作者:劉曉潔
9月8日晚,嗶哩嗶哩(以下簡稱“B站”)公布了2022第二季度未經(jīng)審計的財務報告,其月活用戶數(shù)首次突破3億,營收增長至49.1億元但創(chuàng)下增率新低,虧損同比擴大80%至20.14萬元。
財報發(fā)布后,B站昨夜美股大幅跌逾15%,#B站二季度凈虧損20億#話題一度沖上熱搜,有網(wǎng)友發(fā)出疑問,“那么多博主,那么多用戶,那么多廣告,錢都去哪里了?怎么還能虧這么多? ”
事實上,對于此前一直以用戶增長為中心的B站來說,虧損一直在連年增長,2021年B站虧損了68億元,同比擴大119%,在2022年一季度,B站凈虧損為22.82億元,同比擴大152%。
一方面,B站收入分成成本較高,二季度達20.68億元,也就是說,約四成的營收仍然分給了貢獻內容的Up主,另一方面,海豚投研研報顯示,虧損的理由還包括了裁員補償金、投資合并外部公司后人員費用的短期堆積。
這些年來,B站還未實現(xiàn)正向盈利,在年初的電話會議中,管理層第一次給出盈利時間表,B站將在2024年實現(xiàn)non GAAP盈虧平衡。B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿表示,2022年公司的戰(zhàn)略重心將側重于加速商業(yè)化進程,并進一步降本增效。
營收增長創(chuàng)新低
雖然仍保持了增長,但這一季度是B站上市以來的營收最低增速,首次來到了個位數(shù)。
財報顯示,二季度 B站營收達49.1億元,同比僅增長9%;凈虧損20.1億元,調整后的凈虧損為19.6億元。
從具體業(yè)務來看,B站此前成長最快的廣告和增值服務業(yè)務增速都創(chuàng)下新低,而游戲甚至下滑了15%,電商業(yè)務表現(xiàn)平平,導致整體營收增速放緩。
二季度B站增值服務業(yè)務營收為21億元,營收占比超過42%,同比增長29%。增值服務業(yè)務包括直播和大會員業(yè)務,二季度B站大會員數(shù)量同比增長19%至2100萬。在直播上,目前B站的策略是持續(xù)打造直播與PUGV(專業(yè)用戶制作視頻)生態(tài)一體化,激勵更多的UP主成為主播。
在新冠疫情等宏觀因素的挑戰(zhàn)下,B站二季度廣告營收11.6億元,同比增長10%。管理層在電話會議上表示,大環(huán)境短期對廣告影響非常顯著,在 1-2 年之內會持續(xù)影響。廣告主預算萎縮,投放態(tài)度謹慎,B站是市場少數(shù)實現(xiàn)廣告同比增長且市占率增長的平臺。
曾是主要營收的游戲業(yè)務首次出現(xiàn)大幅下滑,二季度營收10.5億元,同比減少 15%。主要原因在于B站上半年沒有優(yōu)質新游上線,行業(yè)上也缺少新的爆款手游,聯(lián)運收入受到影響,因此二季度游戲收入下滑明顯。
游戲作為毛利潤較高的業(yè)務,其營收占比近年一直持續(xù)下滑,而Up主分成較高的直播和廣告業(yè)務持續(xù)增長,也影響到了B站的毛利率,本季度毛利率繼續(xù)下滑至 15%,去年同期為 22%。
一個積極的信號是,財報顯示,第二季度B站月活用戶數(shù)首次突破3億大關,達3.06億,同比增長29%,日均活躍用戶數(shù)達8350萬,同比增長33%。
陳睿在電話會議中表示,有信心達到之前提到的在2023 年實現(xiàn) 4 億月活數(shù)的目標。“完成目標的方式并不是交作業(yè),而是在確保健康的前提下去實現(xiàn)用戶增長目標。”
