作者：后歆桐
迎接英國(guó)新首相的，是一個(gè)深陷經(jīng)濟(jì)泥潭和能源危機(jī)的國(guó)家以及創(chuàng)新低的英鎊和英國(guó)國(guó)債。
美元指數(shù)5日再創(chuàng)二十年新高，英鎊兌美元也一度跌至1.14435，創(chuàng)下1985年來(lái)最低價(jià)位。今日亞太早盤(pán)略微反彈至1.1592。在已經(jīng)見(jiàn)證了歐元對(duì)美元跌破平價(jià)后，鑒于英國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹高企以及政治不確定性持續(xù)，一些分析師認(rèn)為，市場(chǎng)接下來(lái)或?qū)⒁?jiàn)證英鎊對(duì)美元跌破平價(jià)。
英鎊的弱勢(shì)固然與美元強(qiáng)勢(shì)有關(guān)，但英國(guó)本身的經(jīng)濟(jì)疲軟和高通脹使得英鎊相較于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣跌幅更大。
今年二季度，英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下滑0.1%，經(jīng)濟(jì)陷入萎縮。同時(shí)，英國(guó)通脹率是G7國(guó)家中最高，在7月超過(guò)10%。
高盛警告稱(chēng)，由于能源成本不斷攀升，英國(guó)明年通脹率可能會(huì)超過(guò)22%，這是迄今為止最嚴(yán)峻的預(yù)測(cè)之一。該行預(yù)計(jì)，在這種情況下，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將萎縮3.4%。花旗銀行也預(yù)計(jì)英國(guó)通脹率將在2023年1月升到18.6%。
英國(guó)的貿(mào)易赤字也在不斷擴(kuò)大。據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年第二季度，不包括貴金屬在內(nèi)的商品和服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大到279億英鎊(約合338億美元)，創(chuàng)下有紀(jì)錄以來(lái)的最高水平。飆升的燃料成本和增加的石油進(jìn)口量是逆差擴(kuò)大的主要推動(dòng)力。自1997年來(lái)，英國(guó)盡管長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，但是基本都控制在100億英鎊以?xún)?nèi)。2021年以前，僅有兩個(gè)季度的貿(mào)易逆差突破100億英鎊。但今年2月俄烏沖突升級(jí)后，英國(guó)的貿(mào)易逆差迅速擴(kuò)大。2021年第四季度的貿(mào)易逆差僅為103億英鎊，今年第一季度迅速擴(kuò)大到了260億英鎊。
因此，不僅英鎊，10年期英國(guó)國(guó)債收益率周一也上漲了0.08個(gè)百分點(diǎn)，自2014年以來(lái)首次達(dá)到3%，2年期英國(guó)國(guó)債收益率更是創(chuàng)下14年新高。最近幾周，歐洲債券市場(chǎng)全面下跌，收益率飆升，而英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的拋售尤為嚴(yán)重。
德銀的外匯策略師戈帕爾(Shreyas Gopal)稱(chēng)：“英國(guó)新政府正處于十字路口。未來(lái)幾周的政策聲明將是決定英國(guó)宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及英鎊走勢(shì)的關(guān)鍵。”
分析師們關(guān)注的焦點(diǎn)是特拉斯政府緩解生活成本危機(jī)的計(jì)劃。隨著冬季的臨近，生活成本危機(jī)給英國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)帶來(lái)了沉重的壓力。特斯拉還必須在保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受能源危機(jī)影響以及大量支出將惡化國(guó)家財(cái)政狀況之間尋求平衡。
戈帕爾指出，如果特拉斯政府推出減稅措施或限制家庭能源賬單，政府將損失數(shù)百億美元。某些被認(rèn)為是“無(wú)目標(biāo)”的支出計(jì)劃，如大幅削減增值稅，可能“嚴(yán)重惡化已經(jīng)顯著上升的經(jīng)常賬戶(hù)赤字，加劇投資者對(duì)其可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)”。他補(bǔ)充說(shuō)，如果“財(cái)政失衡變得非常嚴(yán)重，財(cái)政信譽(yù)下降，英國(guó)央行穩(wěn)定通脹的工作也將變得更加困難”。如果央行加息將英國(guó)拖入衰退，但政府又增加支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，最終可能會(huì)進(jìn)一步破壞通脹預(yù)期，促使英國(guó)央行采取更激進(jìn)的行動(dòng)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的利率策略師布維(Antoine Bouvet)也認(rèn)為，因?yàn)闊o(wú)從得知細(xì)節(jié)，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策的擔(dān)憂(yōu)“更為尖銳”。并且，”政府越慷慨，英國(guó)央行就會(huì)更激進(jìn)”。
不僅國(guó)內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策的兼容性困難，特拉斯政府的政策制定還因俄羅斯無(wú)限期暫停北溪1號(hào)天然氣管道對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)而更加復(fù)雜。俄羅斯政府稱(chēng)，如果西方不取消對(duì)俄羅斯的制裁措施，該管道的維修工作將很難完成，而通過(guò)該管道向歐洲供應(yīng)的天然氣也不會(huì)完全恢復(fù)。
布維表示，盡管德國(guó)和其他歐洲國(guó)家更加依賴(lài)俄羅斯天然氣，但天然氣市場(chǎng)的國(guó)際化性質(zhì)以及英國(guó)已經(jīng)比其他歐洲國(guó)家更高的通脹率意味著，英國(guó)受到天然氣斷供的打擊將會(huì)尤為嚴(yán)重。“過(guò)去幾周，英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)極其脆弱。”布維稱(chēng)，“整個(gè)歐洲都要應(yīng)對(duì)能源危機(jī)，但英國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹已經(jīng)很?chē)?yán)重。因而，政府的財(cái)政支出在英國(guó)對(duì)通脹率的推高程度將高于歐元區(qū)。”
期貨市場(chǎng)的交易顯示，外匯市場(chǎng)的投資者還在押注英鎊進(jìn)一步下跌。根據(jù)商品期貨交易委員會(huì)(Commodity Futures Trading Commission)的數(shù)據(jù)，即使在近期大跌后，截至8月30日當(dāng)周，英鎊的凈空頭頭寸仍高達(dá)29170份。
花旗的外匯分析師吉約納基斯(Vasileios Gkionakis)預(yù)計(jì)，英鎊可能跌至1.05美元至1.10美元的區(qū)間，原因是英國(guó)通脹還將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，增長(zhǎng)前景惡化，以及英國(guó)“缺乏抵御能源危機(jī)的重要家庭緩沖能力”。資產(chǎn)管理公司BlueBay的首席投資官道丁(Mark Dowding)更預(yù)計(jì)，明年英鎊對(duì)美元可能會(huì)跌至1:1的水平。