受傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業(yè)景氣度走低等因素影響,7月制造業(yè)PMI回落到榮枯線以下。
國家統(tǒng)計(jì)局7月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%,比上月下降1.2個百分點(diǎn),在連續(xù)2個月環(huán)比上升后再次下降。
制造業(yè)PMI作為先行指標(biāo),在一定程度上反映下階段生產(chǎn)需求情況及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力,7月28日召開的中央政治局會議在重申堅(jiān)持疫情防控動態(tài)清零方針的同時,提出鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢、力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果,經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁,有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。
多位專家分析,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升出現(xiàn)波動有一定的短期因素影響,但經(jīng)濟(jì)在波動中上升的趨勢沒有改變。前期穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地,疊加政治局會議明確下半年政策措施,未來政策將進(jìn)入顯效期,市場需求尤其是基建投資需求將加快釋放。
經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性下行壓力加大
中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群表示,7月份PMI指數(shù)由升轉(zhuǎn)降,且重新回到榮枯線以下,表明內(nèi)生性下行壓力較大。一方面,全力控制疫情影響、著力應(yīng)對三重壓力的努力,正在使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營條件趨好;另一方面,散發(fā)疫情影響仍時有抬頭,需求收縮等問題累積時間很長,多重困難較長時間持續(xù)和疊加,使越來越多的企業(yè)陷于困境。兩類因素相互消長,擺脫困境的企業(yè)逐步增加,預(yù)計(jì)仍需時間。
張立群表示,內(nèi)生性下行壓力一般有自我加速的特點(diǎn),其顯露需高度重視。要堅(jiān)決控制住散發(fā)疫情對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各種可能的新沖擊;全力加大應(yīng)對三重壓力的宏觀政策力度并顯著增強(qiáng)政策效果,盡快使投資、消費(fèi)需求全面回暖。齊心協(xié)力加快改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件,嚴(yán)密防控企業(yè)的倒閉風(fēng)潮。
“7月制造業(yè)PMI指數(shù)回落幅度較大,地產(chǎn)停貸風(fēng)波對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定沖擊。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超告訴第一財(cái)經(jīng),受局部地區(qū)爛尾樓業(yè)主強(qiáng)制停貸影響,7月地產(chǎn)銷售回落幅度較大,30大中城市商品房日均銷售面積環(huán)比下降約30%。房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長,覆蓋行業(yè)較多,地產(chǎn)銷售走弱沖擊上下游行業(yè)的景氣度。
但新動能相關(guān)行業(yè)保持了上升勢頭,7月份裝備制造業(yè)PMI和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為51.2%和51.5%,較上月下降1和1.3個百分點(diǎn),都保持在51%以上的擴(kuò)張區(qū)間。分項(xiàng)指數(shù)顯示裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的供需增速都保持在相對較好水平,表明新動能增速雖有所放緩,但仍處于上升勢頭,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。
分企業(yè)規(guī)模來看,7月份大、中型企業(yè)PMI分別為49.8%和48.5%,低于上月0.4和2.8個百分點(diǎn),降至臨界點(diǎn)以下;小型企業(yè)PMI為47.9%,低于上月0.7個百分點(diǎn),連續(xù)15個月低于臨界值,顯示出制造業(yè)需求不足問題是全面性的,值得關(guān)注。
財(cái)信研究院副院長伍超明告訴第一財(cái)經(jīng),受市場需求不足拖累,不同規(guī)模企業(yè)PMI全部降至收縮,但依然表現(xiàn)為“企業(yè)規(guī)模越大,景氣度越高”的特征,主要與大型企業(yè)抗沖擊能力較強(qiáng)有關(guān),中小企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營緩解的敏感度更高,未來政策需加大力度穩(wěn)定市場需求和預(yù)期。
伍超明認(rèn)為,預(yù)計(jì)未來幾個月制造業(yè)PMI有望回升至50%附近。前期穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地,疊加7月份政治局會議明確下半年政策措施,未來政策將進(jìn)入顯效期,市場需求尤其是基建投資需求將加快釋放,對工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)需求形成一定的利好。此外,能源保供政策有望穩(wěn)定制造業(yè)生產(chǎn)和緩解中下游成本壓力。政策穩(wěn)樓市意愿較強(qiáng),房地產(chǎn)市場預(yù)期和下行趨勢有望邊際趨于好轉(zhuǎn)。
供需兩弱、成本下降
中國物流信息中心分析師文韜分析,制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)變化顯示,7月市場需求有所回落,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩。但企業(yè)成本壓力明顯下降,就業(yè)保持相對穩(wěn)定,新動能仍保持上升勢頭。
文韜認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升面臨的主要問題,一是市場需求不足,企業(yè)調(diào)查顯示,反映市場需求不足的企業(yè)比重超過52%,創(chuàng)2021年以來新高。二是國際主要經(jīng)濟(jì)體下行壓力加大,我國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境更加嚴(yán)峻。當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注市場需求不足問題,防范外部市場風(fēng)險沖擊。
生產(chǎn)方面,7月份由于高溫多雨天氣持續(xù),企業(yè)排產(chǎn)檢修增多,生產(chǎn)經(jīng)營活動有所放緩。生產(chǎn)指數(shù)為49.8%,較上月下降3個百分點(diǎn)。企業(yè)的原材料采購活動也相應(yīng)收緊,采購量指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為48.9%和46.9%,都較上月下降超過2個百分點(diǎn)。
