原標題：股市，你說科學(xué)不科學(xué)

　　美國著名幽默小說大師馬克·吐溫曾在其短篇小說《傻瓜威爾遜的悲劇》中借主人公威爾遜之口說出一句名言：“十月，這是炒股最危險的月份。其他危險的月份有七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”

　　馬克·吐溫這條名言中“十月”被改作“六月”“七月”后在股民中流傳甚廣。自去年底以來，意欲借著“改革牛”東風(fēng)入市的中國股民本以為可以“進場”大賺一筆，沒想到近幾周來突然的“牛轉(zhuǎn)熊”把股市變得異常兇險。

　　相傳大科學(xué)家艾薩克·牛頓也曾在股市折戟沉沙，最后不得不自嘲自己“能算準天體的運行軌跡，卻算不準股票的漲跌和人類的瘋狂”。

　　大科學(xué)家牛頓的馬失前蹄，似乎更加印證了股市作為一種神秘的存在，波詭云譎、不可預(yù)測。然而，這并不代表炒股這件事兒，跟科學(xué)沒有一點兒關(guān)系。

　　科學(xué)——簡單數(shù)學(xué)模型算出股市點數(shù)

　　A股大盤從5000多點跌到3500點左右，股民們除了大跌眼鏡，隨之大跌的還有白花花的真金白銀。然而，科學(xué)家僅用一個簡單的模型，就能“算出”股市點數(shù)在3500上下實屬正常。

　　“股市的運行并非完全無跡可循。”中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所研究員張佩珩向《中國科學(xué)報》記者展示了上證指數(shù)1990年以來的走勢圖，指出該指數(shù)除了最初五年的“股民學(xué)習(xí)期”和2007年全球性金融危機爆發(fā)這兩個特殊時期，其他時間段股指的波動都在一個可以理解的范圍之內(nèi)。

　　隨后，張佩珩向記者演示了一個簡單計算股市點數(shù)的數(shù)學(xué)模型。他以1995年元旦定為時間軸的參考點，將其前后股指的均值約800點作為指數(shù)軸的參考點，并將中國20年來經(jīng)濟平均年增速7.5%作為股指的增長系數(shù)，得到一個計算股指點數(shù)的公式：股指平均點數(shù)≈800×（1＋7.5%）^（年份－1995）。

　　將“年份”2015代入公式，則今年的點位大約是3400點。

　　“當然股指不是GDP增長指數(shù)，它受到的影響是多方面的，往往會放大甚至扭曲實體經(jīng)濟的發(fā)展情況。”張佩珩解釋說，上市公司是中國經(jīng)濟的先進代表，他們的發(fā)展應(yīng)該優(yōu)于GDP的增長。如果將該增長設(shè)定為9.5%（比經(jīng)濟平均年增速7.5%高2%）代入上述公式，則今年的較高點位大約是4900點；如果情況糟糕，以5.5%（較低的年增速）代入公式，則2015年的較低點位大約是2300點。

　　張佩珩將表示高、中、低三種情況下的指數(shù)發(fā)展趨勢的三條指數(shù)函數(shù)曲線進行擬合，放在實際的上證指數(shù)走勢圖上，對該圖包裹性良好。

　　“按照這些分析，當前的指數(shù)在3500點附近，基本上反映了正常的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，大可不必驚慌。”張佩珩說。

　　不科學(xué)——中國上市公司市盈率虛高

　　不過張佩珩同時也表示，雖然目前上證指數(shù)3500點的點位可以用正常經(jīng)濟增速的發(fā)展理論來勉強解釋，但仔細推敲卻并不能令人滿意。

　　“中國的上市公司是在證監(jiān)會等部門嚴格監(jiān)管下，經(jīng)過層層審批精挑細選出來的。他們應(yīng)該是中國經(jīng)濟的先進代表，其發(fā)展應(yīng)該遠遠優(yōu)于GDP的增長，但其實際表現(xiàn)卻不盡如人意。”張佩珩說，比如有大批上市公司，他們具有超高的上百倍市盈率，但偶遇經(jīng)濟波動其股價就遭遇“斷崖式下跌”，抗沖擊能力很弱。

