目前，券商對(duì)房地產(chǎn)板塊走勢(shì)存在分歧。部分券商看好上市房企基本面恢復(fù)趨勢(shì)，特別是龍頭房企仍存在投資機(jī)會(huì)；還有一些券商表示，房地產(chǎn)行業(yè)需求已被透支，且基本面回暖邏輯面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地產(chǎn)股投資前景看法較謹(jǐn)慎。
行業(yè)有喜有憂
興業(yè)證券、招商證券對(duì)房地產(chǎn)板塊后市表現(xiàn)比較看好。興業(yè)證券分析師閻常銘認(rèn)為，地產(chǎn)大周期沒(méi)見(jiàn)頂，小周期內(nèi)在貨幣政策寬松階段，基本面將持續(xù)上行，今年持續(xù)看好房地產(chǎn)行情，并推薦布局核心城市的地產(chǎn)股，但風(fēng)險(xiǎn)在于銷(xiāo)售回升幅度不及預(yù)期。
招商證券研報(bào)認(rèn)為，不論未來(lái)房產(chǎn)上下游復(fù)蘇是否得到確認(rèn)，周期輪動(dòng)都將回到“火車(chē)頭”——地產(chǎn)上，而5月份通脹或階段性見(jiàn)頂將使政策收緊的擔(dān)憂逆轉(zhuǎn)，看好周期機(jī)會(huì)，看好地產(chǎn)，未來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性企穩(wěn)將重現(xiàn)“你方唱罷我登場(chǎng)”的局面。
在平安證券看來(lái)，近期房地產(chǎn)投資及新開(kāi)工的超預(yù)期回升，使得房地產(chǎn)行業(yè)政策蜜月期接近尾聲，同時(shí)部分城市房?jī)r(jià)快速上升使得區(qū)域政策有收緊的風(fēng)險(xiǎn)，整體板塊由基本面回暖驅(qū)動(dòng)估值回升的邏輯面臨政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的負(fù)面影響。
首創(chuàng)證券分析師王劍輝認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)分化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不亞于行業(yè)長(zhǎng)期所面臨的庫(kù)存壓力。一方面一線城市投機(jī)性需求持續(xù)推升資產(chǎn)價(jià)格，嚴(yán)重透支需求和上漲預(yù)期，短期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)可能帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，三四線城市庫(kù)存改善乏力，地方財(cái)政和中小開(kāi)發(fā)商均面臨較大程度的流動(dòng)性壓力，資金沉淀可能引發(fā)一系列信用風(fēng)險(xiǎn)和地方經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)。
未來(lái)房地產(chǎn)持續(xù)回暖將遭遇需求透支、庫(kù)存等難題。“近期限購(gòu)政策所釋放的負(fù)面預(yù)期有所消化，市場(chǎng)延續(xù)一季度以來(lái)的回暖趨勢(shì)，熱點(diǎn)完成從一線城市到二線城市的傳遞。”王劍輝認(rèn)為，繼續(xù)向三四線城市的傳導(dǎo)邏輯并不順暢，行業(yè)分化仍在加大，投資基礎(chǔ)依然薄弱，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)顯露疲態(tài)。
華創(chuàng)證券分析師李俊江表示，全國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售快于待售增速；一線城市去化周期已經(jīng)大幅降低；土地購(gòu)置仍是負(fù)增長(zhǎng)。
看好龍頭房企
分化是未來(lái)房地產(chǎn)板塊行情的一個(gè)主要特征，但券商相對(duì)看好龍頭企業(yè)和轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利的標(biāo)的。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，一季度龍頭房企作為藍(lán)籌力量展現(xiàn)出較好的防御性。從已披露的一季報(bào)來(lái)看，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的前五大個(gè)股以龍頭房企為主，包括萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、泛海控股等。金地集團(tuán)發(fā)布的2016年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，國(guó)家外匯管理局旗下投資平臺(tái)鳳山投資、坤藤投資進(jìn)入前十大流通股東，分別持有7801萬(wàn)股和6501萬(wàn)股，持股比例分別為1.73%和1.44%，合計(jì)為3.17%。
首創(chuàng)證券認(rèn)為，短期來(lái)看，2015年下半年以來(lái)銷(xiāo)售集中放量將在一季報(bào)中有所體現(xiàn)，業(yè)務(wù)范圍集中熱點(diǎn)區(qū)域的上市公司預(yù)期迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，建議謹(jǐn)慎關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值水平相對(duì)較低、業(yè)務(wù)范圍集中核心區(qū)域、擁有復(fù)合概念的行業(yè)細(xì)分龍頭。
平安證券認(rèn)為，由于當(dāng)前中小市值及轉(zhuǎn)型公司的市值表現(xiàn)已出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)由于轉(zhuǎn)型期的過(guò)渡，利潤(rùn)尚未體現(xiàn)，中小轉(zhuǎn)型公司的估值處于絕對(duì)高位，因此中小市值公司將發(fā)生分化，轉(zhuǎn)型順利的公司將由業(yè)績(jī)推動(dòng)市值上升，業(yè)績(jī)明顯改善的公司也有估值修復(fù)的空間。記者 彭?yè)P(yáng)