綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),8月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)可能同比增長(zhǎng)1.9%左右,比7月高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。由于自8月26日起,金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率降至1.75%,如果8月CPI同比增速確如機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè),居民存款實(shí)際負(fù)利率將時(shí)隔22個(gè)月再次出現(xiàn)。考慮到當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)仍然面臨低通脹壓力,市場(chǎng)人士認(rèn)為,即使進(jìn)入負(fù)利率區(qū)域,調(diào)控部門仍應(yīng)考慮繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率甚至存貸款基準(zhǔn)利率。
交通銀行和招商證券認(rèn)為8月CPI同比漲幅可能達(dá)到1.9%。交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智稱,根據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù),8月前三周食品價(jià)格整體上升,其中蛋類、禽類、蔬菜類食品價(jià)格上漲明顯。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的主要農(nóng)副產(chǎn)品數(shù)據(jù),經(jīng)過(guò)初步測(cè)算,8月中、上旬主要食品價(jià)格環(huán)比上漲、下降、持平的種類分別占比50%、27%、23%;肉類、蔬菜類食品價(jià)格環(huán)比上升幅度較大。預(yù)計(jì)8月食品價(jià)格環(huán)比漲幅在0.8%到1.2%之間,同比漲幅在2.8%到3.2%。非食品價(jià)格總體保持平穩(wěn),同比漲幅在1.1%到1.3%。此外,8月CPI翹尾因素為0.56%,比上月下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示,上周豬價(jià)窄幅波動(dòng),菜價(jià)小幅上漲,食品價(jià)格繼續(xù)上漲。截至目前,8月商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格環(huán)比漲幅分別為2.1%、1.7%,預(yù)測(cè)8月CPI食品價(jià)格環(huán)漲1.8%,8月CPI同比上漲2%。8月豬價(jià)大漲后企穩(wěn),生產(chǎn)資料價(jià)格普遍下跌,預(yù)示物價(jià)分化格局仍將持續(xù)。但近期油價(jià)大幅反彈,加之人民幣貶值提升進(jìn)口價(jià)格,預(yù)示著短期通脹仍將繼續(xù)回升。
若實(shí)際數(shù)據(jù)如機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè),我國(guó)將再現(xiàn)居民存款實(shí)際負(fù)利率。申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇說(shuō):“一年期存款利率降至1.75%,7月CPI同比增幅1.6%,8月可能一舉突破1.8%,我國(guó)將再現(xiàn)負(fù)利率,上次發(fā)生這一情況還是在2013年。”
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查詢資料發(fā)現(xiàn),2012年7月6日,我國(guó)存款基準(zhǔn)利率降至3%,一直保持到2014年11月22日。期間,CPI同比增速分別于2013年2月、9月、10月三次高于3%,導(dǎo)致實(shí)際負(fù)利率出現(xiàn)。
盡管如此,機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)降息降準(zhǔn),這與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,CPI上漲主要受豬肉價(jià)格帶動(dòng)有關(guān)。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示,7月,中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行再現(xiàn)疲態(tài),從投資、消費(fèi)、出口等傳統(tǒng)的增長(zhǎng)動(dòng)力分析,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力再度增大。與此同時(shí),價(jià)格運(yùn)行低迷態(tài)勢(shì)依舊,CPI和工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)走勢(shì)越來(lái)越呈現(xiàn)分化趨勢(shì),低通脹壓力顯現(xiàn)。
應(yīng)對(duì)低通脹風(fēng)險(xiǎn),短期看有必要繼續(xù)加大貨幣供給,最見(jiàn)效的辦法還是降息降準(zhǔn)。鑒于8月實(shí)施的“雙降”政策與匯率改革,李慧勇表示:“我們維持年底之前降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)以上的觀點(diǎn)不變,對(duì)今年年底利率的預(yù)期下調(diào)至1.5%,預(yù)計(jì)后面至少還會(huì)有25個(gè)基點(diǎn)的降息空間。一方面,實(shí)際負(fù)利率已不是制約,如果需要可以繼續(xù)降息。另一方面,降息此前受制于匯率,匯改主動(dòng)釋放了貶值壓力。”
姜超也認(rèn)為,此前人民幣匯率形成機(jī)制的變化打開(kāi)了貨幣政策調(diào)節(jié)空間,超預(yù)期降息意味著新一輪寬松周期或已開(kāi)啟。劉學(xué)智則表示,預(yù)計(jì)未來(lái)CPI仍有緩慢上行的可能,部分月份同比漲幅可能高于2%,但全年CPI漲幅將低于3%的政策目標(biāo)值,物價(jià)狀況暫不會(huì)明顯制約貨幣政策操作空間。