作者：后歆桐
在經(jīng)濟瀕臨衰退、通脹高企的背景下，新任首相9月5日(周一)“花落”特斯拉未能給市場帶來更多確定性，令英鎊跌至1985年來最低水平。
而緊隨其后，英國央行加息預(yù)期降溫、英國伊麗莎白女王去世等利空消息又接踵而來。市場預(yù)計，英鎊料將持續(xù)承壓，繼歐元后成為又一個對美元跌破平價的貨幣。
周四，英鎊對美元在歐央行決議前曾升至1.16刷新日高，歐央行決議后迅速跌破1.15，刷新日低時接近1.1460，最終收跌0.29%，報1.1501。今日亞太交易時段，英鎊對美元繼續(xù)在1.1500點位附近徘徊。
當(dāng)?shù)貢r間8號下午六點半，英國王室發(fā)布聲明稱，英國女王伊麗莎白二世在蘇格蘭巴爾莫勒爾城堡去世，享年96歲。在眼下英國民眾飽受通脹之苦、歐洲能源危機持續(xù)發(fā)酵之際，向來有“定心丸”作用的女王離世。
目前，英國物價以40多年來最快的速度上漲，7月的通貨膨脹率達10.1%，自1982年以來首次超過兩位數(shù)。由于英國通脹不斷飆升，英國家庭能源賬單將飆升至歷史最高水平。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)下英國面臨一代人以來最嚴(yán)重的家庭預(yù)算壓力之際，英國維持最基本生活標(biāo)準(zhǔn)的費用增加了20%。
此外，市場對英國央行下周加息75個基點的預(yù)期下降也令英鎊承壓。周四的利率期貨定價顯示，金融市場預(yù)計英國央行下周大幅加息75個基點的概率已降至50%以下，而本周稍早這一概率在80%以上。
瑞士信貸的全球外匯策略主管加里諾斯(ShahabJalinoos)表示，如果英國想要吸引足夠多的外國投資者資本來支持英鎊，就需要一個更高的利率環(huán)境。但英國央行目前明顯不愿積極提高利率，這是對英鎊不利的一個關(guān)鍵因素。
“在9月15日的貨幣政策委員會(MPC)會議上采取實質(zhì)性行動的希望在周三遭到打擊，因為MPC成員表示，他們無意采取激進的行動。英國央行對英鎊前景的影響是重大的。”他稱，“如果英國央行出于任何原因(溫和傾向或?qū)φ喂舻膿?dān)憂)表現(xiàn)鴿派，寬松的貨幣政策加上特拉斯旨在補貼消費者的財政政策，英國的通脹可能迅速進一步惡化。這不僅無法吸引外國資金，甚至可能導(dǎo)致英國資金外流。在這種更黑暗的情況下，英鎊的后果將是災(zāi)難性的。”他預(yù)測英鎊對美元下一步會跌至1.1250。同時，由于“歐洲央行的鷹派態(tài)度和英國經(jīng)濟低迷”，英鎊還將對歐元貶值，歐元對英鎊也將上漲至0.8700。
匯豐銀行的研究發(fā)現(xiàn)，英國央行的政策預(yù)期對英鎊匯率的影響變得比以往更為重要。匯豐的策略師多邦寧(DominicBunning)表示：“今年，英鎊受到了更廣泛的風(fēng)險偏好的嚴(yán)重影響。股票波動通常是英鎊的主要驅(qū)動因素，可眼下，利差的影響實際上已經(jīng)超過了投資者風(fēng)險偏好的影響，這讓英國央行的加息路徑變得更加重要。”他補充稱，英國央行的政策和溝通完全拖累了英鎊，英國央行在通過加息來挑戰(zhàn)通脹方面行動太慢。“外匯市場已經(jīng)厭倦了等待英國央行真正拿出更強硬的舉措。英國央行充其量只是滿足了市場對加息的預(yù)期，投資者對英國央行加息的預(yù)期一直高于該行實際加息的幅度，這壓低了英鎊匯率。”他稱。
除了消息層面的影響，沃特林表示，英國深層次的失衡也將導(dǎo)致英鎊對美元進一步跌至平價。他分析稱，美國經(jīng)濟似乎注定要在2023年陷入衰退。目前市場的爭論在于，衰退會是溫和的還是嚴(yán)重的。但無論溫和還是嚴(yán)重，衰退都會導(dǎo)致流動性急劇收緊。而美聯(lián)儲的量化緊縮計劃——其旨在支持經(jīng)濟和市場的大規(guī)模資產(chǎn)購買行動的結(jié)束——將加劇這一情況。美聯(lián)儲縮表再加上加息，將導(dǎo)致全球市場流動性枯竭。在流動性充裕的繁榮時期，各經(jīng)濟體可以運行嚴(yán)重的失衡狀態(tài)。然而，在經(jīng)濟低迷時期，失衡是唯一重要的事情。
他稱：“對英國經(jīng)濟來說，遺憾的是，就失衡而言，英國是西方主要經(jīng)濟體中最嚴(yán)重的。衡量失衡的一個很好的綜合指標(biāo)是經(jīng)常賬戶平衡，而最新數(shù)據(jù)顯示，英國目前的赤字相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的8%。在金融危機爆發(fā)之前，這種失衡曾導(dǎo)致英國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，當(dāng)時它占GDP的3.5%。在20世紀(jì)90年代初衰退之前，這一比例在GDP的4.5%左右。雪上加霜的是，英國的生產(chǎn)率增長(衡量真實財富創(chuàng)造的指標(biāo))自2010年以來幾乎停滯不前，這意味著英國經(jīng)濟沒有創(chuàng)造多少新的可持續(xù)收入來支付賬單。”
有鑒于此，沃特林預(yù)計，美元對英鎊的快速升值將繼續(xù)下去，英鎊在未來6~12個月可能會跌至對美元平價，甚至更低的水平。他建議外匯投資者對沖風(fēng)險，購買可以防范在英國政府債務(wù)上蒙受虧損的風(fēng)險的產(chǎn)品，即5年期和10年期信用違約互換(CDS)工具。