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2億營收撐起3萬億市值,李嘉誠名下公司為何這么妖?

2022-08-04 09:57:08

來源:第一財(cái)經(jīng)

  2022年,有一家名為尚乘數(shù)科(HKD.US)的公司,2022年5月20日遞交招股書,(美東時(shí)間)7月14日于紐交所上市,13個(gè)交易日間股價(jià)漲至1679美元/股,較發(fā)行價(jià)7.8美元/股上漲215倍,市盈率達(dá)到13560倍。股價(jià)甚至一度沖上2555.3美元/股,最高漲幅高達(dá)327.6倍,可謂2022年最大“妖股”。

  也正是這樣一家公司,2021年的營收不足2億港元,截至發(fā)稿的市值卻已經(jīng)達(dá)到3107億美元,約合20983.1245億元人民幣,超過阿里巴巴(BABA.N)654.3億美元,更超過京東、拼多多、網(wǎng)易、百度、理想汽車和未來的市值總和。盤中,尚乘數(shù)科市值一度飆升至4728億美元,成為全球市值第九大公司。

  不僅尚乘數(shù)科自身,其母公司尚乘IDEA集團(tuán)(AMTD.US)也在3日股價(jià)最高大漲620%,最后收漲于236.54%,報(bào)7美元/股,創(chuàng)2020年9月以來新高,進(jìn)入美股成交榜20大股份。

  諸多種種不禁令人感到好奇,成立僅3年、赴美上市僅半個(gè)多月且營收平平的尚乘數(shù)科,憑什么值這么多錢?

  一場少數(shù)人的“百倍游戲”

  若不是股價(jià)短期大漲至市值與諸多國際一流公司并肩,許多人或許并未注意到這家新晉中概股公司。單從最新市值來看,除了超過阿里巴巴,輝瑞制藥、可口可樂、豐田汽車、美國銀行、默克、甲骨文等諸多資本市場的“老牌名將”都已經(jīng)排在尚乘數(shù)科的后面。

  尚乘數(shù)科到底是誰?還要從2019年說起。

  2003年,李嘉誠的長江實(shí)業(yè)集團(tuán)與和記黃埔創(chuàng)立了尚乘集團(tuán),取名“AMTD”,也就是加(Add)、減(Minus)、乘(Times)、除(Divide)的英文首字母縮寫。而后董事長蔡志堅(jiān)加入尚乘集團(tuán),對集團(tuán)進(jìn)行了重組,下設(shè)投資銀行、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和新經(jīng)濟(jì)投資四大主營業(yè)務(wù)。

  2019年尚乘集團(tuán)干了兩件大事。首先,尚乘集團(tuán)分拆出尚乘國際,先后在紐交所和新加坡交易所上市,成為新加坡第一家同股不同權(quán)的上市企業(yè),并首次舉行新交所史上第一次“數(shù)字化云上市敲鐘儀式”。2022年3月2日,尚乘國際變更為尚乘IDEA集團(tuán)。

  同年9月,尚乘數(shù)科正式成立,注冊地為開曼群島,尚乘集團(tuán)持股88.7%。不到三年,尚乘集團(tuán)控股的尚乘數(shù)科以“亞洲領(lǐng)先的綜合數(shù)字解決方案平臺”之姿在紐交所上市。

  同為紐交所上市,尚乘IDEA集團(tuán)和尚乘數(shù)科的股價(jià)走勢可謂天差地別,最高股價(jià)僅觸及16.53美元/股,經(jīng)過單日超200%大漲后,股價(jià)也只停留在7美元/股,總市值不過26億美元,不及尚乘數(shù)科的百分之一。而尚乘數(shù)科卻上市即大漲。7月15日,漲107.82%;7月18日,漲71.5%;7月22日,漲234.65%;7月26日,漲28.42;7月27日,漲36.19%;7月28日,漲134.71%,報(bào)收于180美元/股。上市10個(gè)交易日,尚乘數(shù)科股價(jià)已經(jīng)漲了23倍。而后三日,股價(jià)在23倍的基礎(chǔ)上繼續(xù)翻番,7月29日上漲122.36%;8月1日漲85.38%;8月2日收漲126.28%,報(bào)1679美元/股,較發(fā)行價(jià)上漲215倍。

  更有意思的對比是,自7月28日以來,尚乘IDEA集團(tuán)的換手率開始突破15%,沖上20%,并在8月2日當(dāng)天達(dá)到159.92%。而尚乘數(shù)科的換手率最高也只到過11.6%,甚至數(shù)日都未超過3%。“流通太少了,正股沒有票,想做空都不給機(jī)會,只能看著它漲。”某在美對沖基金經(jīng)理對記者表示。

  8月2日,尚乘數(shù)科股價(jià)大漲126.28%,振幅達(dá)到254.35%,而換手率只有1.68%。換言之,這是一場“極為刺激”但被高度控盤的、少數(shù)人的“游戲”。

  億元營收、萬億市值

  一家萬億市值的上市公司年?duì)I收大概是多少?