　　對照觀察美股市場，那里聚集了大量優(yōu)質(zhì)的國際一流企業(yè)，英特爾、IBM、蘋果、微軟等頂級IT企業(yè)的市盈率大概在20倍之內(nèi)，谷歌、eBay等頂級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市盈率在25倍左右，阿里、騰訊、百度等頂級中國概念股的市盈率最高也在50倍左右。

　　“其深層原因是中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)供應(yīng)不足，企業(yè)的科技創(chuàng)新能力較弱。”張佩珩告訴記者，這導(dǎo)致了中國股市特別是創(chuàng)業(yè)板上市公司的市盈率虛高。

　　虛高的市盈率和“斷崖式下跌”演變成了股市的劇烈震蕩。深陷其中的股民不僅沒能“撈一筆”，反而套牢了大量資金。天津師范大學(xué)自由經(jīng)濟區(qū)研究所所長、城市與環(huán)境科學(xué)學(xué)院教授孟廣文在接受《中國科學(xué)報》記者采訪時表示自己并不炒股，也不賭博，但感覺“眼下的股市比賭博有過之而無不及”，許多股民的獲利和損失“比賭博還大”。

　　提議——自然科學(xué)家應(yīng)探索“股市機理”

　　孟廣文對記者說，股市作為社會資金融通的平臺，運作的是一國的大量資本，如果平臺運作得好，就能夠使資本流通通暢，流向制造業(yè)等有需要的行業(yè)，這會使得企業(yè)繁榮，并帶動經(jīng)濟繁榮，普通百姓也能在健康的股市中獲利，能夠從另一個渠道分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。

　　然而，孟廣文認為，也正是由于股市是一個虛擬的經(jīng)濟體平臺，容易受多種因素的影響，并且人們對經(jīng)濟前景的判斷分歧有時會比較大，加之涉及到大量資金，對風(fēng)險控制不夠就可能“崩盤”，從而影響國家經(jīng)濟發(fā)展，甚至成為導(dǎo)致經(jīng)濟危機的源頭。“因此，如何減小股市波動帶來的風(fēng)險，使成熟的金融工具成為國家資本流通的平臺，是亟待解決的課題。”

　　孟廣文曾向金融領(lǐng)域從業(yè)者咨詢上述問題，得到的答案是：“不在高盛等機構(gòu)、沒有幾十年的銀行業(yè)經(jīng)驗，鮮有人說得通金融是怎么運作、如何產(chǎn)生影響的。”

　　“我認為我們科學(xué)界需要有人做一些機理方面的研究。比如基本指標的變化，股市在何種點位上釋放何種信號等。”孟廣文舉例說，他在德國留學(xué)的時候認識一位經(jīng)濟學(xué)博士，專門用數(shù)學(xué)方法對經(jīng)濟形勢、股市行情進行分析。“中國迫切需要真正懂得世界經(jīng)濟體系運轉(zhuǎn)、金融資本運作的高端人才，當然必須是有忠誠度的人才，這是我們自然科學(xué)家要加強研究的方面。”

　　此外，張佩珩指出，我國資本市場在制度上還需要不斷完善：“一方面是國內(nèi)股市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)供應(yīng)不足，創(chuàng)業(yè)板市盈率虛高；另一方面卻是眾多的國內(nèi)頂級企業(yè)登陸美股，中國股民分享不到他們的發(fā)展紅利。這反映了我們國內(nèi)的資本市場存在的一些問題，比如上市政策限制、缺乏成熟的投融資渠道等，這需要在制度上不斷探索和完善。國內(nèi)的新股發(fā)行注冊制改革和新三板等也反映了在這方面的積極探索。”

