盡管因涉嫌信披違規(guī)而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,但私募大佬崔軍對(duì)新華百貨(600785)的狙擊仍在繼續(xù)。
日前,崔軍旗下的上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司(下稱(chēng)“上海寶銀”)及上海兆贏股權(quán)投資基金管理有限公司(下稱(chēng)“上海兆贏”)通過(guò)多個(gè)賬戶(hù),合計(jì)增持新華百貨5.08%股份,構(gòu)成第三次舉牌,崔軍對(duì)新華百貨持股比例由此增至15.08%。
此前,崔軍曾以公開(kāi)信的形式向新華百貨全體股東力陳五項(xiàng)建議,并稱(chēng)將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)討論表決,此舉招致上交所發(fā)函問(wèn)詢(xún),上海寶銀則被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,目前此案仍在調(diào)查之中。
不懼調(diào)查三度舉牌
據(jù)交易資料顯示,7月8日,上海寶銀動(dòng)用3個(gè)賬戶(hù)大舉增持新華百貨。其中,“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對(duì)沖基金3期”賬戶(hù)買(mǎi)入915.44萬(wàn)股,“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對(duì)沖基金1期”賬戶(hù)買(mǎi)入38.74萬(wàn)股,“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對(duì)沖基金16期”買(mǎi)入191.12萬(wàn)股,3個(gè)賬戶(hù)當(dāng)日合計(jì)買(mǎi)入1145.3萬(wàn)股,約占新華百貨總股本的5.08%。
值得一提的是,上海寶銀上述3個(gè)賬戶(hù)增持新華百貨的成本價(jià)普遍在15.59元/股附近,而該價(jià)格為新華百貨當(dāng)天的跌停價(jià)格。換言之,在新華百貨因二級(jí)市場(chǎng)回調(diào)而以跌停價(jià)開(kāi)盤(pán)時(shí),崔軍便趁機(jī)掃貨,構(gòu)成第三次舉牌,顯示出其凌厲的操盤(pán)手法。
此番舉牌可能并非新華百貨股權(quán)爭(zhēng)奪的終結(jié),上海寶銀明確表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)存在繼續(xù)增持新華百貨的可能性。以目前的持股比例測(cè)算,新華百貨控股股東物美控股集團(tuán)僅比崔軍多10%左右,一旦崔軍第四次甚至第五次舉牌新華百貨,則物美控股集團(tuán)的控股地位將遭到撼動(dòng)。
實(shí)際上,崔軍入股新華百貨的周期不足半年。今年4月中旬,崔軍在前期悄然入股后才首度舉牌新華百貨。此后兩周,崔軍火速二度舉牌。此后,以物美控股集團(tuán)為代表的“物美系”有所警覺(jué),旋即主導(dǎo)新華百貨停牌重組,最后拋出了一份幾乎由物美系包攬的定增計(jì)劃。
原本上述定增計(jì)劃實(shí)施后,物美系持股比例將從26.91%增至39.59%,從而捍衛(wèi)控股權(quán)。孰料,今年6月初,崔軍以上海寶銀的名義公開(kāi)刊發(fā)了《致新華百貨全體股東的一封公開(kāi)信》,高調(diào)提出將與新華百貨方面合資成立私募基金管理公司,將新華百貨打造成中國(guó)版的伯克希爾·哈撒韋和沃爾瑪?shù)慕Y(jié)合體。同時(shí),崔軍還要求新華百貨實(shí)施高比例分紅計(jì)劃,且要求獲得新華百貨兩個(gè)董事席位。
崔軍彼時(shí)曾對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,公開(kāi)信并非嘩眾取寵,他本人確實(shí)希望借助資本市場(chǎng)的力量將新華百貨打造為大市值績(jī)優(yōu)公司。不過(guò),管理層對(duì)崔軍刊發(fā)公開(kāi)信及信中所述的召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)審議表決的內(nèi)容不予認(rèn)可,最終證監(jiān)會(huì)以涉嫌信披違規(guī)為由,對(duì)上海寶銀展開(kāi)了立案調(diào)查。