錢花哪兒了
營收放緩的同時,B站二季度降本增效似乎還沒加見效,二季度凈虧損20.1億元,同比擴大80%,調整后的凈虧損為19.6億元。
和以往財報同樣,B站給UP主的收入分成成本仍然居高不下,同時密集投資帶來的支出也在加大,而在二季度,B站曾被曝進行了一輪裁員,涉及游戲、直播、海外業(yè)務等部門。海豚投研研報認為,本季度虧損加大主要有裁員補償金、投資合并外部公司后人員費用的短期堆積帶來。
財報顯示,B站的營收成本為41.7億元,已經(jīng)占到了營收的84.9%。其中收入分成成本是主要組成部分,二季度達到20.6億元,同比增加18%,占到了營收的四成。
收入分成主要是在直播和廣告業(yè)務中給Up主的激勵/分成。海豚投研此前分析,B站拖累利潤的是以Up主的激勵/分成為主的“收入分享支出”,包括視頻播放次數(shù)的激勵(3 元/1000 次)、花火廣告的分成(95% 的up主分成)、直播打賞的分成(80-90% 的主播分成)等。
對于B站的分成,此前海豚投研泛娛樂研究員對第一財經(jīng)表示,在直播和廣告業(yè)務分成上B站給到Up 主遠高于行業(yè)的平均水平,但她同時認為,“將分成比例不斷向Up 主傾斜,靠短期利潤的犧牲,換來的是平臺的長期成長。”
不過今年3月,Up主創(chuàng)作激勵規(guī)則變更,不少Up主反映到手激勵大幅縮水,甚至腰斬。這意味著B 站在商業(yè)化壓力下已經(jīng)開始控制成本,提升商業(yè)化效率。
Up 主在激勵削砍后有一定流失。二季度月活躍B站 Up 主數(shù)量從一季度的 380 萬降至 360 萬,是 B 站 Up 主數(shù)量首次下滑。
與此同時,B 站還在持續(xù)收購投資新的游戲工作室,海豚投研分析,目前這些工作室旗下的產品都還處于研發(fā)狀態(tài)中,合并后短期內無法貢獻收入,但帶來了研發(fā)費用的攀升。這也是導致這個季度虧損擴大,差于市場預期的主要原因。
本季度B站研發(fā)開支為11.3億元,同比大幅增加68%。B站在財報中表示,此增加主要是由于研發(fā)人員增加、股權激勵費用增加及終止若干游戲項目的開支所致。
B站今年以來已經(jīng)投資了至少12家企業(yè),其中9家都是游戲工作室。據(jù)不完全統(tǒng)計,2021年,B站共計投資57家公司,較2020年投資數(shù)量翻倍。
作為一個視頻網(wǎng)站,B站此前卻是名副其實的游戲公司,在2018年上市之時,B站的游戲業(yè)務營收占比曾高達80%,上市后,B站逐漸擺脫對游戲的依賴,目前游戲業(yè)務營收占比已降至21%。
然而,相對于分成較高的直播和廣告業(yè)務,游戲業(yè)務是毛利潤較高的板塊,對于急需要在“2024年non GAAP盈虧平衡”的B站來說,這是不能放棄的業(yè)務。
從B站的投資版圖來看,游戲也仍然占據(jù)重要的地位。在2021年第一季度財報公布后的電話會議上,陳睿表示很重視游戲領域,“我認為游戲行業(yè)未來的發(fā)展和增長有很大的空間,并且有可能以倍速增長。”
不過,游戲領域押中爆款有偶然性,目前來看,B站還未有一款成功出圈從而帶動營收的作品。海豚投研認為,短期內或許還是得寄希望于游戲行業(yè)整體的復蘇,B 站作為最適配的渠道方,通過聯(lián)運更多中大廠的優(yōu)質新游來獲得收入上的好轉。而 B 站自研以及獨占的游戲,除了要等版號外,還得取決于各工作室的研發(fā)進度。