原標(biāo)題：分析｜8月出口增速放緩但仍有較強(qiáng)韌性，外貿(mào)下一步怎么走？

　　澎湃新聞記者 侯嘉成

　　9月7日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月中國進(jìn)出口總值4.191萬億美元，同比增長9.5%。其中，出口2.375萬億美元，同比增長13.5%；進(jìn)口1.815萬億美元，同比增長4.6%；貿(mào)易順差5605.2億美元。

　　具體到8月，按美元計價，中國進(jìn)出口總值5504.5億美元，同比增長4.1%。其中，出口3149.2億美元，同比增長7.1%；進(jìn)口2355.3億美元，同比增長0.3%；貿(mào)易順差793.9億美元。

　　按人民幣計算，8月進(jìn)出口總值3.71萬億元，同比增長8.6%。其中，出口2.12萬億元，同比增長11.8%；進(jìn)口1.588萬億元，同比增長4.6%；貿(mào)易順差5359.1億元。

　　8月出口增速為何下行

　　8月份，中國出口3149.2億美元，同比增速較7月放緩10.9個百分點(diǎn)至7.1%。

　　英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，摩根大通全球制造業(yè)PMI新訂單在榮枯線之下持續(xù)下行是8月出口增速大幅下行的主導(dǎo)因素。8月摩根大通全球制造業(yè)PMI錄得50.3，較前值大幅下行0.8個百分點(diǎn)，與此同時，摩根大通全球制造業(yè)PMI新訂單錄得48.2，較前值下行0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)2個月位于榮枯線之下，預(yù)示全球需求進(jìn)入收縮狀態(tài)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也對澎湃新聞表示，在全球經(jīng)濟(jì)減速背景下，海外對中國出口商品的需求或有所降溫。與前期相比，8月歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高通脹對中國出口額的拉動效應(yīng)有所減弱。事實上，這一現(xiàn)象在7月已有所體現(xiàn)。

　　基數(shù)因素方面，鄭后成表示，2021年同期基數(shù)上行6.23個百分點(diǎn)，也利空8月出口金額當(dāng)月同比。

　　王青也表示，2021年7月出口額同比增速為19.2%，8月升至25.4%。去年8月出口增速基數(shù)上揚(yáng)，必然會對今年8月出口同比增速形成一定抑制作用。同時，前期集中出運(yùn)效應(yīng)在8月基本消退。高頻數(shù)據(jù)顯示，8月八大主要港口外貿(mào)集裝箱吞吐量同比增速走弱至-0.1%，而7月為同比增長14.7%，沿海港口外貿(mào)貨物吞吐量也從7月的同比增長7%降至同比下跌1%。

　　王青表示，8月出口增速下滑，但仍體現(xiàn)較強(qiáng)韌性。近期國內(nèi)疫情波動對制造業(yè)產(chǎn)能及物流交通影響有限，而諸多因素影響下，海外對“中國制造”仍有較強(qiáng)依賴。同時，4月以來人民幣兌美元出現(xiàn)一定貶值(最大貶值幅度接近10%)，這對8月出口會有一定推動作用。最后，近期國內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)政策持續(xù)發(fā)力，也會對出口形成一定支撐效應(yīng)。

　　進(jìn)口增速同比下行

　　8月份，中國進(jìn)口2355.3億美元，同比增速由7月的2.3%回落至0.3%。

　　王青表示，8月進(jìn)口增速低位下滑，與上年同期基數(shù)抬高有關(guān)，而近期國際大宗商品價格普遍下行，也會對進(jìn)口額增速有一定下拉作用。同時，在地產(chǎn)投資下滑背景下，當(dāng)前國內(nèi)對上游原材料需求整體較弱，這是近期進(jìn)口增速持續(xù)偏低的一個基本面因素。

　　王青還表示，預(yù)計接下來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將保持恢復(fù)勢頭，但進(jìn)口需求大幅擴(kuò)張的可能性較小，加之國際大宗商品價格還有下行趨勢，未來一段時間進(jìn)口增速將大體保持低位波動態(tài)勢。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，8月進(jìn)口增速再度放緩，主要是中國需求處于恢復(fù)階段，整體偏弱；國際大宗商品價格高位運(yùn)行，價格效應(yīng)削弱了進(jìn)口需求；同時，去年進(jìn)口高基數(shù)影響。

　　“進(jìn)口在逐步改善，但預(yù)計增速維持低位。主要是國內(nèi)進(jìn)一步出臺擴(kuò)內(nèi)需接續(xù)政策組合拳，國內(nèi)消費(fèi)、投資需求穩(wěn)步恢復(fù)有助于帶動進(jìn)口需求改善；但能源及部分原材料商品價格繼續(xù)維持高位運(yùn)行，去年高基數(shù)影響，外貿(mào)進(jìn)口仍處于低位。” 周茂華說，目前外貿(mào)繼續(xù)呈現(xiàn)出口強(qiáng)、進(jìn)口弱的格局，貿(mào)易順差維持高位。

　　未來外貿(mào)怎么走？​​​​​​​

　　展望9月，鄭后成表示，在杰克遜霍爾年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言具有較強(qiáng)的“鷹派”色彩，預(yù)計9月美聯(lián)儲大概率繼續(xù)加息75個基點(diǎn)，此外，8月歐元區(qū)CPI當(dāng)月同比錄得9.10%，創(chuàng)1997年1月有數(shù)據(jù)記錄以來新高，預(yù)計歐洲央行大概率大幅度加息，在此背景下，預(yù)計9月摩根大通全球制造業(yè)PMI大概率繼續(xù)承壓下行并跌破榮枯線，利空9月CRB指數(shù)當(dāng)月同比，在數(shù)量與價格兩個角度對9月出口金額當(dāng)月同比形成利空。

　　鄭后成還表示，2021年8月、9月出口金額當(dāng)月同比分別錄得25.41%、27.93%，基數(shù)小幅上行利空9月出口增速。對9月出口增速形成利多的是，4-8月人民幣匯率持續(xù)貶值。綜上，在數(shù)量增速下行、價格增速下行以及基數(shù)上行的壓制下，預(yù)計9月出口金額當(dāng)月同比大概率承壓。

　　王青也表示，伴隨去年同期出口基數(shù)抬高，以及海外經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢對中國出口影響進(jìn)一步體現(xiàn)，以及出口商品價格上漲因素的拉動效應(yīng)趨于弱化。

　　王青表示，預(yù)計9月出口增速有可能進(jìn)一步下降至5.0%左右。接下來在高基數(shù)和外需走弱背景下，中國出口增速波動下行將是基本趨勢。這意味著下半年穩(wěn)增長將更倚重內(nèi)需發(fā)力。值得一提的是，近期人民幣兌美元匯價較快下行，或?qū)ξ磥沓隹诋a(chǎn)生一定帶動作用，這也是彈性匯率發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)自動穩(wěn)定器作用的一種體現(xiàn)。不過歷史數(shù)據(jù)表明，人民幣貶值對出口的推動作用不必過度高估。