8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，重回萬億規(guī)模——

　　信貸有效需求步入回升通道

　　本報記者 陳果靜

　　9月9日，中國人民銀行公布的8月份金融數(shù)據(jù)顯示，在一系列穩(wěn)增長政策及接續(xù)政策落地的支持下，8月份信用擴張有所加快，企業(yè)和居民信貸有效需求回升，這將有助于經(jīng)濟繼續(xù)保持在合理區(qū)間。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣(M_2)余額259.51萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點。8月份社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，1月份至8月份，社會融資規(guī)模增量累計為24.17萬億元，比上年同期多2.31萬億元。8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，環(huán)比7月份的6790億元，增加了5710億元，并重回萬億規(guī)模。1月份至8月份，人民幣貸款累計增加15.61萬億元，同比多增5540億元。

　　其中，8月末M_2繼續(xù)保持較高增速，表明市場流動性合理充裕。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，M_2保持較高增速是因為一方面，新增信貸較上月明顯回升，存款派生效應增強；另一方面，財政支出加快，有助于市場流動性改善。

　　值得注意的是，8月份新增信貸較上月明顯回升的同時，信貸結構有所改善，這體現(xiàn)在數(shù)據(jù)的“一增一減”之間。8月份，票據(jù)融資明顯少增，中長期貸款同比多增。8月份，票據(jù)融資增加1591億元。中長期貸款方面，居民中長期貸款增加2658億元，企業(yè)中長期貸款增加7353億元。溫彬分析稱，其中，中長期貸款是繼6月后，年內(nèi)第二個同比多增的月份。

　　對于8月份金融數(shù)據(jù)，植信投資研究院高級研究員王運金認為，隨著一系列穩(wěn)增長政策及接續(xù)政策的落地步伐加快，金融數(shù)據(jù)改善尤其是中長期信貸恢復相對明顯，再加上貸款市場報價利率(LPR)下調(diào)，需求回升，未來可能逐步傳導至投資與消費端。

　　下一階段，溫彬認為，為鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎，需繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策及接續(xù)措施的組合效應，以投資帶消費，加力促就業(yè)創(chuàng)業(yè)，支持信貸有效需求持續(xù)回升，并培育壯大市場主體和經(jīng)濟新動能，增強經(jīng)濟修復的可持續(xù)性。貨幣政策一方面要積極支持擴大有效投資，在三、四季度充分發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具穩(wěn)增長的重要作用；另一方面，還應加大對社會服務業(yè)、平臺企業(yè)和中小微企業(yè)等的信貸支持，加力促就業(yè)創(chuàng)業(yè)，提振市場信心以擴消費。

　　對于貨幣政策走勢，中國人民銀行副行長劉國強表示，下階段，人民銀行將實施好穩(wěn)健的貨幣政策，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎，不搞“大水漫灌”、不透支未來。此外，將進一步發(fā)揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調(diào)整機制的作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低企業(yè)融資和個人信貸的成本。

　　溫彬認為，在此背景下，后續(xù)仍可能調(diào)降中期借貸便利(MLF)和公開市場操作利率，進而引導LPR繼續(xù)下行，以降低企業(yè)融資和個人信貸成本，支持信貸有效需求持續(xù)回升。同時，還有望繼續(xù)降低金融機構負債成本，為金融機構進一步向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利創(chuàng)造條件。