恒指過去一周先跌后反彈,上周初承接此前跌勢(shì),顯著下跌逾千點(diǎn),其后曾經(jīng)跌穿21000點(diǎn)關(guān)口,至上周四展開技術(shù)性反彈,目前暫受制于下移中的10日均線約22300點(diǎn)附近。從周K線來(lái)觀察,恒指已經(jīng)連續(xù)第六周出現(xiàn)下跌,現(xiàn)距離上方5周均線約23500點(diǎn)仍有近1500點(diǎn)的距離。整體來(lái)看,當(dāng)前恒指形態(tài)上仍然是“一浪低于一浪”,可留意此輪反彈能否首先突破7月8日的最低點(diǎn)22837點(diǎn)。
市場(chǎng)成交量方面,恒指上周跌落至兩年來(lái)低位后獲得承接,大市日均成交額亦再度重返千億港元以上水平,資金參與度提升。此外,近期港元匯率顯著走強(qiáng),多次觸及7.75強(qiáng)方兌換保證水平,或反映有資金加速流入港股。轉(zhuǎn)向衍生工具市場(chǎng),上周認(rèn)股證日均成交額僅有約140億港元,較此前一周有所回落,但牛熊證仍維持活躍,日均成交額約90億港元,二者占大市成交比例到二成左右。
截至上周四,恒指牛證及熊證均見資金減倉(cāng)套現(xiàn),牛證方面出現(xiàn)約5060萬(wàn)港元資金凈流出,收回價(jià)在20500點(diǎn)至20900點(diǎn)之間的好倉(cāng)密集區(qū)街貨減少約530張期指合約;熊證資金也趁大市確認(rèn)展開反彈初期先行離場(chǎng)套現(xiàn),出現(xiàn)約380萬(wàn)港元資金凈流出,目前淡倉(cāng)主要集中于收回價(jià)23100點(diǎn)至23500點(diǎn)之間,相當(dāng)約610張期指合約。
行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面,內(nèi)地A股急挫背景下,過去一周大量資金流入A股ETF的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證部署超跌反彈,獲得約6040萬(wàn)港元資金凈流入;同時(shí),也有少量資金流入其認(rèn)沽證對(duì)沖持倉(cāng),出現(xiàn)約1700萬(wàn)港元資金凈流入。另外,保險(xiǎn)股板塊的相關(guān)認(rèn)購(gòu)證連續(xù)兩周有較多資金關(guān)注,出現(xiàn)約2740萬(wàn)港元資金凈流入部署。
近期大市劇烈波動(dòng),引伸波幅反復(fù)不定,此種投資環(huán)境下,利用牛熊證參與反彈部署,無(wú)疑是較適合的選擇。因?yàn)榕P茏C的對(duì)沖值通常不受引伸波幅的變化影響,較能跟貼正股的價(jià)格變化。但需注意的是,牛熊證的收回風(fēng)險(xiǎn)在波動(dòng)市中亦會(huì)明顯增加,所以投資者選擇時(shí)宜考慮較價(jià)內(nèi)的條款,以恒生指數(shù)為例,收回價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)相差至少約1000點(diǎn)距離的相對(duì)安全。另外,持倉(cāng)時(shí)間宜短不宜長(zhǎng),入市前定好止賺位和止損位,并嚴(yán)格執(zhí)行。
具體到牛熊證的短線買賣技巧,不少投資者傾向于選擇面值低于0.25港元的恒指牛熊證買賣,原因是價(jià)格在0.25港元以下的牛熊證每一格變動(dòng)只要0.1港分,但價(jià)格在0.25港元以上的牛熊證每一格變動(dòng)卻要0.5港分。即是說,價(jià)格在0.25港元以下的牛熊證對(duì)正股的敏感度相對(duì)較高。以恒指牛熊證為例,換股比率10000兌1的牛熊證,牛熊證每變動(dòng)0.001的價(jià)格,需要恒指變動(dòng)約10點(diǎn),但是,價(jià)格在0.25港元以上的牛熊證,每一格變動(dòng)卻需要約50點(diǎn)的恒指變動(dòng)。(本文并非投資建議,也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失,作者及法國(guó)興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。) 法國(guó)興業(yè)證券(香港) 周翰宏