原標(biāo)題：人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng) 國(guó)際化進(jìn)程加速推進(jìn)

距離2015年的“8·11”匯改已有9年時(shí)間。

在2015年8月11日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）宣布完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。這一調(diào)整增強(qiáng)了中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性，更加真實(shí)反映了當(dāng)期外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。

“8·11”匯改后，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，彈性增強(qiáng)，從而有效發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。同時(shí)，中間價(jià)的市場(chǎng)化程度顯著增強(qiáng)，圍繞人民幣的各類外匯衍生品逐步豐富，對(duì)人民幣國(guó)際化亦起到了推動(dòng)作用。

人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定

若以半年為維度看，央行于8月9日發(fā)布的《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，今年上半年，118個(gè)交易日中55個(gè)交易日升值、63個(gè)交易日貶值。最大單日升值幅度為0.1%（69點(diǎn)），最大單日貶值幅度為0.3%（232點(diǎn)）。人民幣對(duì)國(guó)際主要貨幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，人民幣對(duì)美元匯率更加真實(shí)地反映了當(dāng)前外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，人民幣匯率的雙向波動(dòng)成為常態(tài)，單邊升貶值預(yù)期被打破，匯率彈性顯著增強(qiáng)。人民幣匯率更能反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化，有效發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

《報(bào)告》也指出，今年以來(lái)，跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)有序，外匯市場(chǎng)供求基本平衡，人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，國(guó)際地緣政治不確定性增加，美元指數(shù)高位運(yùn)行，非美貨幣普遍承壓，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，總體在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

從數(shù)據(jù)看，上半年，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，對(duì)一籃子貨幣匯率有所升值。6月末，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報(bào)100.04，較上年末升值2.7%。

“未來(lái)幾個(gè)月人民幣對(duì)美元大概率將延續(xù)升值態(tài)勢(shì)。”展望后續(xù)，王有鑫表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，將為人民幣匯率提供堅(jiān)實(shí)支撐。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力將持續(xù)加大，美股進(jìn)入調(diào)整期，美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松幅度可能超過(guò)此前預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率將繼續(xù)回落，9月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后中美利差倒掛趨勢(shì)將明顯改善，人民幣面臨的外部壓力將持續(xù)緩解。同時(shí)，全球政經(jīng)局勢(shì)的復(fù)雜性和金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)可能促使更多國(guó)際資本在全球?qū)で蟆氨茱L(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性、中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，可以預(yù)見(jiàn)，當(dāng)前及未來(lái)幾個(gè)月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速推進(jìn)

“8·11”匯改助力人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子、推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“8·11”匯改推動(dòng)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程，提升了全球投資者對(duì)于人民幣的認(rèn)可程度，進(jìn)而使得國(guó)際投資者對(duì)持有人民幣資產(chǎn)的信心增強(qiáng)。

值得一提的是，當(dāng)前人民幣國(guó)際化呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭。比如，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）最新月度報(bào)告顯示，今年6月份，在基于金額統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣排名中，人民幣占比4.61%，連續(xù)第八個(gè)月位居全球第四支付貨幣地位。

再比如，央行發(fā)布的《2023年人民幣國(guó)際化報(bào)告》顯示，人民幣融資貨幣功能提升。境內(nèi)銀行境外貸款、境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)債券發(fā)行等政策相繼出臺(tái)，人民幣投融資環(huán)境持續(xù)改善。

2022年末，國(guó)際清算銀行（BIS）公布的人民幣國(guó)際債務(wù)證券存量為1733億美元，排名升至第七位，同比提升2位。SWIFT數(shù)據(jù)顯示，2022年末，人民幣在全球貿(mào)易融資中占比為3.91%，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，排名第三。2023年9月份，人民幣在全球貿(mào)易融資中占比為5.8%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，排名上升至第二。

中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，得益于“8·11”匯改奠定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，近期人民幣國(guó)際化進(jìn)程呈現(xiàn)出加速態(tài)勢(shì)。匯改打破了人民幣單邊升貶值預(yù)期，匯率彈性顯著增強(qiáng)，匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，圍繞人民幣的各類外匯衍生品逐漸豐富，為境外機(jī)構(gòu)投資者提供了有效管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，進(jìn)一步提升人民幣國(guó)際吸引力。隨著人民幣國(guó)際支付、投融資、儲(chǔ)備貨幣等方面職能不斷強(qiáng)化，國(guó)際化水平也穩(wěn)步提升。

《報(bào)告》在下一階段貨幣政策主要思路的“加快推進(jìn)金融市場(chǎng)制度建設(shè)和高水平對(duì)外開(kāi)放”部分提出，“穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對(duì)外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)”。

展望未來(lái)，王有鑫認(rèn)為，可持續(xù)推進(jìn)離岸市場(chǎng)人民幣投融資產(chǎn)品創(chuàng)新，打造離岸市場(chǎng)人民幣資金池和良好的生態(tài)系統(tǒng)，為境外主體使用人民幣提供更多便利。進(jìn)一步簡(jiǎn)化境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)投資流程，為國(guó)際投資者持有和配置人民幣資產(chǎn)提供支持。進(jìn)一步推動(dòng)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)，形成更多可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

明明表示，未來(lái)人民幣國(guó)際化要實(shí)現(xiàn)支付、投資、融資、儲(chǔ)備功能的全方位提升。尤其是可充分利用數(shù)字人民幣等新技術(shù)，助力人民幣跨境結(jié)算和人民幣國(guó)際化。

朱克力認(rèn)為，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化需要從多方面發(fā)力。其中，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，是人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。同時(shí)，也要加強(qiáng)與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)通，推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投資中更廣泛應(yīng)用。