一家普通的投資公司，卻被多個企業(yè)買來賣去，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，最終將回到原來的擁有者——上市公司萬通地產(chǎn)（600246，SH）手中。

　　10月24日，萬通地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司以4.158億元收購中融國富投資管理有限公司（以下簡稱中融國富）持有北京盈石正奇投資有限公司（以下簡稱盈石正奇）100%股權(quán)，但收購時間為相關(guān)契約型基金成立1年之后。這也是3年多來，盈石正奇第四次被轉(zhuǎn)手。

　　借道信托投資地產(chǎn)項目

　　早在2012年9月，外貿(mào)信托就發(fā)行了一只名為富祥13號（天津萬通中心項目）投資基金集合的信托計劃產(chǎn)品，該產(chǎn)品計劃募資4.158億元，預(yù)期收益率11.5%~13%，采取“3+2”期限結(jié)構(gòu)，其中3年項目運營期，2年處置期。

　　按照產(chǎn)品設(shè)計方案，4.158億元資金用于收購萬通地產(chǎn)所持盈石正奇100%股權(quán)并對其增資，由盈石正奇將全部資金投向昆山博遠萬智合伙制基金，再由昆山萬通英睿管理運作資金，進而收購萬通地產(chǎn)全資子公司天津和信近49%的股權(quán)，用于開發(fā)旗下的天津萬通中心。

　　通過這一系列復(fù)雜的操作，萬通地產(chǎn)最終實現(xiàn)了通過信托計劃募資，投資開發(fā)旗下地產(chǎn)項目的目的。

　　為什么萬通地產(chǎn)要如此煞費苦心地運作一番？一位信托界人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當(dāng)時監(jiān)管層對地產(chǎn)信托的管控較為嚴厲，不少地產(chǎn)信托產(chǎn)品受高利潤誘惑，往往被包裝成私募基金產(chǎn)品，其資金最后也流向了地產(chǎn)項目。

　　按理說，今年信托到期后，萬通就應(yīng)完成兌付，盈石正奇也該重回萬通地產(chǎn)旗下。但按照萬通地產(chǎn)24日的公告，盈石正奇100%股權(quán)當(dāng)前已為中融國富所持有，記者查詢工商資料后發(fā)現(xiàn)，盈石正奇的股權(quán)卻并不在中融國富手中。對此，記者致電外貿(mào)信托，對方表示兌付資金在10月21日已全部兌付，但其并未透露萬通的具體兌付形式。

　　值得注意的是，根據(jù)最新公告，萬通地產(chǎn)應(yīng)自契約型基金項下優(yōu)先級份額募集成功滿一年之日，向中融國富支付盈石正奇的收購價款。

　　到底是萬通回購盈石正奇后又賣給了中融國富，還是中融國富只作為一個過橋融資的通道？記者就此致電萬通地產(chǎn)，其證代表示領(lǐng)導(dǎo)不在，但會將問題反映上去。截至發(fā)稿，記者仍未收到回復(fù)。萬通地產(chǎn)在公告中表示，與中融國富無關(guān)聯(lián)關(guān)系，此次交易也不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　開發(fā)3年多仍未銷售

　　中融國富是一家怎樣的公司，公告中提及的契約型基金又是怎樣的產(chǎn)品？《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢公告發(fā)現(xiàn)，中融國富今年4月份才成立，隸屬于中融信托全資設(shè)立的PE子公司中融鼎新，與萬通并無關(guān)聯(lián)。從10月15日開始，第三方理財平臺開始銷售一只名為“中融國富·穩(wěn)興1號契約型基金”產(chǎn)品，存續(xù)期1年，總規(guī)模4億元，其目標(biāo)就是對接萬通中心近49%股權(quán)。由此看來，該產(chǎn)品正是專門為對接萬通中心而發(fā)行的。

　　5年前，萬通地產(chǎn)耗資4.73億元收購了天津和信100%股權(quán)，從而獲得了天津信達廣場2期項目，隨后更名為萬通中心，以此作為萬通掌舵人馮侖試圖締造“萬通中心”商業(yè)品牌的核心項目之一。

　　據(jù)了解，天津萬通中心2012年3月份正式開工，計劃2015年竣工，總投資預(yù)計約16億元，地價總成本5.14億元，可售面積6.36萬平方米，其中整個寫字樓部分擬全部自持。該項目開發(fā)歷時3年多，萬通地產(chǎn)不斷對其“輸血”投資，但截至今年6月底，萬通地產(chǎn)仍未對外銷售天津萬通中心。天津萬通中心一位工作人員表示，天津萬通中心商業(yè)在10月份開始對外招租。

　　天津一位地產(chǎn)人士表示，除了萬通中心，在小白樓片區(qū)還有凱德收購的歐嘉華以及富力中心項目，跨過海河還有嘉里、中信的類似項目，所以萬通中心未來面臨的競爭非常激烈。

　　一邊是對項目的持續(xù)輸血，另一邊萬通地產(chǎn)本身也面臨較大的償債壓力。

　　今年半年報顯示，萬通地產(chǎn)應(yīng)付利息逾1億元，同比增幅高達203%，其他應(yīng)付款約8.44億元，短期借款與一年內(nèi)到期非流動負債合計約31.84億元，但其賬面現(xiàn)金為9.37億元，已難以覆蓋短期債務(wù)，預(yù)收賬款7.58億元，也同比減少逾2億元。或許正是償債壓力大，萬通地產(chǎn)才借道中融國富完成了兌付，并將回購盈石正奇的時間約定在一年后。

　　今年上半年，董事會被改組之后的萬通地產(chǎn)原本希望借重大資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)型“互聯(lián)網(wǎng)+”，但最終夭折，隨后啟動不超過45億元的定增預(yù)案，投向天津萬通中心等4個地產(chǎn)項目，但目前仍處于證監(jiān)會受理階段。每經(jīng)記者 杜冉樂