需求方面,7月份由于國內(nèi)高溫多雨天氣持續(xù)導(dǎo)致市場轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季,加之國內(nèi)疫情仍呈散發(fā)態(tài)勢,外部形勢更趨復(fù)雜嚴(yán)峻,市場需求承壓,新訂單指數(shù)下滑。
數(shù)據(jù)顯示,新訂單指數(shù)為48.5%,較上月下降1.9個百分點(diǎn),又下降到50%以下。新出口訂單指數(shù)明顯下降,降幅超過2個百分點(diǎn)。從行業(yè)來看,基礎(chǔ)原材料行業(yè)市場需求回落比較突出,基礎(chǔ)原材料行業(yè)新訂單指數(shù)為41.9%,較上月下降接近5個百分點(diǎn),其新出口訂單指數(shù)也較上月下降接近3個百分點(diǎn),顯示7月基礎(chǔ)原材料行業(yè)明顯回落,要關(guān)注制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈影響。
調(diào)查結(jié)果顯示,反映市場需求不足的企業(yè)占比連續(xù)4個月上升,7月超過五成,市場需求不足是當(dāng)前制造業(yè)企業(yè)面臨的主要困難,制造業(yè)發(fā)展恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。
由于國內(nèi)市場需求回升動力不足,外部環(huán)境更為復(fù)雜嚴(yán)峻,企業(yè)預(yù)期回落。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為52%,較上月下降3.2個百分點(diǎn),創(chuàng)2022年以來最低水平。
伍超明分析,受被抑制需求恢復(fù)放緩、天氣等季節(jié)性因素以及高耗能行業(yè)預(yù)期變差等因素影響,7月份制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均降至榮枯線下方,需求不足特征明顯,且對供給端形成約束。從需求內(nèi)部結(jié)構(gòu)看,外需放緩使出口訂單支撐減弱,國內(nèi)地產(chǎn)需求低迷和上游原材料價格大幅降低,共同抑制上游需求,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。
他預(yù)計(jì),隨著擴(kuò)大需求政策的積極作為,下半年國內(nèi)需求將呈漸次恢復(fù)特征,帶動制造業(yè)PMI回升至50%附近。
文韜指出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升出現(xiàn)波動有一定的短期因素影響,下半年保持企穩(wěn)回升向好,仍有基礎(chǔ)和條件。一是企業(yè)成本壓力下降,有利于企業(yè)效益恢復(fù)。二是就業(yè)形勢基本穩(wěn)定,較好兜住民生底線。三是新動能保持上升勢頭,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。
國內(nèi)大宗商品價格高位回落,7月購進(jìn)價格指數(shù)較上月大幅下降11.6個百分點(diǎn),降至40.4%,連續(xù)4個月下降,降勢加快。從企業(yè)調(diào)查來看,反映原材料成本高的企業(yè)比重也較上月下降7.9個百分點(diǎn),連續(xù)4個月下降。同時,隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)柰ǎ锪鞒杀疽灿兴芈洌?月反映物流成本高的企業(yè)比重較上月下降5.1個百分點(diǎn),連續(xù)3個月下降。
鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢
二季度中國經(jīng)濟(jì)頂住壓力實(shí)現(xiàn)正增長,上半年累計(jì)GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增長2.5%,較5.5%左右的預(yù)期增速目標(biāo)仍有一定距離。市場高度關(guān)注,全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)是否會調(diào)整,下半年尤其三季度宏觀政策是否會加碼。
此次政治局會議重申“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的總要求以及“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”,未再強(qiáng)調(diào)“努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”,但要求“鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢、力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果”“經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁,有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”。
廣發(fā)證券指出,會議在分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢時表示“要保持戰(zhàn)略定力、堅(jiān)定做好自己的事”,意味著政策希望合理適度,不會為了短期目標(biāo)而出臺過度的刺激措施。會議仍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長,即在政策舉措合理的背景下,盡可能實(shí)現(xiàn)更高一點(diǎn)的GDP增速,減輕財(cái)政、就業(yè)等領(lǐng)域壓力。
對政策發(fā)力方向,會議通稿多處強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大需求,即“宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為、財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會需求不足”。在目前出口保持韌性、消費(fèi)疲弱的情況下,穩(wěn)增長政策仍將著力于促投資,尤其基建投資。為此,會議重申多項(xiàng)已出臺的財(cái)政貨幣政策,包括用好地方政府專項(xiàng)債券資金,用好政策性銀行新增信貸額度8000億元,以及國開行、農(nóng)發(fā)行通過發(fā)行3000億元金融債籌資設(shè)立、主要用作重大項(xiàng)目資本金的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金等。
文韜表示,綜合來看,我國經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)勢頭,但恢復(fù)過程不穩(wěn)定,短期因素導(dǎo)致供需收緊,但經(jīng)濟(jì)在波動中上升趨勢沒有改變。政治局會議明確了下半年穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào),提出要積極作為擴(kuò)大需求,全方位守住安全底線,深化改革開放增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力,預(yù)計(jì)隨著這些政策在下半年持續(xù)形成實(shí)物工作量,加上短期因素影響逐步消退,經(jīng)濟(jì)將回歸平穩(wěn)運(yùn)行,較好保持在合理運(yùn)行區(qū)間。