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CPI與PPI現(xiàn)20年最大"剪刀差" 穩(wěn)增長需加碼

2015-09-11 11:55:50

來源:騰訊財經(jīng)

   CPI與PPI現(xiàn)20年最大“剪刀差”穩(wěn)增長需加碼

 
  統(tǒng)計局昨公布8月數(shù)據(jù),CPI漲2%創(chuàng)1年新高,PPI跌5.9%創(chuàng)6年新低;專家認為加息空間較大
 
  ◎每經(jīng)記者胡健
 
  相比暗淡的PMI,8月物價數(shù)據(jù)頗具看點。昨日(9月10日),國家統(tǒng)計局公布的8月份居民消費價格CPI同比上漲2.0%,創(chuàng)出去年8月以來新高,但同時公布的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI卻同比下降5.9%,跌幅超出預(yù)期,創(chuàng)六年新低,毫無懸念地第42個月處于負增長區(qū)間。CPI與PPI差值達到7.9個百分點,為1994年以來最大差值。
 
  每當(dāng)CPI和PPI在走勢上出現(xiàn)“剪刀差”時,宏觀調(diào)控的取舍視角便會經(jīng)受考驗,這次數(shù)據(jù)公布后,絕大多數(shù)學(xué)者站在了穩(wěn)增長這一邊。
 
  暖流資產(chǎn)權(quán)益部研究總監(jiān)魯強告訴《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者,在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟下行壓力仍然存在的前提之下,穩(wěn)增長仍需繼續(xù)加碼,宏觀調(diào)控有必要保持財政、貨幣和產(chǎn)業(yè)政策的“三松”格局。他同時表示,需要對敏感商品采取價格調(diào)控,可以通過投放儲備豬肉、對菜蛋糧等進行價格補貼等措施,避免CPI虛高對宏觀經(jīng)濟信號的錯誤傳導(dǎo)。
 
  豬肉價格大漲近兩成
 
  從月度數(shù)據(jù)走勢上看,8月物價水平不僅增速創(chuàng)下一年來的新高,而且漲幅較上月跳增0.4個百分點,也是今年波動最大的一個月。
 
  對于這一情況,國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析說,主要原因是食品價格同比漲幅有所擴大。8月份,食品價格同比上漲3.7%,漲幅比上月擴大1.0個百分點,其中豬肉、鮮菜價格同比分別上漲19.6%和15.9%,合計影響CPI上漲1.05個百分點。而非食品價格同比上漲1.1%,漲幅與上月相同,在此背景下,分析未來通脹演化方向的重點就集中在了食品領(lǐng)域。
 
  魯強說,在“后工業(yè)化”時代,豬周期與工業(yè)周期不再同步。在這一階段,居民對于豬肉的消費逐漸趨穩(wěn),豬周期的形成主要受制于供給因素。經(jīng)過此前幾年比較徹底的存欄去化,豬周期上升階段的動能較強。“豬周期的影響目前已經(jīng)在食品價格層面得到體現(xiàn),特別是在雙節(jié)、厄爾尼諾和四季度消費旺季即將到來的前提下,以豬價為代表的食品價格仍有進一步上升空間。”魯強說道。雖然現(xiàn)階段中國的CPI呈現(xiàn)逐月階梯式上漲,但CPI迅速躥升的可能性并不大,這是業(yè)內(nèi)的一致看法。
 
  國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示,如果拿掉豬肉和鮮菜,其他消費價格都是體現(xiàn)通縮的。由于豬肉價格主要是受到供給量的影響,是短期的因素,因此不存在通脹壓力。
 
  交行報告給出的判斷是,未來CPI仍有緩慢上行的可能,第四季度同比漲幅可能高于2%,但低于3%的政策目標(biāo)值,全年CPI平均漲幅將低于去年水平。
 
  寬松預(yù)期不改
 
  和居民消費價格水平一樣,8月PPI的波動幅度也很大,但不同點在于,這一指標(biāo)是向下波動,降幅超預(yù)期地達到5.9%。
 
  交行報告稱,PPI降幅擴大有兩方面原因,一是輸入性通縮壓力加大;二是在工業(yè)領(lǐng)域去產(chǎn)能持續(xù)的同時,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對第二產(chǎn)業(yè)的依賴性減弱,導(dǎo)致工業(yè)領(lǐng)域需求疲弱。
 
  從價格跌幅較大的行業(yè)來看,石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%,主要集中在資源能源型行業(yè),反映出當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型,去產(chǎn)能過程持續(xù)推進。
 
  對于8月中國兩大價格指數(shù)再現(xiàn)明顯的“剪刀差”走勢,魯強分析說,究其原因,主要是在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟和開放經(jīng)濟的綜合影響之下,豬周期與工業(yè)周期逐漸脫節(jié)。
 
  《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理資料后發(fā)現(xiàn),從2000年到2007年,“剪刀差”是CPI跌與PPI漲,2008年全球金融危機之后,“剪刀差”則主要以CPI漲而PPI跌為主要表現(xiàn)。
 
  魯強說,中國經(jīng)濟逐漸邁向新常態(tài),這中間經(jīng)歷了“去庫存、去產(chǎn)能和去杠桿”的“三去”艱難階段,增長動力逐漸從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變、逐漸從出口向投資和消費轉(zhuǎn)變,而“剪刀差”也是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛的表現(xiàn)。
 
  CPI與PPI的背離走勢,考驗著宏觀調(diào)控的智慧。業(yè)界一個基本判斷是,中國經(jīng)濟面臨的通縮風(fēng)險比通脹風(fēng)險更大,需要貨幣等調(diào)控手段導(dǎo)向上繼續(xù)放松。且央行[微博]等部門也已經(jīng)表態(tài),不會因為單一商品價格走勢影響對于整體價格水平的判斷。
 
  “此次公布的數(shù)據(jù)還是在市場預(yù)期范圍內(nèi)。PPI降幅擴大,工業(yè)通縮壓力一直存在,而且在逐漸增加。后期政策方向預(yù)計會是貨幣繼續(xù)寬松、財政發(fā)力,還具有較大的降息空間。”任澤平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
 
  交行報告說,由于一年期存款基準(zhǔn)利率降至1.75%,市場實際出現(xiàn)負利率。貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響有約兩個季度的滯后期,利率進一步下調(diào)需要考慮其滯后效應(yīng),綜合考量其對資產(chǎn)價格和物價等可能造成的影響,當(dāng)前物價水平暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

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