截至目前,證監(jiān)會(huì)尚未披露調(diào)查進(jìn)展及最終的調(diào)查結(jié)果。就在業(yè)界認(rèn)為崔軍將偃旗息鼓之時(shí),他卻趁二級(jí)市場(chǎng)調(diào)整大舉掃貨。
有分析認(rèn)為,崔軍此時(shí)舉牌新華百貨至少有兩方面的好處,一是降低了總體持股成本,另一方面也順應(yīng)了管理層有關(guān)穩(wěn)定市場(chǎng)的大方向。日前二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整,管理層號(hào)召上市公司董監(jiān)高及重要股東增持,并豁免了觸發(fā)監(jiān)管紅線(xiàn)的處罰,崔軍此時(shí)舉牌新華百貨堪稱(chēng)掐點(diǎn)抄底。事實(shí)上,自崔軍此次抄底舉牌后,二級(jí)市場(chǎng)漸有回暖之勢(shì),新華百貨亦在兩個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)收獲兩個(gè)漲停。
股權(quán)之爭(zhēng)仍未結(jié)束
結(jié)合過(guò)往的投資案例,業(yè)界對(duì)崔軍的定位一般是財(cái)務(wù)投資者。盡管崔軍在歷次舉牌后往往以所謂戰(zhàn)略投資者的身份要求加入被舉牌方的董事會(huì),但事實(shí)證明崔軍并不會(huì)長(zhǎng)周期持有單一上市公司,更未實(shí)質(zhì)性參與上市公司經(jīng)營(yíng)決策。
同樣,三度舉牌新華百貨后,崔軍可能仍然只是財(cái)務(wù)投資者,待股價(jià)攀升至崔軍認(rèn)為的合理位置后,上海寶銀、上海兆贏或會(huì)大舉出貨。當(dāng)然,對(duì)于“物美系”而言,崔軍持續(xù)攀升的持股比例始終是隱憂(yōu)。
目前,“物美系”持股比例僅為26.91%,且多年來(lái)并未增持新華百貨。在崔軍連番舉牌之前,始終未有第三方資本對(duì)“物美系”形成威懾,“物美系”與原第二大股東的持股差距一直超過(guò)20%。
此外,以往舉牌商業(yè)類(lèi)公司的第三方資本往往是產(chǎn)業(yè)資本,如曾舉牌鄂武商A的“銀泰系”、舉牌商業(yè)城的“茂業(yè)系”等,除安邦保險(xiǎn)、生命人壽等險(xiǎn)資外,鮮有金融資本對(duì)上市公司展開(kāi)連環(huán)舉牌。
作為金融資本,上海寶銀、上海兆贏對(duì)“物美系”造成的威脅不言而喻。證券時(shí)報(bào)記者從側(cè)面了解到,“物美系”實(shí)際上亦具備反舉牌的能力,即在二級(jí)市場(chǎng)與崔軍展開(kāi)舉牌大戰(zhàn),這從今年5月“物美系”擬現(xiàn)金出資9.01億元參與新華百貨定增便可見(jiàn)一斑。
上海地區(qū)一位熟知崔軍運(yùn)作思路的私募人士告訴記者,如果“物美系”實(shí)施舉牌大戰(zhàn),不僅會(huì)面臨較高的成本,可能還會(huì)誘發(fā)崔軍系列基金的高位減持。在這位私募人士看來(lái),崔軍舉牌新華百貨本質(zhì)上仍是財(cái)務(wù)投資者,其在資本市場(chǎng)拋出的種種動(dòng)作均是以實(shí)現(xiàn)持股收益為目的。
此外,按照相關(guān)法律規(guī)定,崔軍確有自行召集臨時(shí)股東大會(huì)的權(quán)利,這將給“物美系”的控制權(quán)造成諸多不確定性。當(dāng)然,按照崔軍6月初的公開(kāi)信及對(duì)記者的表述,上海寶銀、上海兆贏并非一般的財(cái)務(wù)投資者,而是希望以實(shí)際參與新華百貨經(jīng)營(yíng)及資本運(yùn)作的方式,令新華百貨實(shí)現(xiàn)市值提升。
對(duì)于崔軍而言,證監(jiān)會(huì)針對(duì)上海寶銀的立案調(diào)查仍是一柄利劍,若證監(jiān)會(huì)最終認(rèn)定上海寶銀信披違規(guī)屬實(shí),則必然會(huì)對(duì)上海寶銀甚至崔軍本人進(jìn)行處罰,而該處罰可能會(huì)對(duì)崔軍進(jìn)一步增持、舉牌新華百貨造成不利影響。
“物美系”與崔軍之間的股權(quán)之爭(zhēng),可能遠(yuǎn)未結(jié)束。