原標(biāo)題：缺少長(zhǎng)期融資抑制發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)
世界銀行在最新發(fā)布的《全球金融發(fā)展報(bào)告2015-2016：長(zhǎng)期融資》中表示，自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，由于缺少長(zhǎng)期融資，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而給實(shí)現(xiàn)高速和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率帶來(lái)挑戰(zhàn)。
報(bào)告稱，在全球?qū)用妫捎谌鄙匍L(zhǎng)期融資，發(fā)展中國(guó)家需竭盡全力籌措基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需要的數(shù)十億美元資金，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。報(bào)告列舉了一些數(shù)據(jù)：低收入國(guó)家的企業(yè)貸款期限平均為23.3個(gè)月，不到高收入國(guó)家企業(yè)平均貸款期限58.7個(gè)月的一半。塞拉利昂和利比亞的企業(yè)貸款期限特別短，平均只有8個(gè)月和4.4個(gè)月。
另外，在長(zhǎng)期住房融資方面，各國(guó)差距之大令人瞠目：在高收入國(guó)家人口中，有個(gè)人住房貸款的人數(shù)占比為21%，而在中等偏低收入和低收入國(guó)家的這個(gè)比例僅為2.4%。印度是一個(gè)典型的例子，只有2.3%的個(gè)人有住房貸款。顯然，在一些發(fā)展中國(guó)家中，信用好的家庭難以通過(guò)借貸來(lái)滿足教育和住房需求以及擺脫貧困。
報(bào)告指出，保障一年或一年以上的長(zhǎng)期融資，政策制定者需要著眼于制度改革，如促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，建立一個(gè)受到監(jiān)管和嚴(yán)格執(zhí)法、保護(hù)貸款人與借款人權(quán)益的銀行和投資體系，并為資本市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立一個(gè)框架。
報(bào)告試圖給發(fā)展中國(guó)家獲得支持可持續(xù)與公平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的長(zhǎng)期融資指出路徑。世界銀行研究局局長(zhǎng)阿斯利·德米古克-孔特說(shuō)：“想要尋求快速解決辦法的誘惑很大，但只有全力推進(jìn)支撐金融體系的制度改革才能解決這個(gè)問(wèn)題。”
為此，報(bào)告列舉了一些國(guó)家在成功獲得長(zhǎng)期融資方面的案例以及創(chuàng)新方式：
針對(duì)由于信用信息缺失使貸款人難以可靠地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，致使他們傾向于縮短貸款期限的問(wèn)題，保加利亞和尼加拉瓜在設(shè)立了私人征信局之后平均貸款期限明顯出現(xiàn)延長(zhǎng)；關(guān)于對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)有限，導(dǎo)致貸款人傾向于采用短期合同、通過(guò)威脅終止合同來(lái)約束借款人的問(wèn)題，印度推出了追討債務(wù)的法庭，加快討債案件處理，其結(jié)果是企業(yè)做出明顯調(diào)整，從短期債務(wù)轉(zhuǎn)向較長(zhǎng)期債券。
針對(duì)由于公司治理薄弱削弱契約環(huán)境的問(wèn)題，報(bào)告通過(guò)對(duì)22個(gè)國(guó)家7000多家公司所做的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，治理良好的企業(yè)傾向于較少使用短期債務(wù)。此外，報(bào)告認(rèn)為，缺乏金融知識(shí)往往意味著人們會(huì)選擇昂貴的短期債務(wù)。有效的金融教育，加上消費(fèi)者保護(hù)和財(cái)務(wù)信息披露規(guī)定，有助于家庭做出更好的決策。發(fā)展地方債券、股票市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)投資者，有可能提升長(zhǎng)期融資的可獲性，也可在銀行體系受到不利沖擊的情況下作為備選。
在闡述長(zhǎng)期融資的重要性的同時(shí)，報(bào)告也警告說(shuō)，并非在所有情況下長(zhǎng)期融資都是最佳選擇，有時(shí)甚至是不必要的。例如，美國(guó)對(duì)缺乏信用的借款人過(guò)度放貸已被證明是引發(fā)次貸危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵因素。
在美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)政策制定的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)開(kāi)會(huì)前夕，世界銀行還表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的消息已傳遍世界金融市場(chǎng)和廣大公眾，但發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)準(zhǔn)備好迎接美國(guó)即將進(jìn)入貨幣政策收緊周期可能帶來(lái)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。世行警告說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)正在調(diào)整適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景趨弱、國(guó)際貿(mào)易增速放慢和大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，可能更易出現(xiàn)動(dòng)蕩和混亂。最近幾年許多新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減速，預(yù)計(jì)2015年新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)率將成為全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最低。