2022年第一季度末，衍聯(lián)中國企業(yè)避險(xiǎn)指數(shù)達(dá)1349，較上季度末增長了4.74%，較去年第一季度末增長了25.96%；其中，大型企業(yè)避險(xiǎn)指數(shù)為1073，中小型企業(yè)避險(xiǎn)指數(shù)為276，較上季度末分別增長了3.87%和8.24%，反映出中國企業(yè)持續(xù)高漲的避險(xiǎn)意愿。
避險(xiǎn)指數(shù)排在前五名的行業(yè)是電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備和醫(yī)藥生物。相對于上一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)超越有色金屬行業(yè)進(jìn)入前五位。地域方面，排在前五位的仍然是廣東、浙江、江蘇、山東和福建，其中相對于上一季度，廣東和江蘇數(shù)量增加較多，分別增加了15家和13家。
在期市供給端，政策方面，今年中央一號文件中提出“優(yōu)化完善‘保險(xiǎn)+期貨’模式”，“保險(xiǎn)+期貨”連續(xù)七年寫入中央一號文件，期貨市場避險(xiǎn)作用備受重視。在具體品種方面，原油、菜粕、雞蛋等現(xiàn)有期貨品種在合約設(shè)計(jì)、最小變動價(jià)位等方面陸續(xù)進(jìn)行了優(yōu)化，以適用不斷發(fā)展變化的市場環(huán)境和避險(xiǎn)需求。
在企業(yè)需求端，2022年第一季度發(fā)布套期保值公告的上市公司數(shù)量比去年同期增加了39家，同比增長了14.1%。從地域來看，廣東的最多，緊隨其后的分別是江蘇和浙江。
方正中期研究院院長王駿表示，“黑天鵝”事件及地區(qū)沖突升級促使實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)積極進(jìn)入國內(nèi)期貨期權(quán)市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，以及加強(qiáng)對原油、貴金屬等品種的資產(chǎn)配置。
期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司迎“風(fēng)口”
在實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)受多重考驗(yàn)，面臨多種“不確定性”的時(shí)候，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司迎來發(fā)展的機(jī)遇期。數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，期貨公司在中國企業(yè)協(xié)會備案設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)管理公司已達(dá)97家。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在“抗疫保供戰(zhàn)”中大顯身手，破難點(diǎn)、疏堵點(diǎn)、卡節(jié)點(diǎn)、除盲點(diǎn)，創(chuàng)新探索實(shí)現(xiàn)從“現(xiàn)轉(zhuǎn)期”到“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”的閉環(huán)，解決場內(nèi)市場標(biāo)準(zhǔn)化與場外需求個(gè)性化之間的矛盾，為“抗疫保供戰(zhàn)”貢獻(xiàn)期貨力量。
永安資本是永安期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。近期，上海疫情突如其來，物流運(yùn)輸受阻，貨物流轉(zhuǎn)面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)。某華東主流PP貿(mào)易商交割地為上海的近3000噸PP期貨合約面臨較大的資金利息、倉儲成本壓力。永安資本利用PP貿(mào)易商廠庫信用倉單場外靈活協(xié)商特點(diǎn)，快速制訂倉單回購、交割倉庫串換、提貨區(qū)域串換、品牌串換等多種信用倉單出庫辦法，幫助客戶在寧波、常州兩地實(shí)現(xiàn)提貨，場外協(xié)商串換比例達(dá)到78%，讓企業(yè)在特殊時(shí)期得以正常開展業(yè)務(wù)，保證了供應(yīng)鏈暢通。
永安資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為幫助實(shí)體企業(yè)解決經(jīng)營虧損、提貨受阻、交割延期等問題，永安資本創(chuàng)新開拓貿(mào)易商廠庫模式，將其打造成為產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上下游的中樞紐帶之一，發(fā)揮“蓄水池”“緩沖帶”功能，力求在諸多“不確定”中找到保障供應(yīng)鏈暢通、產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運(yùn)行的好辦法。
永安資本的探索是行業(yè)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能的一個(gè)縮影。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司抓住行業(yè)發(fā)展風(fēng)口，不斷創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。日前，在廣東證監(jiān)局、汕頭市潮南區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)村局及相關(guān)部門的指導(dǎo)下，廣州金控期貨有限公司為廣東德興食品股份有限公司提供的生豬價(jià)格及飼料成本風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目順利完成。該項(xiàng)目是汕頭市潮南區(qū)落地的首單場外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，為企業(yè)近3500頭生豬及1900噸生豬飼料提供風(fēng)險(xiǎn)保障，最終賠付金額17.51萬元。
