記者 彭 妍

　　在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，“固收+”產(chǎn)品一直頗受追捧。然而，今年情況出現(xiàn)了一些變化，“固收+”產(chǎn)品不僅發(fā)行數(shù)量同比下降，業(yè)績基準(zhǔn)也有所下調(diào)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者從銀行理財(cái)銷售渠道方了解到，今年以來，由于銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品出現(xiàn)多次明顯回撤，難以符合投資者獲取“穩(wěn)定收益”的預(yù)期，導(dǎo)致投資者購買熱情降溫。

　　中國銀行研究院博士后李曄林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年1月份至7月份銀行理財(cái)“固收+”新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量下降的原因主要有兩方面：一是上半年金融市場波動(dòng)劇烈，多數(shù)銀行及理財(cái)子公司采取了相對(duì)謹(jǐn)慎的發(fā)行策略；二是與單只理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模大幅提升有關(guān)。在理財(cái)產(chǎn)品全面向凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品收益率面臨較大不確定性，因此部分銀行紛紛下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)。但李曄林同時(shí)強(qiáng)調(diào)，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場仍面臨諸多挑戰(zhàn)，在相對(duì)震蕩的市場環(huán)境中，與權(quán)益類產(chǎn)品相比，固收類產(chǎn)品仍是機(jī)構(gòu)優(yōu)選對(duì)象。

　　“固收+”產(chǎn)品

　　發(fā)行數(shù)量同比減超三成

　　“固收+”是一種投資策略，是以獲取固定收益為本，輔以權(quán)益資產(chǎn)配置，力爭在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求長期穩(wěn)健回報(bào)。具體來看，“固收”是指用風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類資產(chǎn)作為底倉，獲取基礎(chǔ)收益，并控制投資風(fēng)險(xiǎn)；“+”部分是指在此基礎(chǔ)上適度配置風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類資產(chǎn)或另類資產(chǎn)，或采取打新、對(duì)沖等策略，在控制凈值波動(dòng)與回撤的前提下增厚收益。

　　近年來，銀行紛紛布局“固收+”產(chǎn)品，探索權(quán)益市場。不過，受今年債券市場和權(quán)益市場波動(dòng)較大的影響，銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品出現(xiàn)多次明顯回撤，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下降。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至7月份，銀行及理財(cái)子公司的“固收+”理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量約為1.3萬款，較去年同期下降35.6%，在同期發(fā)行全部理財(cái)產(chǎn)品中的占比由去年的49.3%下降至45.4%。

　　在產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少的背后，今年以來，部分“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)也出現(xiàn)明顯回撤。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至7月份，銀行及理財(cái)子公司新發(fā)行的“固收+”產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.1%，而去年同期為4.17%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“固收+”產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下降，主要是年初以來受國內(nèi)外多重因素疊加影響，權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，帶動(dòng)“固收+”產(chǎn)品凈值回撤。受此影響，投資者購買熱情降低，甚至一度出現(xiàn)“贖回潮”。很多銀行紛紛調(diào)低“固收+”產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)，是為了合理引導(dǎo)投資者預(yù)期。

　　記者從銀行銷售渠道了解到，受資本市場波動(dòng)影響，投資者對(duì)銀行理財(cái)“固收+”產(chǎn)品的關(guān)注度有所下降。不少銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，近期“固收+”產(chǎn)品不好賣，主要是因?yàn)榻衲暌詠聿糠帧肮淌?”產(chǎn)品未能有效控制權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)敞口，導(dǎo)致凈值明顯回撤，難以符合投資者獲取“穩(wěn)健收益”和“絕對(duì)收益”的預(yù)期，因此導(dǎo)致投資者購買需求減少。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對(duì)記者表示，進(jìn)入2022年以來，受資本市場大幅波動(dòng)影響，“固收+”產(chǎn)品普遍難以達(dá)到業(yè)績基準(zhǔn)，新發(fā)產(chǎn)品也不得不調(diào)降業(yè)績基準(zhǔn)。業(yè)績基準(zhǔn)調(diào)降后，相關(guān)產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力下降，勢(shì)必會(huì)影響發(fā)行量。

　　固收類產(chǎn)品

　　仍是機(jī)構(gòu)優(yōu)選對(duì)象

　　銀行及理財(cái)子公司該如何布局“固收+”產(chǎn)品，才能滿足客戶對(duì)“穩(wěn)定收益”和“絕對(duì)收益”的需求？

　　“銀行理財(cái)面臨的問題主要有兩個(gè)：首先，理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)全面凈值化，但投資者的剛兌觀念尚未扭轉(zhuǎn)，未來急需加強(qiáng)投資者教育工作，扭轉(zhuǎn)其剛兌預(yù)期。其次，銀行需要在‘固收+’產(chǎn)品的運(yùn)作上更為謹(jǐn)慎，在積累足夠安全墊之后再去加倉權(quán)益資產(chǎn)較為穩(wěn)妥。”明明表示。

　　薛洪言認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品普遍是靠“+權(quán)益”來增厚收益，只有在權(quán)益資產(chǎn)整體上行的牛市環(huán)境下才更有效，但今年權(quán)益資產(chǎn)處于整體下行環(huán)境，不利于“+權(quán)益”產(chǎn)品運(yùn)作，只會(huì)拖累相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績。因此，銀行需要基于市場環(huán)境及時(shí)調(diào)整底層資產(chǎn)配置策略，結(jié)合市場環(huán)境配置差異化資產(chǎn)，更好地滿足穩(wěn)健型投資者的需求。

　　談及未來“固收+”產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)，明明認(rèn)為，在理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化的時(shí)代背景下，疊加利率不斷下行因素，“固收+”產(chǎn)品因具有相對(duì)較高的收益潛力，仍將吸引大批投資者。尤其是在權(quán)益市場回暖后，仍將是銀行重點(diǎn)發(fā)力的理財(cái)產(chǎn)品之一。

　　李曄林認(rèn)為，在相對(duì)震蕩的市場環(huán)境中，固收類產(chǎn)品仍是機(jī)構(gòu)優(yōu)選對(duì)象，“固收+”產(chǎn)品的長期向好趨勢(shì)仍將延續(xù)。未來銀行理財(cái)市場或?qū)⒁苑�(wěn)為主，銀行及理財(cái)子公司需要將更多精力投入宏觀形勢(shì)研判上和權(quán)益類產(chǎn)品的選擇上，將超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)期望收益的擾動(dòng)降到最低。(證券日?qǐng)?bào))