今年以來,美元指數(shù)一路高歌猛進(jìn),5日沖破110大關(guān),續(xù)刷2002年以來新高,年初至今累漲14%。美元一強(qiáng)再強(qiáng),引發(fā)全球外匯市場劇烈波動, 新興市場貨幣走勢分化。
世界銀行統(tǒng)計了27種非美元貨幣今年前7個月的表現(xiàn),23種貨幣對美元貶值。在統(tǒng)計的這些貨幣中,截至8月初,斯里蘭卡盧比對美元貶值幅度最大,暴跌78%;土耳其里拉次之,貶值35%;阿根廷比索對美元下跌29%;而墨西哥比索、秘魯新索爾、巴西雷亞爾以及烏拉圭比索則逆市走強(qiáng),其中,巴西雷亞爾對美元升值5%, 烏拉圭比索則漲8%。
渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示,年初至今新興市場貨幣顯示出地區(qū)偏好的轉(zhuǎn)變,這源于拉美和亞洲新興經(jīng)濟(jì)體之間的利率分歧,且這一分歧將在未來進(jìn)一步凸顯。
“除盧布以外,表現(xiàn)最佳的貨幣均來自拉美,包括巴西雷亞爾、秘魯新索爾和墨西哥比索。”王昕杰表示,“拉美央行很早就開啟加息周期,在利率曲線中注入了大量的利率溢價,可以說接近加息周期頂峰,而大多數(shù)亞洲央行仍處于加息周期的中間。”截至記者發(fā)稿時,俄羅斯盧布對美元今年累漲18%。
分化
今年8月,巴西央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點至13.75%,為該央行自去年3月新一輪加息周期以來,連續(xù)第12次上調(diào)利率,當(dāng)前利率水平達(dá)到2016年11月以來的最高點;同月,墨西哥央行加息75個基點至8.5%,是自2021年6月以來第10次加息,創(chuàng)下2008年該國執(zhí)行現(xiàn)有貨幣政策以來的最高利率水平;秘魯央行于8月加息至13年來的最高水平6.5%,為本周期的連續(xù)第13次加息。
相形之下,在亞洲新興經(jīng)濟(jì)體中,8月泰國央行采取了2018年12月以來的首次加息行動,上調(diào)利率25個基點;印尼央行意外加息25個基點至3.75%,為該央行17個月以來首次調(diào)整利率。
王昕杰預(yù)計,印度、泰國、菲律賓和馬來西亞央行將在今年剩余時間進(jìn)一步加息,許多新興亞洲貨幣仍受到通脹持續(xù)和資本外流的影響。他分析稱,全球大宗商品價格上漲對新興市場貨幣產(chǎn)生了不均衡的影響,支持大宗商品出口商,同時利空進(jìn)口商。
香港證券及投資學(xué)會會員李卓峰則告訴第一財經(jīng)記者,二季度全球商品價格劇烈波動,相關(guān)貨幣例如俄羅斯盧布、印尼盧比都受惠于商品價格大漲,貨幣升值,有較佳的抗跌能力。展望未來,他也指出,能源和食品出口相關(guān)國家的貨幣表現(xiàn)將會分化。
“包括油價在內(nèi)的能源價格開始失去強(qiáng)勢,原油甚至已經(jīng)回落至俄烏沖突之前水平,俄羅斯盧布已經(jīng)開始轉(zhuǎn)弱。但食品價格趨勢穩(wěn)定,例如印尼這樣的農(nóng)產(chǎn)品出口大國,其貨幣將保持穩(wěn)定抗跌力。”李卓峰表示。
新興經(jīng)濟(jì)體面臨債務(wù)危機(jī)壓力
據(jù)國際金融協(xié)會(Institute of International Finance)的報告,截至7月,外國投資者已連續(xù)五個月從新興市場退出,為2005年有記錄以來持續(xù)最長的一輪撤資,期間資金外流總額超過393億美元。
該機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家福頓(Jonathan Fortun)在一份聲明中表示,資金出走新興市場主要歸因于美元強(qiáng)勢,美聯(lián)儲可能在一系列加息之后接近中性利率,屆時美國利率穩(wěn)定可能有助于阻止資金外流。
不少中低收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體正在遭受貨幣貶值和借貸成本上升的困擾,資金外流或加劇這些經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)。過去四個月里,斯里蘭卡主權(quán)債務(wù)違約,孟加拉國和巴基斯坦均向國際貨幣基金組織(IMF)尋求幫助。投資者擔(dān)心,越來越多新興市場國家或?qū)l(fā)生債務(wù)危機(jī)。
資深投資組合經(jīng)理周錦舜對第一財經(jīng)記者表示,歷史上,并非所有的美聯(lián)儲加息周期都會對新興市場產(chǎn)生沖擊。當(dāng)新興市場基本面普遍較弱,外債比例較高,風(fēng)險敞口較大時,美聯(lián)儲緊縮政策外溢給相應(yīng)國家?guī)盹L(fēng)險會較大。
“當(dāng)前,新興市場基本面差異較大,但相較于上世紀(jì)90年代末金融風(fēng)暴時期,整體而言,新興經(jīng)濟(jì)體的外儲更多,外債比例也不算非常高。例如,巴西2000年時外匯儲備323億美元,2021年已有3094億美元,翻了接近10倍。強(qiáng)大的外匯儲備有助巴西雷亞爾抵御美元走強(qiáng)沖擊。”他表示,當(dāng)前需要留意個別外儲較低、外債較高國家的風(fēng)險,例如斯里蘭卡、土耳其、阿根廷等。其中,阿根廷、土耳其外債相對外匯儲備的倍數(shù)已在7倍左右,需警惕美元上漲疊加本幣貶值對償還外債壓力的影響。
李卓峰表示,隨著全球通脹上升,新興市場將迫于無奈繼續(xù)加息,增加國內(nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān),外資外流情況仍然嚴(yán)峻,若經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步倒退,就有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。
作者:李愛琳