作者：李雋
一輛車(chē)賣(mài)價(jià)高達(dá)四五十萬(wàn)元，每賣(mài)一輛仍然虧損超過(guò)10萬(wàn)元，這就是蔚來(lái)-SW(09866.HK)面臨的現(xiàn)實(shí)。
因?yàn)閯?dòng)力電池價(jià)格越來(lái)越高，賣(mài)得越多虧得越多，純電續(xù)航越高虧的也是越多，平均每輛車(chē)的虧損都在增加，這是當(dāng)前新能源整車(chē)企業(yè)面臨的困局。
最新交付數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)過(guò)去一年的交付數(shù)據(jù)略多于10萬(wàn)輛，季度環(huán)比增速基本是零增長(zhǎng)，連續(xù)四個(gè)季度交付都是2.5萬(wàn)輛左右。而蔚來(lái)一度在2022年3月披露的招股書(shū)稱(chēng)工廠年產(chǎn)量可以達(dá)到24萬(wàn)輛。
未來(lái)，蔚來(lái)還有機(jī)會(huì)翻身么？
二季度交付2.5萬(wàn)輛，虧損27.45億元
理想汽車(chē)-W(02015.HK)每賣(mài)一輛車(chē)虧損2.3萬(wàn)元，其他造車(chē)新勢(shì)力賣(mài)一輛車(chē)可能虧損5、6萬(wàn)元，而純電續(xù)航更高、走換電技術(shù)路線的蔚來(lái)，2022年第二季度平均每賣(mài)一輛車(chē)更是要虧損超過(guò)10萬(wàn)元。
9月7日晚間蔚來(lái)公布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度的車(chē)輛交付量達(dá)25059輛，同比增長(zhǎng)14.4%、環(huán)比下降2.8%。交付車(chē)輛當(dāng)中，包括3681輛ES8、9914輛ES6、4715輛EC6及6749輛ET7。
今年二季度，蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)虧損為28.45億元(4.248億美元)，扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，虧損額則為23.551億元(3.516億美元)，歸屬于蔚來(lái)普通股股東的凈虧損為27.450億元(4.098億美元)，同比增長(zhǎng)316.4%、環(huán)比增長(zhǎng)50.4%。
今年二季度，蔚來(lái)的收入總額為102.92億元(15.36億美元)，同比增長(zhǎng)21.8%、環(huán)比增長(zhǎng)3.9%；毛利率則大幅下滑到13.0%，而去年同期為18.6%、今年一季度為14.6%。
某汽車(chē)行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，電動(dòng)車(chē)都要面對(duì)電池漲價(jià)的局面，從蔚來(lái)的換電技術(shù)路線來(lái)看，成本也比同行業(yè)更高。另一方面，蔚來(lái)的全鋁車(chē)身輕量化設(shè)計(jì)對(duì)性能也有幫助，但成本也明顯更高一些，當(dāng)前一些德系豪華品牌都已經(jīng)不用鋁合金車(chē)身。汽車(chē)輕量化材料主要包括鋁合金和塑料，跟鋁價(jià)和石油價(jià)格高度相關(guān)，中下游企業(yè)需要共同承擔(dān)這種成本上漲。
民生證券策略分析師牟一凌表示，部分新興產(chǎn)品的滲透率達(dá)到一定程度后，宏觀變量下行對(duì)其存量部分的影響更大，其中以新能源車(chē)為例，汽車(chē)銷(xiāo)量與居民收入等宏觀變量相關(guān)，當(dāng)下新能源車(chē)的滲透率已經(jīng)超過(guò)20%，滲透率即使繼續(xù)快速提升，存量部分受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響也會(huì)更大。
2021年，蔚來(lái)交付新車(chē)91429輛汽車(chē)，全年經(jīng)營(yíng)虧損為44.963億元(7.056億美元)，較上一年度下降2.4%。據(jù)此測(cè)算蔚來(lái)平均賣(mài)一輛車(chē)，產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)虧損就接近5萬(wàn)元。
年交付約10萬(wàn)輛，招股書(shū)稱(chēng)年產(chǎn)能24萬(wàn)輛
對(duì)未來(lái)而言，除了成本上升虧損擴(kuò)大以外，蔚來(lái)最近四個(gè)季度交付量都是2.5萬(wàn)輛左右，銷(xiāo)售增長(zhǎng)也面臨考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)今年一季度交付25768輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)28.5%，但環(huán)比增速只有1.33%。2021年第四季度的交付量達(dá)25034輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%。
按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，過(guò)去一年，蔚來(lái)交付新車(chē)數(shù)據(jù)只有略多于十萬(wàn)輛，然而今年3月蔚來(lái)招股書(shū)披露的產(chǎn)能，卻是實(shí)際交付量的一倍以上。
蔚來(lái)2022年3月在港股招股書(shū)中披露，與江淮汽車(chē)合肥工廠合作的整車(chē)、部件年產(chǎn)能為12萬(wàn)輛，今年上半年將擴(kuò)張到24萬(wàn)輛。此外，已于合肥新橋產(chǎn)業(yè)園開(kāi)始建設(shè)第二個(gè)生產(chǎn)工廠，并預(yù)期將于今年第三季度開(kāi)始生產(chǎn)。
蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李斌表示在二季報(bào)中稱(chēng)，交付量在7月和8月開(kāi)始恢復(fù)，分別達(dá)到10052輛和10677輛。2022年1-8月，蔚來(lái)共交付新車(chē)71556臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.3%。
蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官奉瑋稱(chēng)，“隨著ET7于8月運(yùn)往歐洲，期待高效地進(jìn)一步擴(kuò)大其在全球高端智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。