中國證券報記者從知情人士處獲悉，4月初同時停牌的金隅股份、冀東水泥、冀東裝備三家國企正在商討深度合作事項，目前談判進展順利，近期或可復牌。此次兩家區(qū)域水泥龍頭企業(yè)在國家宏觀產業(yè)調控政策大背景下的深度合作，或涉及股權層面的業(yè)務板塊整合。目前華北區(qū)域水泥產能嚴重過剩，庫存居高不下，惡性競爭不見好轉。金隅、冀東或成為北京、河北兩地推進水泥市場供給側結構性改革的先鋒。
亟須供給側改革
4月5日晚間，金隅股份、冀東水泥、冀東裝備同時公告稱，為深入貫徹落實國家京津冀協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略部署，積極響應中央關于加強供給側結構性改革、大氣污染防治、促進產業(yè)優(yōu)化升級的政策精神，金隅集團與唐山市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會正在籌劃戰(zhàn)略合作，可能涉及到以上三家上市公司。公司股票自4月6日起停牌。
受產能過剩和固定資產增速下降的影響，2015年水泥行業(yè)累計實現(xiàn)收入8897億元，同比下降9.4%，行業(yè)虧損額達歷史新高的215億元，比2014年增長119%，虧損面達到35%。行業(yè)銷售利潤率僅為3.7%，是近10年以來最低的一年，也是下滑幅度最快的一年。31個省份中9個省出現(xiàn)全行業(yè)虧損。通過階段性停產、限產舉措，仍然無法改變供需嚴重失調的市場局面，水泥行業(yè)步入最艱難時期。而華北地區(qū)則是重災區(qū)，2015年出現(xiàn)了罕見的全行業(yè)虧損，共計虧損42.1億元，利潤率則創(chuàng)歷史新低至-6.4%，也是目前六大區(qū)域效益最差區(qū)域。
“整個京津冀水泥市場結構性產能過剩、惡性競爭尤為嚴重，大企業(yè)競爭激烈，但并未實現(xiàn)中小企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。”水泥行業(yè)人士指出，在低迷的市場下，龍頭企業(yè)也難以獨善其身。冀東水泥2015年凈利潤錄得虧損17.15億元，是1996年上市以來的首虧；而金隅股份2015年凈利潤19.51億元，但水泥板塊業(yè)務收入下降近14.8%，拉低了整體業(yè)績。
強強聯(lián)合引關注
在華北區(qū)域市場，冀東水泥和金隅股份處于行業(yè)龍頭位置。資料顯示，冀東水泥和冀東裝備母公司為冀東發(fā)展集團，該集團由唐山市國資委持股90%，是唐山市骨干企業(yè)；而由北京市國資委全資控股的金隅集團持有金隅股份44.93%的股權。兩家公司合計占有華北地區(qū)水泥產能的50%，重合度較高。
值得注意的是，就在金隅和冀東傳出合作的一周前，河北省主要領導齊聚北京，與北京市政府高層就“京津冀協(xié)同發(fā)展中兩地合作進展”進行磋商。此后不久，華北水泥市場的兩家龍頭企業(yè)就傳出合作消息，其用意頗為深遠。
水泥行業(yè)人士指出，此次金隅和冀東的合作之所以引起如此大的關注，是因為近年來華北區(qū)域水泥市場形勢嚴峻，全行業(yè)產能過剩矛盾突出，去庫存遲遲不見成效，價格持續(xù)下跌。在國家京津冀協(xié)同發(fā)展和加強供給側結構性改革兩大戰(zhàn)略部署的大背景下，市場急需一次大魄力高規(guī)格的區(qū)域整合。此次合作是北京、河北兩地國企在遵循京津冀協(xié)同發(fā)展國家戰(zhàn)略下的跨區(qū)域整合，若雙方達成股權深度合作，將進一步推進水泥行業(yè)供給側結構性改革，有利于提高產業(yè)集中度，有效改善競爭質量，實現(xiàn)國家關于促進水泥工業(yè)由大變強和可持續(xù)發(fā)展的目標。本次合作有望成為今年國企改革的標桿，其強強聯(lián)合將為低迷的華北水泥市場帶來新機遇。
從金隅和冀東兩家國企的角度看，此次合作不同于一般意義上企業(yè)間的“兼并重組”，而是在符合市場規(guī)律的基礎上，順應政策導向，將推進水泥行業(yè)供給側結構性改革落到實處，擔當起社會責任和行業(yè)責任，具有先鋒作用和標桿意義。
不過，前述水泥行業(yè)人士指出，盡管合作將帶來諸多利好，但也面臨挑戰(zhàn)，如涉及北京、河北兩地的國資委及旗下上市公司，利益方較多、交易結構復雜、交易時間較長等。此前中國建材、中材股份都曾想與冀東發(fā)展達成合作，但終因種種原因未能成功。若此次合作成功，將顯著推動華北地區(qū)水泥供給側改革。
目前經濟逐漸轉暖，首都新機場等重大工程開工量持續(xù)上升，水泥需求也出現(xiàn)回暖，金隅、冀東的合作預計將使集中度提升，形成市場核心利潤區(qū)，為公司盈利復蘇、基本面改善帶來機會。
前述知情人士介紹，冀東和金隅的深度合作框架協(xié)議有望于近期披露。由于此次合作事項重大，并需上報兩地國資委等主管政府部門，預計整體實施完成還需一段時間。