【不良ABS信息披露指引發(fā)布 增設逐筆基礎資產(chǎn)信息】千呼萬喚之下，《不良資產(chǎn)支持證券信息披露指引(試行)》(下稱《指引》)4月19日發(fā)布。《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，但和此前發(fā)布的車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露更為嚴格，比如增設逐筆基礎資產(chǎn)信息、完善對貸款服務機構的信息披露要求，還要求在交易結構中對觸發(fā)事件后的解決機制加以說明等。（一財網(wǎng)）

　　千呼萬喚之下，《不良資產(chǎn)支持證券信息披露指引(試行)》(下稱《指引》)4月19日發(fā)布。

　　《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，但和此前發(fā)布的車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露更為嚴格，比如增設逐筆基礎資產(chǎn)信息、完善對貸款服務機構的信息披露要求，還要求在交易結構中對觸發(fā)事件后的解決機制加以說明等。

　　隨著銀行不良資產(chǎn)的攀升，不良資產(chǎn)證券化的呼聲也日益高漲。《指引》的出臺，在保護投資人的合法權益基礎上，增強了市場的透明度，為進一步推動不良貸款資產(chǎn)證券業(yè)務的高效、有序發(fā)展奠定了基礎。

　　《指引》出臺

　　2016年4月19日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引(試行)》及其配套的表格體系。

　　不良貸款證券化是指發(fā)起人將其不良貸款(Non-Performing Loan， NPL)轉讓給一個特殊目的載體(SPV)，由該SPV以不良貸款資產(chǎn)池為抵押，以資產(chǎn)池未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付來源而發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。

　　今年“兩會”期間的一場記者會上，中國人民銀行行長周小川回答本報記者提問時曾表示，銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(簡稱ABS)，其中大頭是住房抵押產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化(MBS)，但“其中也可以把一些不良的資產(chǎn)打包賣出去”。并強調，“整個過程中，管理還是要規(guī)范，風險要分析好，風險還要自擔”。

　　本次《指引》的出臺，沿用了注冊制下信息披露指引的格式及配套表格體系，使得《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，在保護投資人的合法權益基礎上，增強了市場的透明度，為進一步推動不良貸款資產(chǎn)證券業(yè)務的高效、有序發(fā)展奠定了基礎。

　　設置有針對性的披露要求嚴控風險

　　中債資信結構融資一部副總經(jīng)理呂明遠認為，與車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露在以下幾個方面有所差異：第一，未設置注冊申請報告，注冊環(huán)節(jié)涉及的內(nèi)容嵌入到發(fā)行說明書中；第二，增設逐筆基礎資產(chǎn)信息；第三，完善對貸款服務機構的信息披露要求；第四，在交易結構中對觸發(fā)事件后的解決機制加以說明。

　　與此同時，針對不良貸款資產(chǎn)支持證券風險特征，《指引》條款設置中的特殊性。一方面，對基礎資產(chǎn)篩選標準提出了嚴格的披露要求。比如，在基礎資產(chǎn)篩選標準部分，新增披露“單個借款人在發(fā)起機構的所有貸款是否全部入池”，對于沒有全部入池的資產(chǎn)，還應披露相關信息，可包括相應資產(chǎn)的未入池未償本金余額、抵質押物是否重合、重合的抵質押物順位等情況，以使投資者更好的判斷不良貸款的抵銷風險、混同風險以及回收風險等。

　　另一方面，對基礎資產(chǎn)總體信息提出了具有針對性的披露要求。呂明遠表示，由于不良貸款本金和利息的回收具有較大的不確定性，為充分揭示不良貸款資產(chǎn)支持證券入池資產(chǎn)的風險，《不良貸款指引》在基礎資產(chǎn)總體信息部分，要求披露“預計回收總額”、“單一借款人最高預計回收額”“借款人平均預計回收額”以及“加權平均逾期期限”。

　　此外，《指引》對判斷回收金額的依據(jù)、對參與機構信息、對證券存續(xù)期的信息披露提出了客觀、全面、具體的要求。

　　首批六家銀行不良資產(chǎn)證券化試點產(chǎn)品即將落地

　　目前，我國銀行業(yè)的不良貸款率幾乎趨近于銀行業(yè)風險2%的警戒線。銀監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.27萬億元，較上季末增加881億元；不良貸款率為1.67%，較上年同期上升0.42個百分點。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，不良貸款的正常化是整個信貸資產(chǎn)正常化的一個部分，只不過是豐富了資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)內(nèi)容。他表示在風控方面，第一，不良資產(chǎn)證券化只是試點，挑選了少數(shù)管理水平比較高的大型金融機構開展試點，而且初期試點的額度也不大。第二，在整個政策框架的設計上，嚴格防范風險，包括對不良資產(chǎn)的定價，要求產(chǎn)品的設計要簡單透明，不能搞多層證券化，不能搞再證券化等。

　　日前，銀行間市場交易商協(xié)會已經(jīng)將《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引(征求意見稿)》向會員單位發(fā)布，首批六家銀行為不良資產(chǎn)證券化試點產(chǎn)品即將落地。