　　灼見——科技創(chuàng)新是通往寶藏的唯一通途

　　近段時間以來股市的弱勢表現(xiàn)，不僅套牢了一大批股民，同時也傷害到了一些在市融資的企業(yè)。

　　“中國股民數(shù)量已經(jīng)達到1億左右，其中還有大量的職業(yè)股民。股民的增長為經(jīng)濟發(fā)展積聚了大量資金，這對于推動市場具有正向的促進作用。但盲目的資金也會吹起股市的泡沫，當泡沫幻滅時對投融資雙方都會造成傷害。”張佩珩分析說，股票交易并不直接創(chuàng)造價值，而過度交易只會造成成本的增加；職業(yè)股民也沒有直接創(chuàng)造價值，與其全身心關(guān)注短期股票漲跌，不如投身實體經(jīng)濟更能為社會、為自身創(chuàng)造財富。

　　“股市劇烈波動對任何上市公司都不是好事。”中科院計算所副所長隋雪青在接受《中國科學(xué)報》記者采訪時表示，科技企業(yè)本身不要被股市所迷惑而忘了科技實業(yè)本身，所受的影響會小些。

　　張佩珩指出，中國已然是世界上第二大經(jīng)濟體，并且還在高速發(fā)展之中，但傳統(tǒng)的增長模式已經(jīng)快走到了盡頭，資源消耗、環(huán)境承載能力都已接近極限，在某種意義上，股市就是經(jīng)濟的放大鏡，股市大幅波動反映了實體經(jīng)濟中存在的問題。政府提出的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”為經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展指明了方向，其核心應(yīng)該是“創(chuàng)新”，而科技型企業(yè)應(yīng)該成為創(chuàng)新的表率。

　　“企業(yè)應(yīng)該把進入資本市場看作是一種融資手段，其核心目的應(yīng)該是利用來自于社會的資金加大對研發(fā)的投入。股市潮漲，管理者和企業(yè)應(yīng)抓住時機擴大融資促進發(fā)展；股市潮落，企業(yè)更應(yīng)該埋頭創(chuàng)新，用最好的產(chǎn)品和服務(wù)回報社會、提振經(jīng)濟。那些以圈錢為目的、以上市為終點的公司，無論其外包裝多么華麗，股市的潮漲潮落一定會洗去其虛華的外表，暴露出其本來的面目。”張佩珩說，只有人的大腦和智力是無限的寶貴資源，而科技創(chuàng)新才是通往寶藏的唯一通途。

　　此外，一位要求匿名的某上市公司總裁認為，上市并非企業(yè)唯一獲得大量融資的渠道，總理提“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”也并非專指“單槍匹馬殺進市場”才是創(chuàng)業(yè)，一些技術(shù)團隊、創(chuàng)業(yè)者還可以通過首先在成熟的企業(yè)實體歷練、孵化，待具備了一定市場規(guī)模后再選擇“獨立”，這樣可大大提高成功率。并且，他也相信，許多公司也具備這樣“扶上馬送一程”的能力。

　　延伸閱讀

　　科學(xué)家不炒股緣起“不確定感”

　　記者在尋訪過程中，科研人員幾乎一邊倒地表示“不炒股”“沒研究”。孟廣文從股市“玩法”角度解答了記者的迷津：科學(xué)家們不喜歡炒股帶來的“不確定性的感覺”。

　　孟廣文對記者解釋說，股市作為貨幣化資產(chǎn)一種表達形式，代表著人們對經(jīng)濟的估值。在某個基礎(chǔ)上，自產(chǎn)的實際價值可以因人們對經(jīng)濟發(fā)展愿景的看好嚴重高估，抑或者因?qū)��?jīng)濟前景的負面情緒而嚴重低估，往往是人們對它的這些評價、情緒，左右股市的上下波動。然而正是由于這種主觀和各種其他影響因素帶來的不確定性，才是投資者在其中獲利的空間。

　　“由于人們愿意通過買入賣出等操作追求獲利，所以持有和拋售股票往往成為投機的一個很好的工具。而搞學(xué)問的學(xué)者、科研人員在作研究時要求條件可控，然后獲得結(jié)果。可以說，這種不確定性不符合科學(xué)研究的習(xí)慣。因此少有科研人員會投身受人為和非客觀因素影響的股市。”孟廣文說，另外，炒股需要牽涉不少時間和精力，“每天波動都會牽動起股民的情緒，而情緒的波動對搞科研來講是非常致命的，這也解釋了為什么很少有科學(xué)工作者炒股。”