廣東證券期貨業(yè)協(xié)會秘書長廖卓表示，希望越來越多的企業(yè)善用衍生品市場有效轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)成本，獲得實(shí)實(shí)在在的保障，以幫助企業(yè)平緩地度過經(jīng)濟(jì)的下行周期。
豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱
期貨交易所積極研發(fā)新品種，豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱，有效發(fā)揮期市的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，傳遞調(diào)控信號，穩(wěn)定市場預(yù)期。今年一季度，上海期貨交易所發(fā)布了商品互換業(yè)務(wù)的管理辦法及商品互換結(jié)算業(yè)務(wù)的指引；大連商品交易所新增了場外會員和場外平臺質(zhì)押貸款機(jī)構(gòu)等。
記者了解到，鄭州商品交易所持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)變化，積極有效服務(wù)農(nóng)業(yè)“保供穩(wěn)價(jià)”。2021年，鄭商所創(chuàng)新推出“集中風(fēng)控+平臺分銷”“籽棉套”等期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營模式，有效幫助棉花產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，穩(wěn)定經(jīng)營利潤。如今，棉花倉單已成為棉花期現(xiàn)市場公認(rèn)的“硬通貨”，中紡、中棉、上海紡?fù)兜葒鴥?nèi)大中型涉棉企業(yè)深度參與期貨市場，通過套期保值、基差點(diǎn)價(jià)等對沖棉花價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。
“我們正在推進(jìn)花生、菜油期權(quán)上市，就合約設(shè)計(jì)向市場公開征求意見。”鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，近年來，油脂油料價(jià)格波動較大，花生與菜油行業(yè)市場主體在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨較大不確定性。豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱，推出花生、菜油期權(quán)品種，可與現(xiàn)有期貨期權(quán)品種形成合力，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供更加豐富、精細(xì)、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略，更好服務(wù)我國油脂油料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
目前，我國區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨上市數(shù)量較少，但其產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求仍較為迫切。據(jù)悉，為助推區(qū)域性農(nóng)業(yè)融入國內(nèi)大循環(huán)，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品全國統(tǒng)一大市場的形成，解決區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的困難，鄭商所還在積極研發(fā)大蒜等相關(guān)品種。
保春耕是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重點(diǎn)，保障化肥等農(nóng)資供應(yīng)事關(guān)重大。2021年起，鄭商所主動站位服務(wù)糧食安全大局，依托尿素期貨品種，瞄準(zhǔn)化肥行業(yè)“痛點(diǎn)”，面向參與國家化肥商業(yè)儲備項(xiàng)目的承儲企業(yè)，推出“商儲無憂”試點(diǎn)項(xiàng)目，積極助力糧食生產(chǎn)穩(wěn)定。2021年度項(xiàng)目有效對沖50萬噸尿素的貨物貶值風(fēng)險(xiǎn)，為2500萬畝良田的春耕尿素供應(yīng)提供有力保障。
“鄭商所高度關(guān)注糧食、油脂油料、化肥等涉農(nóng)產(chǎn)品期貨運(yùn)行情況，加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)研判，因品施策，及時(shí)出臺監(jiān)管措施，打好風(fēng)險(xiǎn)防控主動仗，對涉農(nóng)產(chǎn)品期貨陸續(xù)采取了提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大漲跌停板幅度、提高交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等風(fēng)控措施，有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，保障期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人這樣告訴記者。