  年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2021年阿里巴巴總營收為8530.62億元,摩根大通是8346.11億元,輝瑞制藥5182.68億元,殼牌是16672.71億元,而尚乘數(shù)科過去一年?duì)I收,不到2億港元。

  根據(jù)招股書,截至4月30日的數(shù)據(jù),尚乘數(shù)科在2019年、2020年、2021財(cái)年度的營收分別為1455萬、1.675億、1.958億港元;同期利潤分別為2154.4萬、1.58億、1.72億港元。

  從營收數(shù)據(jù)來看,尚乘數(shù)科的收入來自于兩大主營業(yè)務(wù)——數(shù)字金融服務(wù)(Digital Financial Service)和蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案(SpiderNet Ecosystem Solution)。

  尚乘數(shù)科表示,公司是亞洲最為綜合全面的數(shù)字平臺之一,業(yè)務(wù)跨越多個(gè)垂直領(lǐng)域,包括數(shù)字金融服務(wù)、蜘蛛網(wǎng)生態(tài)解決方案、數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷以及數(shù)字投資。

  其中,尚乘數(shù)科特別提到其擁有亞洲最稀缺的數(shù)字金融牌照,可為客戶提供保險(xiǎn)和數(shù)字銀行業(yè)務(wù)。然而從招股書的介紹中不難發(fā)現(xiàn),目前真正“到手”的似乎只有香港和新加坡兩張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照,剩余多張牌照還在等待新加坡金融監(jiān)管局的批準(zhǔn)。

  再看蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案。截至2019年、2020年和2021年4月30日的財(cái)年,業(yè)務(wù)分別占總收入的40.4%、94.1%和94%。所謂蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案到底是什么?

  據(jù)招股書,尚乘數(shù)科為企業(yè)提供超級連接器和數(shù)字加速器,將他們與資源和技術(shù)聯(lián)系起來,并為他們提供進(jìn)入AMTD蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的途徑。“以我們的生態(tài)系統(tǒng)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略為中心,我們?yōu)槠髽I(yè)家和企業(yè)提供資金、技術(shù)、指導(dǎo)、連接和其他資源,這些資源對于加速和增強(qiáng)他們的商業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)發(fā)展歷程至關(guān)重要。”

  簡言之,尚乘數(shù)科或許是想作為資源、技術(shù)、信息、服務(wù)的中轉(zhuǎn)站,成為付費(fèi)會員的企業(yè)客戶可以通過蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)與其他企業(yè)成員之間產(chǎn)生聯(lián)系,創(chuàng)造戰(zhàn)略性和協(xié)同性的機(jī)會。

  蛛網(wǎng)如何運(yùn)作,客戶來自哪里?從歷史上看,尚乘數(shù)科通過控股股東的推薦或通過蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)獲得了大量客戶。

  比如,尚乘數(shù)科稱已與控股股東達(dá)成協(xié)議,向天星銀行(Airstar Bank)提供蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案服務(wù)的支持,包括金融服務(wù)行業(yè)的資源、資本支持和專業(yè)知識等,并支持他們逐步建立自己的生態(tài)系統(tǒng)。天星銀行是由尚乘集團(tuán)和小米集團(tuán)共同成立的虛擬銀行,于2019年5月9日獲香港金融管理局頒發(fā)銀行牌照,于2020年6月開始運(yùn)營。

  但這一情況能否逐年復(fù)制,還是個(gè)未知數(shù)。“我們可能無法像以往通過轉(zhuǎn)介那樣快速或以同樣的速度有機(jī)地開發(fā)客戶,如果我們沒有如過去般從控股股東或蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)獲得客戶推薦,可能無法快速或根本無法擴(kuò)大我們的客戶群。”公司在招股書中如此寫道。

  在2019財(cái)年至2022財(cái)年的前十個(gè)月,尚乘數(shù)科的蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)營收分別為588萬港元、1.58億港元、1.84億港元和1.57億港元。但公司在提及發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)時(shí)還表示,蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)方面的運(yùn)營歷史和經(jīng)驗(yàn)有限,因此很難評估公司的業(yè)務(wù),也無法向市場保證其業(yè)務(wù)是否會預(yù)期發(fā)展,抑或者能否保持迄今為止的增長率。

  不僅是尚乘數(shù)科自身,公司還稱其控股股東在亞洲新開發(fā)的數(shù)字銀行業(yè)務(wù)中的經(jīng)營歷史和經(jīng)驗(yàn)也有限,因此很難評估、也無法向您保證控股股東和公司的數(shù)字銀行計(jì)劃會如預(yù)期的那樣發(fā)展或成功。

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